中國商報/中國商網“人工智慧晶片第一股”終於來了。7月20日，AI晶片研發商中科寒武紀科技股份有限公司在科創板上市交易，首日開盤價為250元/股，較64.39元/股的發行價高出近300%。盤中市值一度超過千億元。開盤後股價有所回落，截至14時18分，股價已低於開盤價，為216元/股，市值約為864億元。事實上，寒武紀的業務發展仍存在較大不確定性……
寒武紀上市讓一眾股東收穫頗豐。據媒體計算，打新中一簽寒武紀如果在今天最高點賣出則可獲利11.52萬元。另外，科大訊飛、阿里創投等前期投資股東更是在寒武紀的投資浮盈近十倍。
背景資料顯示，寒武紀是中科院旗下初創公司，2016年由中科大少年班的陳天石、陳雲霽兩兄弟創立，前身是中科院計算所2008年組建的“探索處理器架構與人工智慧的交叉領域”十人學術團隊。寒武紀招股書顯示，上市之前，寒武紀已經進行過多輪融資，已有32家股東投資寒武紀，投資方包括國投創業、阿里創投、聯想創投、元禾原點、國科投資、中金資本、中信證券投資等，整體估值達25億美元。
招股書披露，寒武紀在人工智慧技術領域已經形成了多方位的佈局，先後推出了用於終端場景的寒武紀1A、寒武紀1H、寒武紀1M系列晶片。其中，寒武紀 1A也是全球第一款商用終端智慧處理器。
不過，寒武紀的業務發展仍存在較大不確定性。2017年和2018年，寒武紀的主要營收來源是終端處理器IP業務，主營業務依賴大客戶華為。而隨著華為自研AI晶片業務的展開，也讓外界對於寒武紀的商業前景產生擔憂。據寒武紀披露，公司2020年1-3月營收為1155.26萬元，同比下降18.91%，主要由於從華為海思取得的終端智慧處理器IP授權業務收入同比下降較大，淨虧損為1.08億元。
在今年證監會過會期間，寒武紀曾被要求“進一步說明2020年上半業績虧損的原因及是否影響持續經營能力”。寒武紀回覆表示：“2020年1-6月，寒武紀營收約為8200萬-8600萬元，同比下降約12.24%-16.32%，主要原因系預計從華為海思取得的終端智慧處理器IP授權業務收入同比下降較大以及受新冠肺炎疫情的不利影響。”
除此之外，按照招股說明書，寒武紀目前尚未盈利，2017-2019年寒武紀業績連續三年虧損，分別為淨虧損3.8億元、4104萬元和11.79億元。
“A股市場，逢‘芯’必漲。市面上的優質晶片公司並不多見，寒武紀成功研發出全球第一款商用智慧終端處理器，被視為市場優質稀缺標的。從長期來看，這家公司規模還在初期，有著很好的發展前景。但就具體投資角度而言，企業要講究估值和業績，目前市場對寒武紀的預期有點偏高。”深度科技研究院院長張孝容對中國商報記者表示，“AI晶片市場預期高，上市習慣性走高，走高之後必然是回落。”
對於寒武紀的發展前景，張孝容表示，從產品設計和製造來看，寒武紀的發展較為平穩，新一代7nm雲端智慧晶片思元290預計在2021年將形成規模化收入，邊緣智慧晶片思元220及相關加速卡預計在2020年內實現規模化出貨。但目前來看，制約寒武紀發展的一個重要因素是其商業化能力，規劃中的產品能否快速的按預期實現商業化發展，目前公司披露的資訊有點不足。