信用策略方面,9月以来信用债和利率债表现出现背离,但我们认为后期资金面依然有压力、经济韧性强于预期、监管落地预期有所强化、海外加息等利空下,整个债市依然有较大调整压力。从节后利率债表现来看,资金越松,而利率债越调整,也反应了投资者情绪更加谨慎。对信用债市场而言,目前信用风险担忧暂时不是市场重点,但后期信用债供给压力依然很大,而且考虑性价比的话,适当放慢配置节奏更佳。此外,今年以来城投债风险事件不断,如果年末进一步发酵的话,城投债或面临较大估值压力,进而可能对整个信用债市场产生负面影响。
一二级市场:国庆节后资金面先紧后松,但出于对9月经济数据、监管落地、大涨涨价等担忧,利率债持续调整,投资者情绪更加谨慎。另一方面,信用债债成交尚可,上周短端信用债收益率下行3-8bp,中长端收益率略有上行。节后第一周信用债发行规模未完全恢复,上周取消或发行失败共发生5起,较节前明显降低。
信用债行情还能持续多久?
9月以来利率债处于调整的状态中,而信用债一二级市场均出现明显回暖,如短久期信用利差收窄20-30bp。节后第一周上周短端信用债表现依然不错,中长端收益率略有上行,但调整幅度不及利率债。
那么是什么因素支撑了9月以来信用债表现好于利率债?有观点认为,目前的收益率水平具有一定配置价值,而且新户也存在配置需求。我们并不否认前述的观点,但现在市场对信用债的看法谈不上根本好转,所以长端信用债表现不及短端,节后中长端信用债收益率也出现了一定程度上行。我们认为主要利空来源于以下几点:
(1)资金面依然有压力。从节后央行公开市场操作来看,央行货币政策操作依然偏紧,而且下旬缴税和国债缴款的压力较大,市场对后期流动性的担忧程度在上升。
(2)经济韧性强于预期。周末公布的金融数据显示,9月新增人民币贷款1.27万亿元,新增社会融资规模1.82万亿元,大幅高于市场预期。其中企业中长期贷款环比增1706亿元,贷款结构继续优化,信托、未贴现汇票规模上升主要受年内信贷余额限制使得企业融资需求逐渐转向非标业务影响。整体而言,实体经济融资需求依然旺盛,而且季节性因素也会使得9月经济数据表现较好。
(3)信用债供给压力依然很大。市场对年内信用债剩余供给相对乐观,主要是因为目前发债成本接近贷款利率,所以企业会选择贷款。但今年以来信贷额度用的很快,年内剩余额度本来就不多,所以完全将资金需求转移至银行贷款是不现实。从信用债到期规模来看,11月和明年3、4月信用债到期规模均在4300亿元以上。此外,前期很多发债企业取消发行是因为不接受高成本,但市场调整太久后他们也只能接受高成本融资的现实,所以后期信用债的供给压力依然很大。
(4)配置需求有多大?对这个问题的判断,我们认为首先需要考虑配置需求的季节性规模。从历史表现来看,四季度通常是配置需求的低点(15年四季度没有下滑是因为当时整个市场好),所以也不用太指望今年四季度的配置力量。此外需基于性价比角度考虑配置节奏,多重利空下整个债市会面临大跌,信用债也会经历大幅调整,适当放慢配置节奏,中途放回购或买短债,等待收益率进一步上行后在配置或许更有利。
一、上周市场回顾:中长端信用债收益率略有上行
国庆节后资金面先紧后松,但出于对9月经济数据、监管落地、大涨涨价等担忧,利率债持续调整,其中10年国债和30年国债分别较节前上行6bp和4bp,反应投资者情绪更加谨慎,或是对维稳行情结束的提前反应。另一方面,利率债持续调整的背景下信用债债成交尚可,上周短端信用债收益率下行3-8bp,中长端收益率略有上行;除5年期城投债品种收益率上行3bp左右以外,其余期限城投债收益率均有所下行。
今年以来城投行业负面新闻不断,50号文、87号文和金融工作会议强调地方债务终身追责后,兴港投资、常德经投等陆续退出平台名单,宁乡政府主动作废担保函又收回,9月以来又有平顶山市发展投资公司和山东省惠民县国有资产投资经营有限公司退出平台名单,不在承担地方政府举债融资职能。
退出平台名单和不承担政府融资职能的背后,是地方融资政策威慑力和城投流动性紧张的体现。其实43号文就明确要求城投不再承担政府融资职能,事后看43号文不了了之,但今年以来政策态度非常明确,比如50号文规定“融资平台公司在境内外举债融资时,应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能,并明确自2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务”,地方违规举债被查案例时有发生,所以地方融资政策威慑力不断体现。另一方面,部分金融机构受政策影响,在对其融资时要求城投公司出具相关公告,8月发改委1358号文也沿袭了交易商协会要求发行人在募集说明书中明确“划清发行人与权责关系,实现发债企业与政府信用严格隔离”,弱资质城投流动性紧张后,只能被动发公告病急乱投医的无奈之举,这次平顶山市发展投资公司本身就是个弱资质平台的代表。
现在还看好城投债的逻辑主要有两点。首先,四季度和明年经济压力加大,基建重要性会提升,城投或发挥更重要作用。其次,尽管城投信用和政府信用长期看会剥离分开,但分开的过程比较缓慢,短期内政府信仰依然存在,而且产业债不下去手,所以投资者也只好选择城投债。
对于上面第一点,我们认为经济确实有压力,但压力有多大值得进一步观察,而且政府对经济增速目标区间在降低和政府决心要调整经济结构两点值得重视。对于第二点,我们也同意城投信仰不会很快被打破,但不是所有的城投都是那么重要,比如无法忽视部分弱资质的县级平台流动性压力加大的现实,所以即使要买城投也要挑一挑,流动性风险和估值压力都要关注。
整体而言,今年以来城投平台退出平台名单和不承担地方政府举债融资职能案例有所增加,整体看前期财政部系列政策对地方政府融资产生了很大威慑力,进而会加大城投企业短期资金周转压力,尤其是资质较弱的城投企业。
三、信用债行情还能持续多久?
9月以来,在对经济韧性、监管落地、资金面趋紧等担忧的利空影响下,利率债处于调整的状态中,而信用债一二级市场均出现明显回暖,如短久期信用利差收窄20-30bp。节后第一周上周短端信用债表现依然不错,中长端收益率略有上行,但调整幅度不及利率债。
那么是什么因素支撑了9月以来信用债表现好于利率债?有观点认为,目前的收益率水平具有一定配置价值,而且新户也存在配置需求。我们并不否认前述的观点,但现在市场对信用债的看法谈不上根本好转,所以长端信用债表现不及短端,节后中长端信用债收益率也出现了一定程度上行。我们认为主要利空来源于以下几点:
(1)资金面依然有压力。从节后央行公开市场操作来看,央行货币政策操作依然偏紧,而且下旬缴税和国债缴款的压力较大,市场对后期流动性的担忧程度在上升。
(2)经济韧性强于预期。周末公布的金融数据显示,9月新增人民币贷款1.27万亿元,新增社会融资规模1.82万亿元,大幅高于市场预期。其中企业中长期贷款环比增1706亿元,贷款结构继续优化,信托、未贴现汇票规模上升主要受年内信贷余额限制使得企业融资需求逐渐转向非标业务影响。整体而言,实体经济融资需求依然旺盛,而且季节性因素也会使得9月经济数据表现较好。
(3)信用债供给压力依然很大。市场对年内信用债剩余供给相对乐观,主要是因为目前发债成本接近贷款利率,所以企业会选择贷款。但今年以来信贷额度用的很快,年内剩余额度本来就不多,所以完全将资金需求转移至银行贷款是不现实。从信用债到期规模来看,11月和明年3、4月信用债到期规模均在4300亿元以上。此外,前期很多发债企业取消发行是因为不接受高成本,但市场调整太久后他们也只能接受高成本融资的现实,所以后期信用债的供给压力依然很大。
近日,宏鸿农产品集团荣获由权威第三方评价机构北京正信信用评价有限公司颁发的“AAA级信用企业”等级证书,这是继宏鸿近日获得“广东省政府采购最具创新力TOP50食品供应商”后的又一重要成就,充分诠释了宏鸿农产品集团具有优秀的企业品格和企业发展能力以及极强的社会责任感。荣获“AAA级企业信用”等级证书。这标志着宏鸿在企业信用建设获得社会信用评价方面取得了实质性的成果,必将进一步增强企业的市场竞争力。
企业的信用与发展紧密相连,公司一贯秉承“诚信服务”的理念,一直履行与客户、员工以及社会约定的职责。据悉,北京正信信用评价有限公司对宏鸿的资本实力、人力资源管理、资质认证、品牌建设、技术研发能力、服务、产品和账款管理、信用风险管理、历史评级和履约状况、社会信用记录及财务报表等方面的信用状况及信用能力进行了综合性调查评审,授予宏鸿农产品集团“AAA级企业信用”等级证书。
北京正信信用评价有限公司(国家发改委中国招标投标协会单位会员,被国家商务部研究院授予“2014中国信用服务行业最具影响力机构”),依照《企业信用评价内容和评分标准》,考察了企业近三年的信用记录,评估未来三年的信用能力,评定等级从高到低划分为信用企业(AAA、AA、A)、守信企业(BBB、BB、B)、信用警示企业(CCC、CC、C)、失信企业(D)。宏鸿农产品集团此次获评为最具信用的“AAA级信用企业”,这也将记录在中国招标投标网站平台上。
宏鸿农产品集团有限公司是一家集农产品配送、农业基地、农产品物流、互联网+农业为一体的集团企业,为客户提供从田间到餐桌的一站式农产品配送服务。是全国最大的农产品配送企业之一,可稳定供应各种农副产品23000多个品种。宏鸿农产品集团作为专业的食材配送服务商,通过提供丰富、安全、优质的农产品,为社会各界的发展、为市民健康做出自身的贡献。
2017年,在国家经济政策的支持下,宏鸿农产品集团有限公司不断进取,取得了骄人的成绩。这次获得AAA级企业信用等级证书,代表着公司的软实力和信誉度的提升,也是对我公司全面工作的肯定。在未来,宏鸿农产品集团将不负业界和广大合作伙伴的支持与厚爱,牢记企业使命,再接再厉,尽最大努力为社会的发展作出更大贡献。
(2017-10-08)
为全面调查全市食品生产企业质量安全保证能力情况,分析研究食品产业基础数据,掌握我市食品生产企业的现状,建立和完善食品安全信用档案,南通市食品药品监管局从8月底开始在全市开展食品生产企业质量安全信用信息普查工作。
普查对象为全市所有取得生产许可证的食品和食品添加剂生产企业以及未取得食品生产许可证的出口食品和食品添加剂生产企业。
普查内容为食品生产企业基本情况、执行标准、原材料、生产设备、检测设备、食品添加剂使用、质量状况等。
本次普查由市局负责组织、指导和协调,负责普查软件的开发、负责汇总分析全市普查数据;县级局按照市局要求组织实施普查工作,负责普查数据的核对、录入以及辖区企业普查数据的汇总分析;企业负责提供真实数据信息。
本次调查是食品监管体制调整后的首次全面普查,普查结果将为政府制定食品产业发展政策提供科学依据,同时形成电子档案,为监管工作提供基础数据。
以下为网友评论:
网友“石家庄用户48xxxx819”:食品、药品监管,无语。
网友“掘金者2”:化工重污染企业包围食品,药品企业,这样生产出的食品,药品,能用吗?
(2017-09-25)
企业即时信息公示制度有什么要求?企业应当自下列信息形成之日起20个工作日内通过企业信用信息公示系统向社会公示:
1.有限责任公司股东或者股份有限公司发起人认缴和实缴的出资额、出资时间、出资方式等信息;
2.有限责任公司股东股权转让等股权变更信息;
3.行政许可取得、变更、延续信息;
4.知识产权出质登记信息;
5.受到行政处罚的信息;
6.其他依法应当公示的信息。
工商行政管理部门发现企业未依照规定于20个工作日内履行即时公示义务的,责令其限期履行,企业逾期不公示的,工商部门将企业列入经营异常名录。
(2017-09-08)
大河网讯(记者阎乃川 高利国 谢岚 席茜)9月25日上午,省十二届人大常委会第三十一次会议召开,会议听取关于《河南省食品生产加工小作坊食品小经营店和食品摊贩管理办法(草案)》初审情况的报告。25日下午,对管理办法草案进行审议。《河南省食品生产加工小作坊食品小经营店和食品摊贩管理办法》(简称“管理办法”)自2012年9月实施后,对规范食品生产加工小作坊和食品摊贩的生产经营行为、加强食品安全管理、保障公众健康发挥了重要作用。2015年10月,国家对食品安全提出了更高要求,随之河南省的食品安全监管体制也进行了调整。省政府对“管理办法”进行全面修订,增加了对“食品小经营店管理”的内容,起草了《河南省食品生产加工小作坊食品小经营店和食品摊贩管理办法(草案)》,提请省人大常委会审议。经过省人大教科文卫委反复调研、修改、审议,最终形成《河南省食品生产加工小作坊食品小经营店和食品摊贩管理办法(草案)》(初审修改稿)(简称“管理办法草案(初审修改稿)”)。
食品小作坊、食品摊贩关系着公众的食品安全,你路边买的馍夹菜,夜市吃的烤鸡翅都与正在审议的这部管理办法草案有关。食品小作坊丰富了大家的生活,满足了大家的味蕾,让大街小巷变得有活力、有魅力,但由于经营规模小,缺乏检验设施,环境卫生条件差等因素,多给人留下“散乱差”的印象,也让小作坊不断成为“食品安全”的重灾区。随着时代的发展,随着国家对食品安全的要求更严格,对管理办法进行修订显得尤为重要。河南将加大处罚力度,提升处罚额度,从严整治食品小作坊生产。业内人士认为,新的管理办法通过后,将淘汰一大部分“无证经营”作坊,让“舌尖上的河南”更安全。
管理主体发生改变,由原食品药品监管、工商等部门分头负责,统一调整到由食品药品监督管理部门负责;重新定义小作坊、小经营店和食品摊贩;规范预包装食品、散装食品的包装,为追责提供保障;从2万元提升到5万元,处罚额度提升;加强对食品摊贩管理,办理备案且制作食品摊贩信息公示卡……相对于管理办法,管理办法草案(初审修改稿)有哪些重大变化?增加了哪些内容?跟着大河网记者一起来了解下。
管理主体发生改变:食药监部门担重任
管理办法自2012年9月施行以来,对规范食品生产加工小作坊和食品摊贩的生产经营活动、保障食品安全发挥了重要作用。2015年,全国人大常委会对《中华人民共和国食品安全法》进行修改,将原食品药品监管、工商、质监部门分头负责的食品安全监管职责,统一调整到食品药品监督管理部门。管理办法草案以国家食品安全法为依据,对管理主体进行调整;另外,扩大了地方立法授权范围,将食品生产加工小作坊、食品摊贩以及从事食品生产经营的其他小型业态授权省、自治区、直辖市制定具体管理办法及相应的处罚措施。为了更好地贯彻实施《中华人民共和国食品安全法》,省人大对管理办法进行全面修订,最终形成管理办法草案(初审修改稿)。
重新定义小作坊、小经营店和食品摊贩
在省人大教科文卫委调研组调研过程中,发现原管理办法对食品生产加工小作坊、食品小经营店和食品摊贩的定义不够明确,在学习借鉴外省立法经验后,对定义进行修改。
修改后,食品生产加工小作坊,是指有固定生产加工场所,从业人员较少,生产加工规模小,生产条件简单,从事食品生产加工的个体工商户。
食品小经营店,是指有固定经营场所,使用面积小,经营规模小,经营条件简单,从事食品销售、提供餐饮服务的个体工商户。
食品摊贩,是指无固定店铺,在批准的地点和规定的时间内摆摊设点,从事食品销售、提供餐饮服务的个体经营者。
食品生产加工小作坊、食品小经营店、食品摊贩的具体认定条件,由省食品药品监督管理部门制定,报省人民政府批准。
白酒、果冻类食品等禁止小作坊生产加工
管理办法草案(初审修改稿)对原法规中关于备案制的规定作了修改,对食品小作坊和小经营店改为更严格的许可制,食品摊贩实行备案制。也就是说有些食品即使拿到了许可证,也是不允许小作坊生产的,公布的种类有:乳制品、白酒、罐头制品、果冻类食品;专供婴幼儿、老年人、病人、孕产妇等特定人群的食品;声称具有特定保健功能的食品、特殊医学用途配方食品;食品添加剂;省人民政府规定的禁止生产的其他食品。
食品的外包装是保证食品安全的“外衣”。管理办法草案(初审修改稿)规定:食品生产加工小作坊生产的预包装食品应当有标签,并标注产品名称、配料、生产者、生产地址、联系方式、生产日期、保质期、贮存条件、许可证编号等基本信息。
“三无”产品是食品安全的重灾区,出了安全事故很难查到具体责任人。管理办法草案(初审修改稿)规定:食品生产加工小作坊生产的散装食品应当在容器、外包装上标明食品的名称、生产日期、保质期和食品生产加工小作坊的名称、地址、联系方式等信息。食品生产加工小作坊应当如实记录批发食品的名称、规格、数量、生产日期、保质期、购货者名称及联系方式、销售日期等,或者保留载有相关信息的销售票据。记录、票据的保存期限不得少于产品保质期满后6个月;没有明确保质期的,保存期限不得少于1年。
处罚力度加大 处罚额度调升
管理办法草案(初审修改稿)第38条将对违反办法规定的处罚升级,删除原文中“责令限期办理行政许可申请手续,逾期不办理的”字样,也就是说没有警告环节,直接给予处罚,且把最低处罚额度从1000元调成了2000元,把处罚上限由5000元提升到1万元。
在调研过程中,省人大教科文卫委调研组发现不少人认为管理办法草案中一些条款处罚额度较低,不足以震慑违法犯罪,不足以保障食品安全,建议加大处罚力度。省人大教科文卫委研究认为,管理办法草案沿用的是2012年的处罚标准,随着经济社会发展,现行处罚标准确实已不足以震慑此类危害群众饮食安全的行为,也不符合新食品安全法“四个最严”的要求,因此将一些条款的处罚额度进行上调。
管理办法草案(初审修改稿)对食品生产加工小作坊、食品小经营店有以下行为之一的——“生产禁止生产加工的食品的;使用禁止使用的原料生产加工食品的”,尚不构成犯罪的,将被处以5000元以上5万元以下罚款,而在管理办法草案中,处罚区间在2千到2万元之间,管理办法草案(初审修改稿)的处罚额度比之前增加了150%。
对食品摊贩加强管理:备案且制作信息公示卡
“来个煎饼,不放辣椒”,流动摊点串起了大街小巷,为市民提供了便捷的服务。它让大街小巷变得有活力、有魅力,而不是样板化的千城一面,但与此同时,流动摊点也存在无序经营等问题,引发消费纠纷、影响市容市貌。如何更好地规范管理移动食品摊贩考验着当政者的智慧,如此一来就要出台相关管理办法,对流动摊贩要管得住,更要管得好。
管理办法草案(初审修改稿)对食品摊贩实行备案管理制。食品摊贩须持相关证明和拟从事的具体项目说明,向拟经营地的乡镇人民政府、街道办事处备案。乡镇人民政府、街道办事处应当在5个工作日内根据备案信息制作并发放食品摊贩信息公示卡。食品摊贩信息公示卡应当载明食品摊贩的姓名、经营品种、经营区域、经营时段等信息。管理办法草案(初审修改稿)特别强调“办理备案不得收取任何费用”。
管理办法草案(初审修改稿)还提到:“食品摊贩不得在禁止的区域内开露天烧烤,应在明显位置悬挂或张贴食品摊贩信息公示卡、从业人员健康证明”。另外,还提到了“开办夜市”部分,称“市、县级人民政府根据本地实际情况,统筹考虑交通、噪声、市容等因素,划定辖区内的空闲地或者适宜食品摊贩集中经营的街区开办夜市”。
对相关主管人员和直接责任人员的处分
管理办法草案(初审修改稿)规定,县级以上人民政府在食品安全监督管理中未履行职责,本行政区域出现重大食品安全事故、造成严重社会影响的,依法对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予处分;县级以上食品药品监督管理以及其他有关行政部门有下列情形之一的, 依法对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予处分;文末还提到了“追究刑事责任”环节。
(2017-09-26)
在规模问鼎行业之际,碧桂园收获了国际投资级信用评级。9月21日,国际三大权威信用评级机构之一的惠誉评级公司(Fitch)将碧桂园企业信用评级由BB+上调至投资级BBB-,评级展望稳定。至此,三千亿销售规模的房企中只有碧桂园和万科两家,十强房企中只有碧桂园、万科、中海、龙湖四家获得惠誉投资级评级。
与此同时,碧桂园优先无担保票据评级也被惠誉从BB+调升至BBB-。惠誉指出,较强的基本面及不断优化的财务状况有力支持碧桂园的评级。在中国优秀的住宅开发商中,碧桂园是土地储备最为平衡的公司之一。作为驱动评级上升的重要因素,平衡的土地储备不仅让碧桂园成功抓住过去12个月三四线市场的上行周期,还使碧桂园顺利度过2015年至2016年行业下行期,实现强劲的业绩增长,领军行业,助力碧桂园达成正经营性现金流。而在规模增长的同时,碧桂园仍有效地控制了杠杆率,预计未来三年集团将维持当前较低的杠杆率。
此前,马来西亚评级机构RAM Rating Services Berhad(下称RAM)也将碧桂园及其马来西亚伊斯兰中期债券计划的评级展望调升至稳定。当前RAM给予碧桂园及其马来西亚伊斯兰中期债券计划的评级为AA3,相当于国际投资级信用评级BBB。7月,另一国际权威信用评级机构标准普尔(Standard Poor's)将碧桂园的评级展望由稳定调升至正面。
9月21日,碧桂园股价报收14.1港元,比8月22日中期业绩发布当天上涨45.1%,是大盘涨幅的17倍,市值突破3000亿港元。9月20日,西南证券将碧桂园目标价调至17港元。花旗、野村、德银、中金等大行近期也授予碧桂园“买入”评级,花旗将碧桂园列入十大首选中资股(含美股港股)。
今年以来,碧桂园业绩继续显著增长。前8月,碧桂园共实现合同销售金额人民币约3806.7亿元,同比增长112%,合同销售面积约4212万平方米,同比增长89%,合同销售均价约9038元/平方米,保持亲民价格。
业绩领跑的同时,碧桂园仍恪守严格的财务纪律,将杠杆率控制在低位,保障投资者利益。此外,碧桂园通过畅通的融资渠道及与资本市场的良好沟通,进一步降低融资成本,截至2017年6月30日,集团加权平均借贷成本为5.32%,与上年末相比下降44个基点。
碧桂园聚焦城镇化红利,采用“精品质、高速度、低成本”开发模式,满足自住需求。在一二线城市的城郊或卫星城区域,碧桂园拓展粮仓型项目;在一二线城市城区,为首次购房客户提供主流产品;在三四线核心区,关注改善性需求,开发标杆性产品项目。
截至2017年6月30日,碧桂园已签约或已摘牌的土地储备共计2.12亿平方米,其中2017年上半年新获取的国内土地中目标一二线与目标三四线的地块按金额(不含少数股东权益)划分的比例为67:33。碧桂园不断优化的土地储备为企业未来的发展提供了强有力的支持。
以下为网友评论:
网友“沉沦煎”:企业债务健康才能评得上
网友“执子念安”:不知道乐视这种企业是算什么等级了。
网友“y8辛夫黎宿吹”:这才bbb-啊,那我就想问下,sss+的有多牛。
网友“黠心明纳”:惠誉评级,绝对权威
网友“幸福狼唱”:看来分红挺多的
网友“撕心裂肺的痛敦”:业绩有支撑,才能这样被看好
网友“祝愿带莫某i”:最近被碧桂园刷屏了,什么榜都要上
网友“思潮沫猴浩努就”:碧桂园今年的信用评级不断在上升。
网友“白天的笑意寸”:恒大股价破30了
网友“特殊嫌大53”:信用评级如果是降到c级,那公司可就完蛋了。
(2017-09-21)
为进一步做好食品药品行政处罚案件信息公开工作,按照《食品药品监管总局关于印发食品药品行政处罚案件信息公开实施细则(试行)的通知》(食药监稽〔2014〕166号)有关规定,现将2017年1-9月吐鲁番市食品药品行政处罚案件信息向社会公开。
2017年(1-9月)吐鲁番市食品药品行政处罚案件信息公示.doc
吐鲁番市食品药品监督管理局
2017年10月9日
(2017-10-10)