520億美元，傳英偉達將於夏季末完成Arm收購，價格虛高引爭議
英國媒體EveningStandard 獨家報道稱，英偉達正進入收購Arm最終談判階段，潛在交易可能會在夏季結束之前完成。
軟銀執行長孫正義希望對方為這筆交易支付400億英鎊（520億美元），而2016年軟銀收購Arm時支付了320億美元，其間足有200億美元溢價。
不少業內聲音質疑孫正義“獅子大開口”，定價存在很大泡沫；有人直指估值高得難以置信，特別是考慮到潛在買家屈指可數。
8月15日，英國媒體EveningStandard 獨家報道稱，英偉達正進入收購Arm最終談判階段，潛在交易可能會在夏季結束之前完成。
軟銀執行長孫正義希望對方為這筆交易支付400億英鎊（520億美元），而2016年軟銀收購Arm時支付320億美元，其間足有200億美元溢價。不少業內聲音質疑孫正義“獅子大開口”，定價存在很大泡沫；有人直指估值高得難以置信，特別是考慮到潛在買家屈指可數。
不過，500多億美元可以在一定程度上為軟銀抒困。8月11日，軟銀公佈2021財年第一財度業績顯示，靠大舉出售資產，軟銀業績終於扭虧為盈。當季收入1.45萬億日元（約合137億美元），同比減少2.0%；歸屬股東的淨利潤為1.26萬億日元（約合118.7億美元），同比增長11.9%。
淨利潤同比大幅增加，主要因大舉出售資產，以及願景基金的投資收益有所恢復。其中包括出售阿里巴巴股票帶來1.6萬億日元收入。
財報會上，孫正義明確表示，出售所持Arm的部分或全部股票是目前考慮和探討的方案之一；此外仍不排除明年或者後年讓Arm上市的可能。
目前，各方對媒體披露最新進展不予置評。
一
門可羅雀的買家
為了挽救鉅額虧損、緩解債務危機，3月，軟銀宣佈在未來一年內出售至多4.5萬億日元（約420億美元）的資產。
總部位於劍橋的晶片設計公司Arm於4月份首次“掛牌”出售，並請高盛敲定買家。孫正義希望為這項業務支付約400億英鎊（520億美元），超過2016年支付的240億英鎊（320億美元）。
對於軟銀來說，直接出售Arm只是一種選擇，其他選擇包括可能重新任命晶片設計人員或由主要晶片廠商組成的財團購買該公司大量股份。
據報道，高盛曾與蘋果公司接觸，蘋果決定不收購。高盛隨後試圖成立一個包括高通，三星和英偉達在內的財團，他們將全部收購Arm的股份。
有趣的是，隨後的媒體報道表明，蘋果和三星已經退出談判桌，英偉達排在首位，其次是臺積電和富士康。
一邊是門可羅雀的買家數量，一邊是業內人士不乏迷惑的表情，華爾街和倫敦金融城(City of London)何以得出如此高的估值，除了可以證明他們確實是優秀的推銷員？
二
虛高叫價？
英偉達今年早些時候以69億美元收購了Mellanox，並在2019年為英偉達帶來了13.3億美元的業務。相比之下，Arm 估值是Mellanox數倍，實在令人懷疑。
在英偉達收購Mellanox之前的12個月裡，這家公司銷售額14.5億美元，淨收入2.624億美元。
事實上，目前很難說Arm許可業務的真正利潤是多少。在伺服器方面，英特爾和AMD在X86領域競爭激烈，而在嵌入式和客戶端領域，人們對RISC-V體系結構的興趣日益濃厚，而且該體系結構是自由開放的。
順便說一句，IBM於去年夏天開源了Power指令集， 並剛剛開源了BlueGene / Q超級計算機家族中非常好用節能的64位Power A2I核心設計 。
Arm確實有將近1800個授權物件，這些客戶推動公司收入增長並足以讓其他任何開放或授權架構豔羨不已。但是，類似養老金的年收入是否值得28倍的估值？
在業內人士看來，透過Arm來探索英特爾之外的資料中心生態系統，改變遊戲規則，是英偉達唯一可以被理解花費巨大甚至相信它可以從這筆鉅額投資獲得回報的事情：業務範圍涵蓋到資料中心、邊緣、雲、客戶端和嵌入式。
事實上，對於英偉達來說，收購Arm只是近一段時間收購熱潮的延續：
英偉達在4月27日正式完成了對以色列Mellanox 收購，從而結束了歷時13個月的艱鉅過程。5月4日，NVIDIA宣佈將以未公開的價格收購開放網路軟體公司Cumulus Networks。
英偉達不僅希望藉助這種資產組合帶來足夠的收入和利潤，同時還能打敗競爭對手。
有分析指出，現在，Mellanox和Cumulus Networks與Nvidia的GPU計算聯網，以及它所服務的核心人工智慧市場的結合，是有意義的。但前提是，它不能疏遠Mellanox開關和介面卡專用積體電路使用者。如果一切都可以以合理的條款獲得許可，只要競爭環境公平，英偉達可以在一定程度上與他的對手客戶競爭。英偉達過去的歷史很好地證明了這一點，比如最初GPU業務以及DGX伺服器業務。
不過，在一些觀點看來，問題也出在僅有英偉達這一家適合的買家上。
比如，AMD 已經有了x86，對於他們來說，Arm價值要低得多，而且，AMD的財務狀況也不佳。CPU是AMD最好的產品，他們沒有強烈的動力去淡化它。
IBM 已經擁有自己的力量，而且他們沒有其他必要的元件。
因此，面對如此門可羅雀的潛在競爭對手（幾乎沒有），如果英偉達有興趣收購，25到300億美元的價格收購才算合理。
三
前路上的併發症
如果英偉達成功接管Arm，它將成為晶片行業最大的收購之一。但是，前進的道路上充滿了障礙和併發症。
除了與如此大的交易相關的常見障礙，監管可能是絆腳石。請記住，作為2016年與軟銀達成的交易的一部分，Arm承諾保留其英國總部並增加員工數量。但問題是，英偉達是否還繼續這麼做，就不清楚了。
報道稱，英國議員敦促政府應該干預Arm與英偉達之間的談判，以確保繼續在英國創造就業機會，並將總部保留在劍橋。另外，劍橋工黨議員丹尼爾·澤克納稱，政府應該確保這些條款在出售的情況下依然能夠得到執行。
除此之外，Arm的客戶可能也會開始尋找替代方案。無論屆時Arm如何保證自己的中立性，美國公司對其收購之後，Arm作為唯一“非美國主流計算平臺”的優勢都會消失。因此，Arm老客戶可能會轉向RISC-V這樣的開源指令集架構。
參考資料
https://www.standard.co.uk/business/nividia-buy-chipmaker-arm-a4524761.html
https://www.nextplatform.com/2020/07/31/the-dollars-and-sense-of-nvidia-paying-a-fortune-for-arm/
原標題：《520億美元！傳英偉達將於夏季末完成Arm收購，價格「虛高」引爭議》