來源 | 價值星球Planet（ID：ValuePlanet）
作者 | 唐飛
圖源 | 圖蟲創意
在全球遊戲公司中，騰訊是絕對的霸主。
Newzoo資料顯示，2021年是遊戲的輝煌之年，全球總收入接近2000億美元。其中的1270億美元，由前十家公司創造。
而這前十家公司中，騰訊排在首位，2021年收入約322億美元，比上一年增長9.9%。這一收入資料差不多是第二名索尼和第三名蘋果收入的總和，可見騰訊在遊戲領域的實力之強。
Sensor Tower公佈的2021年全球手遊營收排行榜中，騰訊的《PUBG Mobile》（絕地求生手遊海外版）《王者榮耀》佔據前兩位。App Annie的全球使用者支出榜單中剔除了廣告收入等的影響，只看使用者的付費意願的話，雖然《王者榮耀》《PUBG Mobile》和《和平精英》只分列第四、六、九位，但騰訊是唯一一家有三款遊戲上榜前十的企業，也是妥妥的贏家。
圖源：statista
而騰訊的遊戲佈局中，又以海外業務增長最為迅猛。2021年Q4，騰訊本土市場遊戲收入296億元，同比增長1%；主要由《王者榮耀》、《金剷剷之戰》及《英雄聯盟手遊》等遊戲推動。海外市場遊戲收入132億元，同比增長34%，主要反映在《Valorant》及《皇室戰爭》等新內容以及合併Digital Extremes的影響。
然而到了今年一季度，以往發展迅猛的騰訊遊戲海外業務表現有所“降速”。
遊戲巨無霸增速放緩
從全域性來看，2021年Q1騰訊網路遊戲收入436.38億元，同比增長0.1%，環比增長1.9%，這個增速已經是過去幾年中的最低值。
東吳證券調整遞延收益發現，騰訊遊戲本季度流水約為614.8億元，比原收入多了29%，但同比資料更加難看了，下降了11.1%。
而在海外，騰訊遊戲的增速表現更差。2022年Q1騰訊國際市場遊戲收入106億，同比增長4%，環比下降20%。這與去年底動輒三成以上的增速形成鮮明對比。
騰訊方面稱環比下降的主要原因有三，《PUBG Mobile》等遊戲收入減少、2021年Q4對 Supercell收入進行調整後基數較高和Riot（拳頭公司）會計報表一次性調整。
但實際上，全球遊戲大盤都在收縮，騰訊很難獨善其身。根據Sensor Tower資料，2022年Q1全球移動遊戲大盤收入同比下降6%至212億美元，原因在於疫情導致全球手遊市場出現爆發式增長，2020年Q2達到最高增速，同比增加了33%，收入於2021年Q1達到峰值226億美元。
縱然大盤不好，但騰訊的對手們卻沒有閒著。Sensortower資料顯示，2018-2021年，騰訊遊戲出海收入CAGR為106%，雖然絕對值不低，但已被米哈遊（156%）、三七互娛（126%）、莉莉絲（125%）等企業超過。
在對手們的入侵下，騰訊遊戲的市佔率也在下滑。以手遊為例，2022年Q1，騰訊手遊的市佔率為66.7%，這一資料同比下滑了4個百分點，環比下滑了5個百分點。
一系列資料上的下滑，也讓部分投資者開始擔心這家全球遊戲巨頭的未來。今年4月7日下午，騰訊的大股東Prosus公告稱，擬透過附屬公司MIH TC Holdings出售最高1.9189億股騰訊股票，約佔騰訊已發行股本的2%，合計金額達千億港元。
2021年6月1日，騰訊股價報收607.93港元/股，而到了今年6月1日，騰訊股價僅剩360.4港元/股，一年時間跌幅超過40%。
“鈔能力”失靈
迴歸遊戲運營本身，騰訊遊戲在海外的增速下滑可能還隱藏著更大的威脅。
騰訊遊戲現有的成就，與其說得益於其優秀的創意和精良的製作，不如說得益於其在全球範圍內持續對優質遊戲或遊戲工作室的投資、收購。
這種“買買買”的策略自端遊時代開始一直延續至今。其中最有名的案例就是騰訊100%收購Riot公司，把彼時全球最火的端遊《英雄聯盟》收入囊中，該產品不僅幫助騰訊在端遊時代盆滿缽滿，還為之後的搖錢樹《王者榮耀》提供了可借鑑的模板。
如今騰訊最賺錢的遊戲之一《PUBG Mobile》也是成為了Bluehole Studio股東之後，拿到《絕地求生》版權而打造出的國際版本。
儘管不差錢的騰訊此前靠著“鈔能力”一路高歌，但進入2021年後，騰訊的收購和投資頻次都發生了變化。
與自身相比，騰訊遊戲無論是投資次數還是金額都有所降低。IT桔子資料顯示，2021年騰訊出手投資了61家遊戲公司，總金額超過186億人民幣。年內四個季度騰訊分別出手了29次、14次、16次和2次，整體呈下滑趨勢。今年前三個月，騰訊也只出手了4次，總金額7.79億，較去年同期的72.01億元大幅縮水。
而在外部，優秀的遊戲研發團隊是幾乎所有遊戲大廠追逐的香餑餑。以騰訊的老對手網易為例，2013-2020年，網易投資節奏相對平穩，這八年期間平均每年投資約3筆左右。到了2021年網易投資進入爆發期，據不完全統計網易一年內出手投資17次，其中國外投資比例略大於國內（53%:47%）。
新對手位元組跳動也在密集“搶購”。2021年上半年，位元組跳動密集投資了蓋姆艾爾、沐瞳科技、有愛互娛、程式碼乾坤等四家遊戲公司，下半年又投資了悠米互娛、雷霆瀚海和麥博遊戲，這些公司大多都與遊戲出海相關。
在海外，位元組跳動也有所斬獲，今年5月位元組跳動投資了捷克遊戲研發團隊Madfinger Games，該工作室曾研發《暗影之槍：傳奇》《全境危機：都市生存》等多款FPS遊戲，更有傳聞稱雙方已開始合作開發新遊。
還有一些野蠻生長的企業，甚至根本就不願意得到騰訊的支援，最典型的案例就是米哈遊。這家成立於2011年遊戲公司，早期靠著《崩壞學園2》和《崩壞3》站穩腳更，2020年米哈遊的《原神》正式對外公測，該產品不僅沒有接受騰訊的投資，還完全繞開了騰訊的宣發體系。
Sensortower資料顯示，2021年中國手遊收入TOP10排名中，《原神》位列第一，全年收入超過1.8億美元。
為了抵禦這些對手，騰訊遊戲除了推動產品出海，還直接把“崗哨”建到了前線。
去年12月，騰訊正式推出海外遊戲品牌Level Infinite，加強本地化發行和運營能力。目前已在美國的波士頓、洛杉磯、西雅圖，以及加拿大蒙特利爾、新加坡等地開設多家遊戲工作室，負責不同遊戲的開發或者提供技術支援。最新訊息顯示，騰訊還在英國利物浦開設了一家新的遊戲工作室，由騰訊遊戲全球合作伙伴副總裁Pete Smith領導。
可見，騰訊遊戲的出海戰略是一手抓研發，一手抓本地化。希望透過吸納全球人才（工作室）來提高研發實力，輔以本地化運作提升使用者滲透和黏性。
但從Q1的結果來看，騰訊遊戲的一系列操作還處在前期階段，短期並沒有帶來收益。
成本大漲侵蝕利潤
遊戲出海以前可能是一個可選項，現在則是一個必選項。
而對於身處其中的所有參與者來說，在“紅海”中搏殺似乎已經成了必然。
Newzoo《2021年全球遊戲市場報告》顯示，2021年中國遊戲以456億美元的收入佔到了全球近26%的市場，緊隨其後的是美國，佔到了全球約24%的市場，中美兩國加起來覆蓋了全球一半市場，另一半市場則被分散在日韓、歐洲、東南亞、拉美、中東等區域。
拋開中國本土市場不談，在美國、日本、韓國等世界主要移動遊戲市場，中國發行商市場份額均保持較高水平，並保持較高速度增長，在多個主要國家市場市佔率保持在20%以上。其中，在美國市場，中國發行商市場份額為21%，使用者支出同比增長35%；日本市場佔比為22%，使用者支出同比增長6%，韓國市場佔比為23%，使用者支出同比增長 28%。在全球Top2000移動遊戲中，中國的市場份額佔比為23.4%，較去年同期增長3.6個百分點。
遊戲廠商蜂擁而至之後，遊戲出海的各項成本水漲船高。米哈遊CEO劉偉2020年曾在採訪中透露，《原神》研發投入1億美元。從《原神》開始有了一個示範，“拿一億美金做遊戲，再拿一億美金推遊戲”。
這一點也反應在多家上市企業的財報中，以出海老將IGG為例，2021財年IGG的研發費用為12.54億港元，同比增長達82%。研發費用佔收入的比率為21%，較2021的13%增加8個百分點。
同樣，騰訊也沒有逃脫這個“命運”。2022年Q1騰訊增值服務板塊（含網路遊戲和社交網路）成本360.55億元，同比增長10.8%。一季度公司整體毛利率為42.1%，同比降低4個百分點，淨利率17.51%，同比降低18個百分點。
成本上漲、侵蝕利潤還只是騰訊遊戲出海面臨的第一個問題，更大的問題在於騰訊賴以成名的社交+遊戲打法在國外根本“玩不轉”。
在國內微信、QQ兩大社交產品坐擁數十億使用者，騰訊藉助社交產品的黏性和關係鏈，成功輸出了多款遊戲作品，從早期的《QQ農場》、《QQ炫舞》，到如今的《王者榮耀》、《英雄聯盟手遊》。但是國外的社交網路已經被WhatsApp、Facebook和Twitter等巨頭把持，騰訊並不具備把社交流量轉化為遊戲使用者的基礎。
如果付費買量的話，騰訊又難免陷入與一眾同行的苦戰。
從整個行業的營銷投入來看，2021年遊戲買量相比去年同期提升顯著，上半年和下半年買量同比分別提升31%、26%。而且可以預見的是買量成本只會越來越高，IGG就在財報中提及，中國遊戲企業加大力度佈局海外市場，也加劇了行業的競爭格局，增加了企業推廣成本。
總結
6月7日晚，國家新聞出版署官網公佈了今年第二批遊戲版號。
值得注意的是，本次名單中仍無騰訊及旗下產品的版號資訊。此前4月11日版號發放時，包括心動網路、遊族網路、創夢天地、莉莉絲、以及百度等廠商都拿到了版號，當時的名單裡也沒有騰訊。
這使得騰訊的地位略顯尷尬，在國內市場監管嚴格的背景下，“不出海，就出局”似乎成為一種預示，尤其在米哈遊等“後浪”的追擊下。
騰訊互動娛樂業務系統副總裁馬曉軼在接受GamesBeat專訪時也表示：“以前，我只花了大約20%的時間在海外，大部分時間都在中國度過。現在，我將60%的時間都花在了全球市場上。”
對騰訊來說，好訊息是之前的投資和佈局仍然讓公司具有無可比擬的研發+IP優勢。但是出海賽道已經“僧多粥少”，騰訊遊戲的出海前景值得深思。
參考資料：
[1]《業績短期承壓，《APEX手遊》海外登頂有望貢獻增量》，東方證券
[2]《遊戲出海增速亮眼，B端業務首次成為第一大收入來源》，光大證券
[3]《騰訊控股深度解析：如何理解騰訊遊戲的護城河？》，德邦證券
[4]《騰訊網易遊戲Q1拆解：巨頭也“荒”了》，DataEye
