市场规模超万亿！被“忽略”的休闲食品板块，谁会成为下个茅台？

　　受疫情影响，整个一季度市场风格转换迅速。

　　一方面是科技股的暴涨暴跌，另一方面是以刚需、内需为主线的板块快速获得市场青睐。而其中的生猪养殖、食品、医药表现的最为明显，这些领域诞生了许多大白马股，比如牧原股份、海天味业、恒瑞医药、迈瑞医疗等，这些都是千亿市值的长牛股代表。

　　在食品领域还出现了一批小而美的大牛股，尽管它们市值比较小，在整个食品大板块中看似规模不那么起眼。但是在整个一季度它们的股价表现其实是最为突出的，它们的股价和业绩表现都不比消费领域的大白马股逊色。

　　截止统计日，2020年休闲食品板块涨幅靠前的有，盐津铺子上涨123%，洽洽食品上涨51%；新上市的良品铺子也刷新历史新高，三只松鼠同样如此。而像海天味业尽管也刷新历史新高，实质上涨幅只有18%。

　　就业绩而已，盐津铺子2019年实现营业收入13.99亿元（ 26.34%），归属上市公司股东的净利润1.28亿元（ 81.58%）；2020年一季度实现营业收入4.64亿元（ 35.43%）；归母净利润0.57亿元（ 100.08%）；扣非净利润归母净利润0.40亿元（ 131.73%）。

　　洽洽食品2019年实现营收48.37亿元（ 15.25%）；实现归母净利润6.04亿元（ 39.44%）；实现扣非后的归母净利润4.82亿元（ 46.37%）；2020年一季报实现营收11.47亿元（ 10.29%）；归母净利润1.49亿元（ 30.78%）；扣非后净利润1.28亿元（ 48.48%）。

　　休闲食品龙头企业良品铺子2019年实现收入77.15亿元（ 20.97%），归母净利润3.40亿元（ 42.68%），扣非归母净利润2.74亿元（ 31.78%）；2020年一季度实现收入19.09亿元（ 4.16%），归母净利润8798万元（-19.43%），扣非归母净利润7308万元（-4.14%）。

　　食品板块龙头海天味业2019年实现营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；实现归母净利润53.53亿元，同比增长22.64%；2020年一季报实现营业收入58.83亿元（ 7.17%），实现归母净利润16.13亿元（ 9.17%）；实现扣非后归母净利润15.72亿元（ 12.54%）。

　　通过以上业绩的简单对比可以知道，休闲食品板块2019年的营收整体增速是超过20%的，不少企业的利润增速更快。而大白马股的龙头企业营收增速和利润增速都要低于20%。

　　笔者并不是要强调休闲食品比调味品好，而是要表达它们都比较好，但就增速而已，休闲食品板块整体增速要更高，且同时在疫情期间也是经得起考验的。而这正是价值投资大师彼得林奇比较喜好的投资类型：高速增长，小而美的投资类型。

　　食品板块是长牛股的摇篮这条是可以肯定的，因为已经诞生过了许多长牛股，比如伊利股份、海天味业、贵州茅台等等。

　　那么我们回顾一下，长牛股的本质有哪些，然后看看休闲食品板块具不具备，那么我们就无论从短期的业绩，还是长期的逻辑都有了充足的思想准备，那么就可以捕捉住这类小而美的大牛股了。

　　通过梳理一些行业数据可以看出其长期逻辑是非常清晰的。

　　1）空间够大，市场规模超万亿；行业增速较快。2018年我国休闲食品销售额达10297亿元，13-18年CAGR为11.50%。而且，通过海外比较日韩，2019年我国人均零食消费量为6.3kg/人，仅为日本/韩国的0.36/0.58，未来仍具增长空间。

　　2）从行业集中度来看，龙头企业占有率快速提升。2014-2019年CR5由8.8%上升至10.3%，主要是由于良品铺子、三只松鼠、洽洽市场占有率的提升。

　　换句话说，在这个万亿市场里，龙头企业正在拉开行业的差距，市场份额在扩大。通过以上两点，可以清晰的看到，休闲食品行业就是一个大牛股成长的摇篮，而且龙头企业也在市场中茁壮成长。

　　投资成长股，就是希望找到一颗小树苗，然后陪伴它长成参天大树。

　　这是很多投资人一直在寻找的类型，小而美。很多投资人也会像彼得林奇一样认可缓慢成长的大白马股，尽管市场空间更大，但是增速已经放缓，龙头企业的地位也非常突出，但是股价的涨速也会慢下来，这一点也是不容置疑的。毕竟，时间成本是最大的成本，所以快速成长的小而美公司就是非常好的一类投资选择。

　　那么在这块肥沃的土壤——休闲食品，锁定其中具有核心竞争优势、市场份额不断扩大、盈利能力突出的公司，就可以归结为：空间大、市值小等于大牛股，而其中的选股核心依然是龙头、质优。

　　当然，如果是保守投资者，大白马和小而美都配置一些，那么就兼顾了收益和风险的平衡，也不失为一种很好的选择。至少，不应该完全忽视这类企业。