特斯拉的“赢利艺术”

特斯拉公司首席执行长埃隆•马斯克称，今年第三季度是该公司有史以来业绩最好的一个季度，但有趣的是，该公司的汽车销售仍未实现盈利，同时还在降价促销。那么问题来了，特拉斯究竟靠什么来赢利呢？

从披露的财报看，特斯拉已经连续第五个季度盈利，但与此同时，如果没有监管信贷销售，这也是连续第四个季度特斯拉未能盈利。特斯拉在第三季度获得了3.97亿美元的监管信贷支持，并产生了3.31亿美元的利润。有分析师指出，汽车监管信贷收入再次成为推动这一势头的另一个主要因素。”

原来，特斯拉很大程度上靠出卖碳排放权来赢利。那些未能生产出足够多的“绿色”汽车以达到联邦标准的汽车制造商必须向特斯拉这样的企业购买监管信用。今年特斯拉销售了大量此类汽车。仅在过去九个月，特斯拉的信贷销售额就达到11.8亿美元，利润率达到100%，是2019年全年的两倍多。

特斯拉表示:“我们已经出售了这些碳排放权，未来还将继续出售给汽车公司和其他受监管的实体，他们可以使用这些碳排放权来遵守排放标准和其他监管要求。”

但这一状况还能持续多久则不无疑问。随着大型汽车制造商和初创公司开始收集他们自己的积分，竞争对手电动汽车的发展可能很快意味着特斯拉客户的减少。在最近的10Q申报文件中，原来特斯拉披露，它已经并将继续获得各种可交易的汽车监管信用。

特斯拉引起业界关注不断的另一个重大话题是它不断地在降价。令业内人士奇怪的是，马斯克本可以以更高的价格卖出更多的汽车来赚取更多的现金，但他似乎决心不这么做。在几次下调豪华车型Model S的价格后，该款车型已降至69,420美元的低价。但马斯克对继续下降仍有浓厚的兴趣。他在周三再次讨论了全面降价的问题。

马斯克降价的理由是，“如果汽车太贵，人们的银行账户里就没有足够的钱，不管它的价值主张是什么，他们都不会买它。”因此，对特斯拉来说，“降低价格很重要，这样人们才能真正有足够的钱来购买。”

你不能不承认马斯克很会玩。他引领了潮流，牵动着市场神经，尽管在实质意义上，特斯拉还根本没有盈利。投资者看到的只是一张大饼。股价可作证。特斯拉股价在周三盘后交易中上涨，今年以来飙升了惊人的404%，估值接近4000亿美元。

这一切看起来很美，但专业人士警告说，要想产生足够多的利润来实现这一估值，特斯拉必须停止依赖监管信用来产生利润，而降价不会有帮助。