花呗、借呗、白条、微粒贷……这些已经出来很久了，很多用户也在诱导或自愿的情况下开通了这些功能。但是也有人就是不开通。原因有点令人哭笑不得：怕这些产品对自己的信用产生不良影响。当然我们要承认，任何涉及到钱的东西，都或多或少会影响到你的信用，但是——这未必就是坏的影响。下面，小编就给大家深度分析一下，花呗、借呗、微粒贷、京东白条、金条如何影响你的信用？
花呗、白条相当于信用卡，借呗、金条相当于小额贷。但是，也有不同。
包括不少银行职员在内，都存在一个认识误区：“跟小贷等民间融资机构借钱，会影响个人的信用记录”。
那么，我们以借呗为例，当你借钱后，你的征信报告未必会立刻有表现。
首先，在个人征信记录上是有可能会留下“小贷借款”记录的；
之所以说有可能，是因为在国内，目前的个人信用信息是无法实时共享的，这个记录，是要靠相关机构自己上报给人行的，至于什么时候报，以及汇总多少笔记录后再上报，目前人行还没有做强制性规定。
所以一般情况下，相关的贷款记录信息在个人征信报告上显示的借款时间，是跟你实际的借款时间是不一致的，一般都会延后一个月或者以上。
又或者，贷款记录没体现在征信报告上，因为相关机构压根就没上报，或者迟迟没往上报。
微粒贷是银行产品（微众银行），借呗也已经变成银行产品（网商银行），实际上已经不是小额贷款。
既然是银行产品，微粒贷和以后的借呗都是应该被列为银行类借款的，跟假如你正常还款，是不会影响个人征信情况的。
当然，京东的金条现在还不是银行产品。
另外，你的信用好不好，跟你找谁贷款实际不应该有关联性。
“跟银行借钱，就是优质借款人，跟民间融资机构借款，就是资质有问题的人”，这个认识是不合理的。
当然实际操作中经常会有这样的情况，银行看你有小额贷款记录，就不爱给你发贷款。理由就是，小额贷款利息那么高你还原意承受，说明你从银行拿不到钱。至于为什么拿不到？这个我们不管，反正我们猜是因为你信用不好。
不过实际上，二者之间的关联没有那么强。毕竟，有可能纯粹是因为小额贷款速度更快，才会使用。
如果单纯是使用“花呗”或是“京东白条”进行购物分期，消费记录并不会出现在个人征信报告之中，但是如果出现“花呗”、“京东白条”有恶意逾期或是贷款不还的情况，不仅会产生一定费用的罚息，还会影响到个人信用记录；
而就“借呗”而言，据借呗工作人员透露，曾经有用户的个人征信报告中出现过借呗的贷款记录，但银行并没有小额贷款结清后半年才能申请贷款产品的规定。
以下为网友评论：
网友“夜丿雨中的风”：银行的钱都是给有钱人借的
网友“qi”：……
之前在悟空问答上回答过这个问题：腾讯公司走向国际化，前途会不会比阿里好？
在这里重新组织一下语言说一下。
阿里巴巴公司门前
两家企业的发展回顾
首先绕不开的是对两家公司的发展历史做个回顾。
腾讯的第一个业务就是QQ，算是社交软件；而阿里第一个项目是阿里巴巴（B2B），给企业提供交易的平台。
我觉得起点和立意很重要，它一定程度上能反映出创始人的格局，以及这个企业的基因。
在腾讯和阿里在各自道路上发展的后来，腾讯靠着QQ搭建起来社交体系，并依靠这样的体系进行盈利，QQ空间也好，充钻充会员也好，还有它“借鉴”后用来吸金的那些游戏也好，这个公司吸金能力很强，但在商业道德上却有瑕疵，在这里也并非指责它一切围绕着赚钱来，而不去思考自己的选择对社会产生的负面影响（比如游戏对孩子的影响等等）。它对其他游戏的抄袭，发起的不公平竞争，以及对未成年人的某种纵容，都体现了这家企业的社会责任感缺失，和商业道德沦丧。
而阿里则在一心耕耘以及培养着电子商务这块地，它比许多国内互联网公司具备更高瞻远瞩的眼光，也具备着坚韧不拔的毅力，除此之外，它懂得中国人，它比EBay更贴近用户，后来的事情大家都知道，阿里在非典那场全民恐慌中一战成名，成为了国内首屈一指的电商引领者，再到后来，他甚至带动起来另一个行业——快递物流业，它也改变了国人的支付习惯，让中国成为移动支付大国。
腾讯公司门前
这样一比较，腾讯最大的成就便是出了QQ和微信这两样国民社交神器以及让许多小学生为之疯狂沉迷的游戏，微信的牛逼不需要在这里再描述，它深刻改变了中国人的沟通方式，并且在我眼里，它几乎是腾讯的”颜值担当“。
阿里的成就，一是改变了人们的购物习惯，二是带动起物流业发展，三是带动了许许多多小商户和中小型企业，解决了许多就业问题，四是改变了人们的理财方式（支付宝）并从根本上普及了移动支付（财付通很明显也“借鉴”了支付宝）。
但换个角度来看，腾讯促进了这个社会的信息交换，让人们拥有一个便捷的交流渠道。同时它能让一些新的概念能够更快传播，在我看来，腾讯最大的价值，在于它对各类信息的传播。
阿里颠覆了很多人们的古老观念，而这种颠覆，必然也导致行业结构的调整，引发失业。但它却极大促进了商品的流通，后来有了支付宝，更是促进了经济流通。它最大的价值，大概在于它对商业的联结和承载作用。
说完这个对比，这个问题的答案其实已经呼之欲出。
但我们还思考一个问题：
我们更需要什么样的国家企业？
随着互联网的发展，尤其是移动互联网的发展，社交应用几乎已经成为血海，即便以社交软件崛起的腾讯，目前最赚钱的部门也并非是社交软件，而是游戏。当然腾讯的用户粘性可说是同行之冠。
但很显然，腾讯即便走向国家化，也只是像中字头企业一般，能靠着自己近乎垄断的优势赚很多的钱，但它并不能成为一家伟大的企业。
腾讯创始人小马哥马化腾
而阿里则要枝繁叶茂也根深蒂固得多。在电子商务这块，在B2C端我听说天猫、京东、当当……，但在C2C、B2B端，我只听说过淘宝和阿里巴巴。况且阿里巴巴还是全球最大的中小企业交易平台。
而在涉及到国计民生的云计算和大数据方面，阿里也始终走在国内同行的最前边。
阿里创始人马云
若它走向国家化，就绝不仅仅是个赚钱机器的角色，它更像一个商业大脑。
一家伟大的企业有几个很核心的要素：持续且上乘的赢利能力、通过竞争取得行业领先地位、核心竞争优势、人才队伍、强大的创新能力等等。这里边，创新能力尤其重要，它不仅是技术上的创新，还有制度以及对未来思考上的创新。
在我看来，阿里更具备成为一家伟大企业的“性格”和特质。
最后再举个有趣的对比：
腾讯旗下最火的移动应用为以下这些：微信、QQ、王者荣耀、开心消消乐等。
而阿里最火的移动应用为：天猫、淘宝、支付宝、阿里云、菜鸟快递等。
你们怎么看？
以下为网友评论：
网友“风流小男人”：自从uc被阿里收购了以后每天第一件事就是，黑银行，损京东，贬腾讯！
网友“惠州用户46xxxx682”：腾讯必亡
网友“东周”：腾讯就是利用人们的惰性吸食人们的精血，跟鸦片有什么区别！这样的企业能成为国家企业？可笑！
网友“為何你不懂v”：腾讯不能和阿里比的！
网友“ぃ 流年┈━═☆”：都不可能，在我们国家不可能有国家企业
网友“蓝色忧郁”：文章里说的一句最好，腾讯缺德！
网友“春风化雨”：“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西。
网友“雨后天晴”：游戏害了多少中国青少年!枪毙十万次也不够
网友“不将就”：当然是腾讯了，因为相对于阿里巴巴，腾讯更听话！！
网友“我爱.爱你.你想的美 ”：支持马云阿里巴巴
(2017-10-07)
日前，金诺峰网络科技(北京)有限公司推出的普惠家网络借贷平台在其官网发布公告：普惠家平台长期信用等级由AA级上调至AAA级。普惠家顺利通过国内权威信用认证和测评机构iTrust互联网信用评价中心综合评审和征信调查。
iTrust互联网信用评价中心是政府部门认可的信用管理机构，是国内知名的第三方互联网信用管理和网络品牌建设顾问机构。企业信用评价是对企业在履行商业协议、兑现服务许诺、确保网站信息真实性和安全性等方面的能力、意愿和行为的可信度评价。据悉，企业信用评价等级分为AAA、AA、A、BBB等九级，AAA级是所有评级中最高级别的信用认证，对于被评价企业的综合素质、管理水平、行业竞争力、财务状况、运营能力等多个指标进行严格考核后成绩优异方能获得AAA级别企业信用认证。
普惠家CEO李洪宝在9月29日京举行的俩周年庆暨品牌升级发布会上对普惠家成立两周年的发展历程进行了回顾，开幕式上他讲到：普惠家正式上线以来，陆续与恒丰银行、富友支付、京都律师事务所、邦邦安全、中国人寿、易保全、鹏元征信、维氏顿、Face++达成战略合作;同时，普惠家通过申请并具备了ICP经营许可证、计算机软件著作权、国家公安部监制信息系统安全等级保护三级备案、可信网站中网认证、安全联盟行业认证等资质，成为亚洲金融协会会员、中国互联网协会互联网金融工作委员会会员单位。
一步一个脚印，稳扎稳打向前走。一直以来，普惠家坚持 “小而美”的普惠路线，2016年8日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布后，普惠家积极响应政策，全面建设合规平台。普惠家与恒丰银行达成资金存管，上线直连存管系统，用户资金与平台自有资金分账管理，符合监管要求;不断完善投资者教育“普惠学堂”栏目;定期对出借人、出借数据、资产项目、逾期情况等运营数据进行披露，做到透明化、合规化、规范化运营。
此次企业信用评级级别调整主要基于普惠家的市场地位、业务经营、资本实力及区域经济环境等因素，是对普惠家平台在履行商业协议、兑现服务许诺、确保网站信息真实性和安全性等方面的能力、意愿和行为的可信度评价与认可。
(2017-10-25)
信用是人与人之间搭建感情的最基本的信任，有了信任才会友情、爱情的美好结果，有了信用，干什么事都会给你亮绿灯。
巨蟹座
巨蟹座是个讲信用的好青年，即使是陌生人的请求，答应的事情也会完成。而且无论跟巨蟹座约会还是谈事情，都会提前准备好，不会让对方多等一分钟，而且上学的时候也是一个从来不会迟到的好青年！
天蝎座
天蝎座要么答应就认真完成，认真对待。自己办不到的事情，肯定不会答应，所以只要天蝎座答应的事情，放心交给天蝎座。保证保质保量的完成！
处女座
处女座虽然有时候有点唠叨，可能会先说上一通，但是让处女座做的事情，肯定会守时完成，尤其对于约会，肯定会提前出门把自己打包的漂漂亮亮。一定把最美的一面展现给朋友。
(2017-10-22)
从国家信息中心获悉，截至10月12日，全国信用信息共享平台归集信息量已达104亿条，突破百亿条。全国信用信息共享平台现已连通39个部门、所有省区市和49家市场机构。信息包括地方平台信息74.6亿条，其中广东提供28亿条，江苏提供20亿条，浙江、湖北、山东提供的信息分别超过4亿条；归集部委信息1.9亿条；合作机构提供信息26.9亿条。（中国信用10月18日报道）
从平台信息来源看，广东以28亿条的数据提供量领先于其他省份，居全国首位。根据广东省省级信用信息平台数据总量普查情况，截至今年6月28日，深圳市提供数据总量达13.21亿条，提供量居全省第一；广州市、惠州市分别提供数据6.94亿条与5.09亿条，提供量居全省第二、第三。
据悉，全国信用信息共享平台2015年10月上线，是全国社会信用信息共享交换的总枢纽。2015年，广东省率先与全国信用信息共享平台联通，推动平台对接和交换上报数据，并率先实现“信用广东”网与“信用中国”网的对接。
(2017-10-19)
阿里巴巴旗下的闲置商品交易平台闲鱼推出“信用速卖”功能，信用分超过 600 的用户在该平台把手机、电脑、相机等 3C 产品卖给回收商，在线估价下单后可以即时收到钱款。
具体来说，用户需要先开通并绑定芝麻信用，信用分超过 600 则可以享受信用速卖功能，这项功能的估价环节由“估吗”提供，收到的钱款将直接打进支付宝账号。不过，能够立刻到账的金额上限为 2000 元，也就是说，超过 2000 元的部分依然需要买家确认收货之后才能到账。
虽然闲鱼是一个以二手商品交易为主的平台，但很多时候它也被看作是阿里巴巴为自己增添社交属性的新尝试，官方鼓励用户之间进行砍价沟通、相互买卖的行为，这也是这款产品与淘宝不同的地方。阿里巴巴集团 CTO 张建锋曾 表示 ，闲鱼和拍卖是阿里集团旗下两项高速成长的业务，并且都具有分享经济和强互动的社区基因，他们还将探索包括闲鱼拍卖、闲鱼二手交易、闲鱼二手车在内的多种分享经济业务形态。
本文 闲鱼推出“信用速卖”功能，信用分 600 以上钱款即时到账 来自 动点科技.
(2017-10-21)
国君固收 ·信用周报| 摘要：
信用债补跌风险有，但暴跌风险暂时不大。上周债市大跌，利率创3年新高，信用被动跟跌，未象4-5月成为暴跌重灾区，市场担忧补跌风险，我们认为：1）经济强劲，利率基本面虽恶化，但信用却在改善；2）4-5月的委外集中赎回抛压并未重演；3）资金转宽，息差空间在修复；4）信用紧缩周期缓慢，信贷利率对债券利率上行构成抑制。
信用视角下的3季报业绩预告喜与忧。三季报业绩预告中业绩改善占比72%，恶化占比26.1%。从行业分布看，业绩向好比例高的是钢铁、交运、轻工、有色、建筑、汽车，首亏和预亏高的是房地产，休闲服务、公用事业、农林牧渔。从债券发行人视角看，首亏和续亏集中在房地产、有色、化工、机械、公用事业等。
3季报业绩预告排雷和掘金“五大线索”。排雷关注：1）16年净利润为负，17年Q3预告继续亏损的发行人；2）17年业绩首亏，3季报亏损进一步扩大的发行人；3）17上半年净利润为正，但3季报转亏的发债人。掘金关注：1）17年Q3业绩增长强劲、净利润大幅改善的发行人；2）16年净利润亏损，2017上半年继续亏，但3季度扭亏为盈、净利润转正的公司。
警惕金融监管回马枪。银监会主席再提金融监管越来越严，去杠杆风险尚未消退，但市场已放松警惕，银行对非银净债权4月至今仅收缩1.2万亿（16年新增12万亿），Q2资管净流出1.2万亿。年末临近、委外到期加大，资管到期赎回风险和流动性压力不容小觑。
债市调整，信用跟跌，风险事件引发风险偏好继续下移。上周银行间资金面保持宽松平稳，央行通过OMO和国库现金定存大幅净投放6400亿，但债市走势却跌宕起伏，周初受GDP增速有望达到7%的惊吓，债市大幅调整，再遇恐慌性杀跌，10Y国债一度站上3年高点，国债期货破位暴跌创5个月新低。
尽管周中GDP发布6.8%低于7%的市场预期，但工业增速、PPI、地产投资和信贷社融均表现强劲，债市情绪弱势难改，信用债跟跌，信用利差走扩。尤其3Y以内、中高等级信用债成交活跃，估值上行调整幅度更大，AAA企业债整体上行6-10bp，此外，信用市场还关注湛江新域城投子公司被罚、亿阳非标等风险事件，风险偏好整体下移，评级利差继续走扩。
10月以来债市调整，利率下跌、信用坚挺，分化还是补跌？
1）一枚硬币的两面：利率基本面恶化，信用基本面改善。本轮利率债大跌主要由宏观基本面主导，曲线陡峭化上行与经济、信贷、PPI表现强于预期相一致，而经济前高后不低、信贷扩张超预期、工业价格维持高位等实体环境，有利于企业信用基本面改善。因此，信用债表现是跟跌而非领跌，这波调整的是利率风险（久期的杠杆风险较大），而信用风险并未明显加大。
2）监管冲击下的委外集中赎回风险并未重演。4-5月在银监会监管重压下，银行和理财委外赎回压力陡增，信用成为暴跌重灾区，引发信用利差、期限利差跳升，在短短1个多月中有接近20%的公募债基产品净值下跌幅度超过1%，出现剧烈回撤，信用成为暴跌的重灾区。而当前中小行尽管仍在收缩金融市场业务，但监管预留了过渡调整期，对市场不再造成大规模的集中冲击和羊群效应。
3）流动性抗的住，息差空间在修复。17年以来，流动性溢价主导信用利差走势。4-5月市场预期悲观，非银资金紧张，不少交易户没信心能逆势抗的住撑过这轮监管和市场调整周期，而当前市场预期相对平稳，非银流动性虽紧，但市场仍能借的到钱，货币环境平稳，波动性降低，信用息差空间正在修复，有利于投资者在下跌市时对信用债扛得住。
4）信贷利率仍对信用债利率的上行构成限制。17年信用紧缩周期缓慢，贷款加权利率维持低位（仅5.71%），仍对信用债一级、二级市场利率的上行形成明显抑制。
从收益率水平和利差保护来看：
（1）从绝对收益率水平看，除低等级、长久期品种外，当前信用债绝对收益率基本处于历史中等偏上水平；
（2）从信用利差保护看，高等级短久期品种信用利差保护较好，低等级和城投品种保护较低；
（3）从期限差看，3Y-1Y期信用利差相对保护较高，尤其3Y左右相对价值较高，关注高收益、低流动性、信用资质较好的非公募债配置价值。
（4）从评级利差看，AA+、AA与AAA信用利差保护较低，AA-信用利差保护最高，但也处于历史中等水平以下。AA城投与对应期限中票利差来看，1Y、5Y已具备一定保护空间
本期周报的信用专题我们关注两个问题：1）从信用债视角解读上市公司3季报业绩预告的喜与忧，信用排雷与掘金的逻辑线索；2）金融监管警惕“回马枪”，去杠杆进度进展几何？也许信用债下一轮新的预期差，即来自于基本面的反转和监管新冲击。
截止10月21日，全部A股3387家上市公司中已有2155家披露三季报业绩预告，占比63.6%，我们结合信用债发行人对业绩预告情况进行分析：
在已发布3季度业绩预告的2137家非金融上市公司中，业绩预告改善（预增、略增、续盈、扭亏）合计占比为72%，其中30.4%的公司实现预增，略增的占比27.4%，扭亏占比为6.1%；而业绩预告恶化（预减、略减、首亏、续亏）的公司共有558家，占比26.1%，其中首亏和续亏的公司各81家和114家，占比分别为3.8%和5.3%。与2季度相比，业绩改善公司占比略有下降，业绩恶化的占比基本持平；而与16年同期相比，业绩预告改善的比重提高4.4个百分点，恶化占比下降4个百分点，尤其首亏和续亏公司比例从13.8%降至9.1%，处于2012年以来历史低位。
从行业分布看，业绩预告向好比例高的行业分别是钢铁、交运、轻工、有色、建筑、汽车、化工等，占比均在76%以上，主要以产能过剩周期性行情为主；而首亏和预亏占比较高的行业，排名最前的是房地产（占到24.5%），其次为休闲服务、公用事业、农林牧渔、纺织服装和家用电器等，占比均在14%以上，中小、民企较多的下游行业占比较高。
从债市角度看，在目前已发布三季报业绩预告的上市公司中，债券发行人共有442家，业绩预告改善的占到74.4%，预告恶化的占23.8%，其中，首亏和续亏公司分别20家和19家，合计39家，占比8.82%。首亏和续亏公司行业分布集中在房地产（5家）、有色（3家）、化工（3家）、机械（3家）、公用事业（3家）和纺织服装（3家）。
从信用市场排雷视角看，我们建议投资者关注以下几个线索：
线索一：关注2016年净利润为负，2017年三季报预告连续亏损的公司。交易所公司债连续两年年报亏损可能面临暂停上市风险，流动性消失会导致竞价大跌，筛选出的上市公司发债人包括：湖北宜化、报喜鸟、友好集团、津劝业等，而*ST沈机、华天酒店、西部资源等可能面临连续3年亏损的风险。
线索二：关注2017年业绩首亏，且3季报亏损比上半年进一步扩大的公司。这意味着上市公司经营能力出现进一步下滑，全年业绩转正压力加剧，如果净利润4季度不能转正，则可能面临评级下调风险。筛选出来首亏和续亏公司共14家，主要集中在房地产（3家）、纺织服装（2家）和机械设备（2家）行业。
线索三：2017上半年净利润为正，但3季度业绩公告出现预亏的企业，这意味着3季度上市公司净利润大幅由正转负，经营能力边际恶化，全年净利润可能面临亏损风险。筛选出的上市公司发债人集中在房地产、化工、电力、电子和计算机行业。
但三季报业绩有忧亦有喜，投资者可以从两大线索关注信用市场掘金机会：
1）关注2017年前三季度业绩增长强劲、净利润持续改善的行业，信用评级上调概率较大。17年前三季度行业净利润平均增速排名前列的主要是钢铁、建筑、房地产、采掘、有色、化工、机械等产能过剩周期性行业，平均净利润增速在120%以上，在供给侧改革驱动下，行业集中度和盈利能力大幅提升，尤其央企、央企子公司、地方龙头国企等资产负债表在未来仍有进一步改善趋势，投资者可继续关注产能过剩行业龙头券的机会，可适当拉长久期。
2）关注2016年净利润亏损，2017上半年业绩继续亏损，但3季度净利润扭亏为盈、由负转正的公司。反映出公司业绩在3季度迎来显著改善，净利润扭亏为盈，现金流、偿付能力和信用资质边际改善。主要分布在房地产（2家）、建筑、公用事业、传媒和轻工行业。
3、金融去杠杆跟踪：警惕监管政策回马枪
警惕金融监管政策“回马枪”。上周银监会主席郭树清在会议答记者问时表示，今后整个趋势是金融监管会越来越严，严格执行法律、严格执行法规、严格执行纪律。银监会2017年确定同业、理财、表外三个重点领域，这些领域涉及资金空转，整治金融乱象对实体经济的影响较小，释放出监管再度加强的信号，投资者需警惕4季度在预期平稳的时候，金融监管再度收紧，政策杀个“回马枪”。
去杠杆仍未行至中局，委外赎回风险可能在未来体现。2016年来，银行对非银机构新增净债权超过12万亿，自4月监管风暴开启后，已累计收缩1.2万亿，仅占10%左右，去杠杆仍有下半场。由于委外或定向产品一般有1年左右的存续期，赎回压力可能在年末集中体现，尤其当产品亏损减少净值回复后，银行赎回意愿反而上升，随着年末临近、委外到期加大，资管到期的赎回风险和流动性压力仍不容小觑。
从资管产品（债基、货基、专户、基金子公司和券商资管）净流入资金可以看出，16年各季新增达3.4万亿、3.5万亿、2.2万亿和1.4万亿，而17年2季度公募债基、专户和券商资管新增资金首次由正转负，大幅流出1万亿，尤其5月份受资管赎回冲击，信用债遭遇一小波恐慌性抛售，基金子公司专户规模更缩水1.3万亿。我们认为，4季度资管资金净流出的势头仍难逆转，即使短期对存量信用债抛售压力不大，但对新增需求的抑制仍然明显，而信用债再融资发行压力愈来愈明显，供需关系趋于恶化。
17年以来金融监管呈现“紧两月、松两月”特征，经济与信用环境越宽松，越是给加强金融监管创造了条件。回顾17年以来的监管节奏，呈现“紧两月、松两月”交替特征，16年末至春节前不断收紧（上调MLF利率，市场以为加息周期开启），春节后至3月底转松；4-5月银监会对“三套利”、“三违反”、“四不当”、“十乱象”整治风暴突袭，6-8月监管节奏暂缓；3季度经济数据走强，信贷加速扩张，给继续调控创造了条件，而目前信用利差和信用债绝对收益率基本回到了4-5月之前的水平，市场pircein的信号认为监管风暴冲击已完全消退，但事实上，银行自查过后，真正的业务、产品与行为规范尚未落地，现在就预期监管冲击已退潮还为时过早，需警惕在预期大幅放松的时候，金融监管再度收紧，政策杀个“回马枪”。
整体净融资反弹回升。上周（10月16日-10月22日）信用债净融资额整体表现为543.61亿。从各分项来看，短融总发行量为878.5亿元，总到期量为707亿元，净融资额为171.5亿，相比上周增加361.4亿。中票总发行量为456亿，总到期量为145.5亿，净融资额为310.5亿，相比上周增加243.5亿。企业债总发行额为49.4亿，总到期量为194.16亿，净融资额为-114.8亿，相比上周减少141亿。公司债的总发行量为307.8亿，总到期量为34亿，净融资额为206.4亿，相比上周增加108亿。信用债周净融资额为543.6亿元，比上周增加572.53亿元。
行业净融资额多数为正。从行业角度来看，上周共11个行业净融资额为正，其中综合、房地产、非银金融、建筑装饰、交通运输、机械设备、采掘的净融资额超过20亿元，分别为149.7亿元、27.9亿元、54亿元、134.5亿元、268.8亿元、60亿元、70亿元。此外，休闲服务、电气设备、化工、食品饮料的净融资额分别为5亿元、5亿元、0.5亿元、13亿元。上周共9个行业净融资额为负，其中轻工制造、钢铁、医药生物、建筑材料、通信、商业贸易、有色金属和公共事业的净融资额分别为-10亿元、-36亿元、-10亿元、-10.2亿元、-20亿元、-34.2亿元、-21亿元和-45.5亿元，上周城投债净融资额为-174.1亿元。
除公共事业外，发行利率普遍上升。上周发行规模超10亿的债券的发行利率普遍偏高，上周信用债发行利差普遍高于估值。城投债中，17中电熊猫SCP005发行利率5.21%，高于估值51bp，17国电SCP007发行利率4.58%，高于估值9bp；17华能SCP007发行利率4.1%，低于估值33bp；综合行业中，17复星高科SCP003发行利率5.29%，高于估值79bp，17诚通控股MTN003发行利率4.94%，高于估值19bp；钢铁行业中，17河钢集MTN015发行利率为5.4%,高于估值57bp，17鲁钢铁SCP005发行利率为5.02%，高于估值49bp；17首钢SCP013发行利率为4.74%，高于估值21bp;交通运输行业中，17广州地铁SCP001发行利率为4.14%,高于估值10bp，17川高速MTN001发行利率为4.95%，高于估值17bp。公共事业行业中，17国电集SCP012发行利率为4.12%,低于估值28bp，17国电集SCP011发行利率为4.12%，低于估值31bp，17国电集SCP013发行利率为4.12%，低于估值30bp；G17三峡3发行利率为4.68%,低于估值7bp。
收益率整体上行，短中端信用利差走扩，长端信用利差全面收窄。综合来看，上周各评级收益率整体上行。AAA、AA+、AA的1Y收益率分别上行6bp、4bp、1bp，AA-评级的1Y收益率维持在5.73%，AAA评级、AA+评级、AA评级和AA-评级的3Y收益率分别上行10bp、8bp、5bp、8bp，AAA评级、AA+评级、和AA-评级的5Y收益率分别上行4bp、2bp、2bp，AA评级的5Y收益率维持在5.24%。信用利差上看，上周各评级的短中端信用利差全面走扩，长端信用利差收窄。具体来看，AAA评级、AA+评级、AA、AA-评级的1Y信用利差分别走扩7bp、5bp、2bp，1bp，AAA评级、AA+评级、AA评级和AA-评级的3Y信用利差分别走扩8bp、6bp、3bp、6bp，AA+、AA及AA-评级5Y信用利差分别收窄2bp、4bp、2bp。
信用债成交量上升。整体来看，上周信用债的成交量比前一周上升，成交占比较前一周小幅下降，上周信用债日均成交总量为689亿元，占比14%。企业债、公司债，中票和短融成交量分别为499.12亿元、217.33亿元、1353.77亿元和1245.08亿元。其中，公司债、中票、短融比上一周分别增加7.86亿元、283.69、124.75亿元，企业债比上周减少7.09亿元。从行业层面来看，共有16个行业的信用债成交量比上周有所上升，其中钢铁、通信和休闲服务的周度成交量比上周上升最多，分别为158.97%、106.49%、82.45%，而其它行业如食品饮料、建筑、商贸物流、港口、化工和汽车的周度成交量比上周分别增多51.74%、45.98%、35.8%、34.91%、31.14%、31.04%。
交易所个券收益率涨跌参半。从成交活跃的个券来看，上周交易所收益率走势分化。高收益债中，17泰禾01上行3bp，16房信02上行5bp；高等级债中，16天房02下行40bp，15恒大02上行1bp；地产债收益率有涨有跌，其中16福星05下行385bp，而16中城01则上行46bp；城投债中，16新交债下行294bp，16天房02下行40bp。
我们的心愿是…消灭贫困，世界和平…
国泰君安证券研究所 固定收益研究 覃汉/刘毅/高国华/尹睿哲/肖成哲/王佳雯
GUOTAI JUNAN Securities FICC Research
(2017-10-23)
债市在经历史上最长牛市后，又迎来史上最长熊市。回想一年以前，信用债超额认购火爆程度堪比打新股，但市场最猛烈的拉升往往是最美丽的陷阱。一年以后，信用债市场遭遇大幅回调，信用利差走势三起三落，市场风格明显切换，值得总结与反思。
爱有多销魂，就有多伤人，债市在经历史上最长牛市后，又迎来史上最长熊市。
回想1年以前，交易员还在担心自己的职业生涯只剩100bp，信用债超额认购的火热程度几乎达到打新股的水平，但事后来看，市场最疯狂的上涨和最猛烈的拉升往往是最美丽的陷阱。
去年10月下旬，10Y国债利率在创下这轮新低2.63%后开始止跌回升，而令投资者意想不到的是，这轮熊市之漫长也创下历史之最，直至今日都没看到终结的迹象。我们在本文中，回顾和总结这一年来债券熊市中信用债的表现和市场特征。
熊市回忆录之一：市场走势回顾，谁能穿越熊市？
年初至今，中债全价持有期收益：短融>中票>企业债 >金融债 >国债。熊市交易难，在利率上升趋势中，只有缩短久期、加快资产重定价才扛得住利率风险。
从中债全价收益率看，短融持有期回报达3.76%，而国债由于久期较长，累计收益为-1.8%。从各季度收益率来看，1季度最差，2季度明显好转，3季度显著反弹。
以中债企业债为例，各季回报率分别为0.3%、0.7%和1.5%，但各季度表现均不及中债短融（分别为0.96%、1.21%和1.54%）。
16Q4。
从16年10月熊市至今，短融收益率累计攀升130-160bp，而中票收益率累计上涨180-190bp。
2017年以来，AAA短融收益率上升40-60bp，而中票收益率上升80-90bp，AA短融收益率上升30-40bp，中票收益率上行60-70bp。
从各季度看，以短融中票为例，16年4季度信用利率上涨幅度最剧烈，曲线整体抬升达110-120bp，17年1季度收益率上行幅度明显放缓，曲线整体回升35-45bp，
而2-3季度信用债进一步上升幅度大幅缩窄，2季度整体微涨仅10-20Bp上下，3季度中票利率调整反弹15-25Bp，而短融收益率反而出现明显回落。
熊市回忆录之二：这一年经历的信用利差走势起落。
从16年10月至今，债券市场信用利差走势经历两轮明显大起大落：
1）第一轮（16年11月-12月末），钱荒债灾突袭，暴跌宣告债市遭遇牛熊转换，银行对非银发生挤兑，流动性较好的货基、同业理财、债基和委外账户资管产品，遭遇银行赎回挤兑压力最大，流动性较好的利率债被首先卖出，而缺乏流动性的信用债则只能以价格暴跌的形式来实现出清，信用债收益率绝对水平抬升超过150Bp，信用利差大幅走扩超过50bp。
2）第二轮（17年1-2月）劫后余生。经历年末暴跌和赎回后，非银流动性开始恢复平稳，尽管银行体系流动性仍十分紧张，NCD发行铺天盖地，但银行和资管机构都没再遭遇新的赎回冲击，信用债灾暴跌之后缓了回来，前期债市超调带来一轮修复行情。但NCD高价天量发行始终封死了信用债利率的下行空间，资金不松叠加1季末MPA考核担忧，仅仅1个月后，信用利率又反弹上涨了回来。
3）第三轮（17年4-5月）监管风暴，压垮市场最后一根稻草，信用债遭年内最大抛盘。1季末MPA考核过后，市场非但没像此前预期的“利空出尽”，反而迎来一轮更加猛烈的监管风暴。银行委外赎回压力陡增，非银机构从之前拼命借钱抗资产，转向真正减仓回收流动性，信用债加速补跌，信用利差和期限利差跳升，仅仅1个多月有接近20%的公募债基净值下跌幅度超过1%甚至2%，出现剧烈回撤。
4）第四轮（17年6-8月）刚出ICU，转身再狂欢，资金刚一松，杠杆加起来。6月以来，交易盘刚从流动性恐慌逃脱，一转身再度投向流动性狂欢，市场似乎已不认为金融去杠杆还能有多猛。前期踏空机构为追赶收益，“富贵险中求”，民企债、新城投、低评级、长久期、过剩产能债等高收益品种经历一大波tkn。但从8月初开始，随着流动性从宽松泛滥回归中性，行情进入尾声甚至反转，尤其低评级、高风险品种再度丧失流动性，不少涨上去的净价又跌了回来。
从技术上看：
1）底是割出来的。由于信用债流动性较差，重定价滞后，在熊市中投资者一般首先选择去抗，因此信用债的大底往往是割肉割出来的（如16年12月，17年4-5月），而在2月、8月尽管市场也在调整，但跌幅明显较小，甚至弱于利率。
2）信用市场好转的标志，往往伴随一级发行回暖、二级成交量放大，发行困难、成交低迷一般意味着价格失衡没出清，市场仍将调整。
从近期的信用利差水平和分位数来看：
（1）绝对收益水平，除低等级、长久期品种外，当前信用债绝对收益率基本处于历史中等偏上水平；
（2）信用利差保护，高等级短久期品种信用利差保护较好，低等级和城投品种保护较低；
（3）期限利差，3Y-1Y期信用利差相对保护较高，尤其3Y左右相对价值较高，关注高收益、低流动性、信用资质较好的非公募债配置价值。
（4）评级利差，AA+、AA与AAA信用利差保护较低，AA-信用利差保护最高，但也处于历史中等水平以下。AA城投与对应期限中票利差来看，1Y、5Y已具备一定保护空间。
1）过剩产能债vs城投债。信用市场从16年追捧城投、全面规避煤钢等两高一剩债，到17年剩者为王，煤炭、钢铁等央企、过剩行业龙头债成为唯一穿越债市牛熊的赚钱品种。
2）国企vs民企债。16年上半年，信用市场风险多发，市场认为民企早已打破刚兑、风险已出清，而对国企不信任，认为地方国企打破刚兑刚开启，导致有的央企、国企债收益率甚至高于民企债，市场更愿意相信民企信用。而到了17年，一系列风险事件均发生在民企龙头，如西王、魏桥、万达等，市场开始担忧信用紧缩下的各种民企风险，民企债遭遇全面被抛弃。
3）交易所资金利率vs银行间利率。16年债券牛市时，交易所流动性相对充裕，资金利率多数低于或持平银行间利率，但从17年以来，受中证登质押券等级提高、资管杠杆限制、股市资金分流等冲击，交易所拆借利率GC007开始逆转整体高于银行间市场，钱紧钱贵始终未能缓解。
我们的心愿是…消灭贫困，世界和平…
(2017-10-25)
来自《印度时报》消息，印度成功从惠勒岛基地发射一枚反导导弹，并在1.5万米高空拦截了靶弹。印度国防研究发展组织的科学家表示，此次试射任务圆满完成，目标直接被拦截导弹命中。
与此同时，印度专家也指出，此次试射的成功堪称印度反导计划的重大里程碑，这将意味着印度将成为继美国、俄罗斯和以色列之后第四个拥有双层反导系统的国家，直接将中国远远甩开。
据报道，印度此次次试射的AAD先进防空拦截弹是单级固体导弹，主要由专用机动平台发射，能够独立追踪并实施空中反导拦截。
另外，印度还在近年2月中旬也展开过一次反导试射，当时发射的PDV导弹是印度双层反导网中的高空部分，其拦截高度约85km。而这次试射的AAD导弹针对的是大气层内目标，拦截高度在15~30km。
(2017-10-22)
为进一步做好食品药品行政处罚案件信息公开工作，按照《食品药品监管总局关于印发食品药品行政处罚案件信息公开实施细则（试行）的通知》(食药监稽〔2014〕166号)有关规定，现将2017年1-9月吐鲁番市食品药品行政处罚案件信息向社会公开。
2017年（1-9月）吐鲁番市食品药品行政处罚案件信息公示.doc
吐鲁番市食品药品监督管理局
2017年10月9日
(2017-10-10)