​國科嘉和陸佳清：鋼筋水泥玩不動了，這輪經濟必須由高階製造推動

整理 | 費雪

來源 | 投中網

2020年6月10-12日，由投中資訊、投中網聯合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”在上海隆重召開。中國的創新力量正風雷湧動，奮發九州，盪滌環宇，本次峰會以“九州風雷”為主題，匯聚國內外頂級投資機構大佬、知名經濟學家和創新經濟領袖，共築行業新版圖，探索新機遇。

新基建興起的背後，是舊基建——鋼筋、水泥、房地產玩不動了。新基建的核心是數字化，承載的載體就是智慧製造，很難想象我們如果在技術上沒有提升，未來靠什麼驅動經濟呢？

國科嘉和董事總經理陸佳清認為，宏觀經濟由三駕馬車驅動，目前靠的是投資和消費，消費受疫情影響暫時還沒起來，就要靠投資。這一輪投資必須是自主可控的國產驅動，這也是中長期的趨勢，必須用技術領先、高階的智慧製造驅動這輪經濟的發展，在應用層、執行層、網路層和感知層都能挖掘到投資機會。

以下為陸佳清在“第14屆中國投資年會·年度峰會”致辭/演講實錄，由投中網整理。

大家下午好！今天我講的是智慧製造，我們的基金重點投資領域之一就是智慧製造，希望跟在座的同行交流分享。

智慧製造有必要看一下PMI指數，2020年5月全球製造業PMI回升2.9個百分點，但仍保持在低位，全球製造業維持弱勢格局，資源國也好，工業國也好，整個經濟的宏觀環境承受了比較大的壓力。

2020年有幾個黑天鵝，一是新冠疫情，另外就是全球經濟第一第二的兩個國家-中國和美國貿易摩擦一波三折。2018年中美關係趨勢就是曲折發展，可以明確看到，我們的科技需要自力更生，這是趨勢。

為什麼說智慧製造是中國經濟轉型的最大風口呢？

在宏觀層面，中國的製造業增加值佔GDP30%以上的比重，這是一個基本盤。在三駕馬車中，2020年由於新冠等因素出口不能指望了，消費是時間的函式，你報復性吃喝能一天吃六頓嗎？當然長線來看消費是看好的。

我們再來講製造，製造分兩種，一個出口導向，一個內需。新基建和老基建配方不一樣，老基建的要素驅動在於低廉的勞動力，是水泥鋼筋堆起來的。新基建就是高階的智慧製造，這是兩個緊密相關的概念。

中國智慧製造的位置在哪裡？經過世界奇蹟的二三十年的高速發展，現在要用高質量發展代替高增速。目前我們高階的零部件開始打破依賴進口，在關鍵材料上有1/3是技術空白，中央一直提的“卡脖子”的智慧製造的關鍵。

再往前看十年，我們無疑是全世界最牛的移動網際網路發展應用的國家。目前這一波AI發展很樂觀，組成AI的三大要素就是算力、演算法和資料，我們人口龐大、應用豐富，所以我們的資料全世界最牛。我們的演算法團隊都能夠基本上做到國際先進水平，最後的問題是算力，背後是基礎設施，是裝備。所以包括大基金二期講投資的重點就是半導體裝備，邏輯很簡單，問題不是應用，而是裝備，也就是智慧製造。

中國的智慧製造的發展現狀處於2.0末期和3.0中段，我們在智慧製造的中低端已經全球領先，但整體所處階段相比發達國家還有一個代次的差異，還沒有全面擁抱第四次工業革命的能力，所以中央當時提出了4.0。

從宏觀經濟來講，我們有必要做新基建，做新基建的核心是數字化，承載的載體就是智慧製造，很難想象我們如果在技術上沒有提升，未來靠什麼驅動經濟呢？

智慧製造有哪些投資機會？

智慧製造主要圍繞著生產的過程，把智慧製造四個階段拆開來看，從最端的感測到聯網，到雲端，到最後一體化的解決方案，可以歸納為自動化、資訊化、互聯化和智慧化四個階段，這是一個萬億級的市場，有很多公司正在做這樣的工作，也有很多公司起了一定的量。

具體的投資機會分別在應用層、執行層、網路層和感知層，國科嘉和透過多年的工作在這上面有了一些佈局，在應用層投了一些整體的解決方案，包括明度智慧；無人駕駛也是智慧製造的分支，我們投了慧拓無限；執行層我們投了上海的鈦米機器人；網路層有柏睿資料；感知層有中科飛測。

在智慧製造投資方面，首先我們有一個基本盤的判斷，比如說智慧物流為什麼更傾向於投入核心的裝備，因為它本身技術壁壘高，不用承受大量的應收款，本身的發展是由核心客戶的需求驅動的。我們覺得這是物流方面比較好的佈局。

另外，高技術壁壘是一定要有，比如說我們投的中科飛測是國內第一家在積體電路檢測和量測領域實現自主研發並且對國內領先製造商批次銷售的企業。

我們也投技術帶來效率極大改善的整體方案，比如明度智慧是瞄準了單一市場：藥企、藥廠的整體化解決方案，能實現每年財務資料100%的增長，保持了三到四年。為什麼會投整體解決方案，主要是因為這個團隊除了技術之外還有足夠的商務積累，可以實現高利潤。為什麼智慧製造整體解決方案在很多行業都會面臨大量應收款的問題，因為行業的利潤率不夠。

智慧製造最終的落點是哪裡？在材料學和基礎科學。中科院每年誕生了全國20%的IP，在智慧製造從感測到EDA有廣泛的佈局，包括軟體、硬體都有。國科嘉和最近投資了國產自主作業系統的萬里紅中，它與跟麒麟兩大系統要替代目前的谷歌Windows作業系統。

最後簡單介紹下國科嘉和基金：

國科嘉和目前管理著9支基金，有3支人民幣VC，2支人民幣PE，1支安全產業專項基金、1支美元風險投資基金以及政府專項基金，未來還會設立不同的產業專項資金，總管理規模是700多億，歷史投入的專案100多個。我們的偏好很簡單，一直以來只投高科技成長企業，覆蓋TMT和生物科學。

謝謝！

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