半導體行業金額最大的併購交易，終於在 2020 年 9 月 14 日揭開了神秘面紗。英偉達宣佈，將以 400 億美元的價格從軟銀手中收購 Arm。
這筆交易會以現金加股票的形式完成。根據英偉達公佈的細節，其將向軟銀支付總計 215 億美元的普通股和 120 億美元的現金，其中包括在簽署協議時應付的 20 億美元。在 Arm 滿足特定財務績效目標的前提下，軟銀可能會根據收益結構獲得最多 50 億美元的現金或普通股。此外，英偉達還將向 Arm 員工發行 15 億美元的股本。
如果交易最終敲定，將是英偉達和半導體行業史上最大的收購案。英偉達之前金額最大的併購剛剛完成，其於 2020 年 4 月以 69 億美元收購了高速互聯方案商邁絡思（Mellanox）。
但這次交易距離最終落地，仍有一個冗長的批准流程——最後但也是最關鍵和難度不低的一道關卡。
根據 Arm 總部所在地和主要市場，英偉達的收購案要透過英國、歐盟、美國和中國政府的批准，預計時間持續 18 個月。
雖然 Arm 目前歸屬日本軟銀所有，但它的總部在劍橋，全球 6000 名員工一半在英國。被英偉達收購後，它歸屬權的變化讓英國政府感到擔憂。
9 月 11 日，英國反對黨工黨明確表態，Arm 收購案不符合公共利益，並批評執政的保守黨，未能保護英國半導體設計巨頭免受海外科技巨頭吞併。工黨領袖認為，如果一家美國企業收購了 Arm，最終會導致英國的就業機會流向海外。英國政府發言人回應稱，政府正密切關注收購案，如果收購可能對英國構成威脅，會毫不猶豫地進一步調查此事。
據英國《金融時報》報道，英國文化大臣奧利弗・道登在考慮是否依據《2002 年企業法》的規定調查這筆交易，理由將會是國家安全——Arm 是英國國防工業的重要供應商。如果道登決定干預，英國競爭和市場管理局將展開長達數月的審查。
四年前軟銀收購 Arm 時，為了贏得英國政府支援，其 CEO 孫正義曾在交易宣佈前專程拜會了當時的英國首相特蕾莎·梅。英國政府給出的條件是，把 Arm 總部留在英國劍橋，並且在五年內創造至少 1500 個新工作崗位。可以預計，英國政府會對英偉達的收購作出類似要求。
事實上，英偉達已經就此作出表態。黃仁勳在公開信中承諾，Arm 總部將繼續設在劍橋，並加大在英國的投資。“我們將會在劍橋打造一個世界級的 AI 研究中心。”他指出，“劍橋這座大學城曾走出艾薩克・牛頓和阿蘭・圖靈等科技巨匠，而這也是英偉達圖靈 GPU 和艾薩克機器人平臺命名的來源。”
相比英國政府的批准，英偉達在中國面臨的挑戰只多不少。對在本國開展業務的外國企業的併購展開調查，是國際上反壟斷的慣例。放在當下的大環境下，事情變得更加複雜。
對中國廠商來說，Arm 是晶片的生命線，中國廠商設計的 SoC（系統級晶片）有 95% 都是基於 Arm 指令集，包括華為海思和很多物聯網晶片。而對 Arm 來說，中國是一個蓬勃發展的大市場。Arm 的中國客戶數量超過 150 家，累計出貨量超過 10 億，貢獻了 Arm 總銷售額的 20%。
根據中國《關於經營者集中申報標準的規定》，英偉達對 Arm 的收購案符合經營者集中的情形（經營者合併），且已經達到了申報標準，因此需得到中國國家市場監督管理總局的批准。在中國，負責經營者集中反壟斷調查的執法機構原本是商務部，但在 2018 年 3 月國家市場監督管理總局成立後，接過了這一職責。
因為沒有獲得批准而導致重大併購案最終不能成行是已有先例的。2016 年，高通曾嘗試以 440 億美元收購荷蘭半導體公司恩智浦，但由於中國是後者的重要市場，符合經營者集中的申報標準，因此需要中國國家市場監督管理總局的批准。2018 年 7 月 26 日，雙方約定交易期限已到，中國依舊沒有發放批准，高通決定放棄本次交易，並賠償了恩智浦 20 億美元解約費。
英偉達收購 Arm 要面對的情形也更加複雜，Arm 重要的市場地位讓這次併購的批准過程要考慮的因素更加複雜。但黃仁勳依然樂觀，表示對得到中國監管機構批准有信心。
除了英偉達和軟銀，沒人喜歡這筆交易Arm 在低功耗晶片領域基石式的地位和商業模式決定了，英偉達這筆收購將影響到每一個手機晶片、物聯網晶片和自動駕駛晶片公司。
市場上絕大部分手機的晶片，都是以 Arm 指令集為基礎設計的。高通驍龍系列、蘋果 A 系列、三星獵戶座系列和華為麒麟系列，無一例外。Arm 自身並不生產晶片，而是透過一套複雜的 IP 授權模式，向手機晶片廠商收取授權費。除了手機，Arm 的技術也被應用在物聯網、邊緣計算和自動駕駛等前沿領域。
這種特殊的商業地位，要求 Arm 長期處於獨立的狀態，才能讓晶片廠商有信心持續購買其 IP 授權。軟銀作為一家偏投資屬性的公司，此前對 Arm 的收購不會有損其獨立性。但英偉達本身就是一家晶片（主要是 GPU）設計廠商，它不僅推出過基於 Arm 指令集的手機晶片，還在大力發展自動駕駛晶片業務，和晶片廠商存在直接或間接的競爭關係，這讓三星電子和高通們不得不擔憂 Arm 的授權模式和價格是否會改變。
市場研究機構 CCS Insight 的美洲研究副總裁傑夫-布拉伯（Geoff Blaber）表示，此項交易將面臨來自 Arm 客戶的巨大反對：“被英偉達收購將對 Arm 及其生態系統有害，獨立性對於 Arm 的持續成功至關重要，一旦這受到損害，其價值就會開始受到侵蝕。”
為了打消 Arm 客戶的疑慮，黃仁勳在公開信中說，會保持 Arm 的開源模型和顧客中立性，服務於全世界每個行業的顧客，但他也表示會基於英偉達的 GPU 和 AI 科技去擴充套件 Arm 的 IP 授權組合。言下之意，英偉達有可能會把 Arm CPU 和自己的 GPU 關聯起來授權。
Arm 的影響力不止於端側（即手機、物聯網裝置）領域，它已經把觸角伸向了雲端（資料中心伺服器）。本來，主要 ARM 指令集長處是低功耗，不太適合高效能計算，但隨著 Arm 最近幾年在移動裝置上的大規模應用，使得開發者對其演算法和軟體效能最佳化越來越充分。此外，開源社群對 Arm 平臺的支援，也讓把英特爾 x86 架構應用遷移到 Arm 架構成本降低。
雖然整體而言，英特爾主導的 x86 架構依然是雲端伺服器市場的統治者，份額高達 95%。但亞馬遜、Google、高通和華為等廠商，都已經基於 Arm 指令集推出伺服器。長期追蹤 Arm CPU 銷售情況的 Hyperion Research 預計，未來五年裡，Arm CPU 在伺服器領域的收入複合年增長率為 64.7%。
而對英偉達來說，Arm 架構 CPU 在雲端伺服器的成長性是其 GPU 的完美補充。2020 年 8 月，英偉達釋出的 2021 財年 Q2 （2020 自然年 5–7 月）財報顯示，資料中心業務（即 AI 落地的體現）第一次超過遊戲業務：前者營收為 17.5 億美元，後者為 16.5 億美元。這意味著，英偉達越來越倚重資料中心業務。
但資料中心的計算不止於 AI，還有很多其他任務需要用 CPU 來完成。這正是英偉達所欠缺的部分。因此，大多數資料中心的伺服器，即使用 GPU 來加速計算，也依然會採用英特爾或 AMD 的 x86 架構 CPU。收購 Arm 後，英偉達得以構建 CPU+GPU 的完整產品組合，面向資料中心銷售整套計算系統。
在被視為一類特殊資料中心的超級計算機領域，英偉達收購 Arm 之後更是如虎添翼。英偉達在該市場本身就是優勢地位，Top500 中超算中有將近 2/3 採用了英偉達的 GPU 加速計算。Arm 最近幾年也是強勢崛起，2020 年 6 月公佈的超算 500 強榜單中，日本的“富嶽”打敗了連續兩年的冠軍 Summit，成為全球最快的超級計算機。富嶽所採用的晶片正是基於 Arm 架構，Arm IP 產品事業部總裁稱此為“里程碑式的事件”。
事實上，英偉達和 Arm 在超算領域的合作早已開始。2019 年 8 月，英偉達宣佈其加速計算平臺 CUDA 將支援 Arm架構。這意味著，Arm 架構的超算在軟體層面獲得了和英特爾 x86 一樣的地位。隨著英偉達越來越依靠資料中心業務，Arm 勢必會在和英特爾和 AMD（同樣基於 x86 架構）的競爭中發揮更大作用。
雖然英偉達不會承認，但收購 Arm 事實上相當於樹立了更多的競爭對手，不管是端側晶片廠商蘋果、高通、三星和華為海思，還是雲端晶片廠商英特爾和 AMD。
CCS Insights 的美洲研究副總裁布拉伯表示，英偉達的交易可能推動晶片公司轉向 RISC-V（發音為 “risk-five”）。和 Arm 一樣，RISC-V 也是一種精簡指令集架構，但不同的是它是開源的，由一個非營利基金會支援，不受任何一個實體控制。目前，RISC-V 基金會已經遷移到中立國瑞士，以確保其開源性。在中美貿易越發不穩定的情況下，開源的 RISC-V 對中國晶片廠商來說，顯得尤為重要，但要完全遷移到 RISC-V 上也並非易事。指令集和作業系統一樣，也依賴於整個生態圈，底層晶片作出改變，上層軟體應用也要跟上，RISC-V 才能實現繁榮。
最後，除了英偉達，少數會對這次收購案會感到高興的，還有 Arm 出售方軟銀。由於旗下願景基金的投資失利，軟銀在 2019 年錄得 15 年來的首次虧損，經營虧損達 1.365 萬億日元。面對如此狀況，軟銀不得不通過出售其部分資產來填補投資虧損，Arm 只是其中之一，還有 T-Mobile、軟銀移動子公司和阿里巴巴等公司的部分股份。