中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组（下称“课题组”）近日在《中国金融》发表了2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查。
该调查于2019年10月中下旬在全国30个省（自治区、直辖市）对3万余户城镇居民家庭开展。
从当前掌握的资料看，这可谓国内关于城镇居民资产负债情况最为完整、详实的调查之一。
调查得出了如下结论：
第一，城镇居民家庭户均总资产317.9万元，资产分布分化明显；家庭资产以实物资产为主，住房占比近七成，住房拥有率达到96.0%；金融资产占比较低，仅为20.4%，居民家庭更偏好无风险金融资产。
第二，城镇居民家庭负债参与率高，为56.5%，负债集中化现象明显；家庭负债结构相对单一，负债来源以银行贷款为主，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。
第三，城镇居民家庭净资产均值为289万元，分化程度高于资产的分化程度。与美国相比，我国城镇居民家庭财富分布相对均衡。
第四，城镇居民家庭资产负债率为9.1%，总体稳健，少数家庭资不抵债；偿债能力总体较强，偿债收入比为18.4%，居民家庭债务风险总体可控。
家庭资产分化明显 京沪苏三省市最高
调查数据显示，城镇居民家庭总资产均值为317.9万元。居民家庭资产分布不均衡主要体现在以下四个方面。
第一，居民家庭资产的集中度较高，财富更多地集中在少数家庭。
将家庭总资产由低到高分为六组，总资产最高20%家庭的总资产占比为63.0%，其中最高10%家庭的总资产占比为47.5%。
第二，区域间的家庭资产分布差异显著，经济发达地区的居民家庭资产水平高。
分省份看，家庭资产最高的三个省（自治区、直辖市）为北京、上海和江苏，最低的三个省（自治区、直辖市）为新疆、吉林和甘肃。其中，北京居民家庭户均总资产约为新疆居民家庭的7倍。
第三，高收入家庭拥有更多资产。
第四，户主的年龄、学历水平及职业均影响家庭资产分布。
一是家庭总资产随户主年龄的提高呈现先增加后减少的特征。户主年龄为56岁至64岁的家庭户均总资产最高，18岁至25岁的户均总资产最低。
二是户主的学历水平越高，家庭户均总资产越多。户主为研究生及以上学历的家庭户均总资产明显高于均值，高中及以下学历的家庭户均总资产最低。
三是户主为企业管理人员和个体经营者的家庭总资产明显高于均值，其余家庭总资产均低于平均水平。
城镇居民家庭住房拥有率为96% 户均拥有住房1.5套
调查显示，我国城镇居民家庭资产以实物资产为主。其中，住房又是实物资产的重要构成，户均住房资产187.8万元，占家庭总资产的比重为59.1%。
家庭实物资产构成情况如下：
而且，居民的住房拥有情况相对均衡——我国城镇居民家庭的住房拥有率为96.0%；收入最低的20%家庭的住房拥有率也有89.1%。
有一套住房的家庭占比为58.4%，有两套住房的占比为31.0%，有三套及以上住房的占比为10.5%，户均拥有住房1.5套。
户均金融资产65万元
受调查家庭中，有99.7%的家庭拥有金融资产，户均金融资产64.9万元，占家庭总资产的20.4%。
城镇居民家庭金融资产构成如下：
调查显示，金融资产的分化程度更明显。金融资产最高10%家庭所拥有的金融资产占所有样本家庭的58.3%。
同时，我国居民投资偏稳健，家庭无风险金融资产持有率高。
调查显示，无风险金融资产的持有率高于风险金融资产的持有率，受调查家庭中无风险金融资产的持有率为99.6%，户均35.2万元；风险金融资产的持有率为59.6%，户均50.1万元。
从调查样本整体看来，户均持有无风险金融资产35万元，占总金融资产的比达到53.9%，高于风险金融资产。
而且，高资产、高学历家庭参与风险金融市场的意愿更强，金融资产表现形式更加多元化。
随着家庭资产的增加，家庭持有风险金融产品的比率稳步提高。将家庭总资产排序，总资产最高20%家庭的风险金融资产的持有率为87.9%，最低20%家庭的持有率仅为29.8%。
从学历水平看，学历越高的家庭金融资产表现形式越多元化。调查数据显示，随着户主学历水平的提高，家庭持有活期与定期存款的比重有所下降，而持有银行理财产品、互联网金融及股票、基金等金融资产的比例有所上升。
分析原因，这主要是因为高学历群体通常更了解相关的金融知识和信息，加之其往往拥有较高的收入和资产，因而在满足了预防性需求后更愿意投资高风险、高收益的金融产品。
资产负债率总体稳健 仅0.4%家庭资不抵债
受调查家庭中，从负债用途看，房贷是家庭负债的基本构成。有负债的居民家庭中，76.8%的家庭有住房贷款，户均家庭住房贷款余额为38.9万元，占家庭总负债的比重为75.9%。
若将居民家庭的资产扣除负债，得到的净资产更能真实地反映居民家庭的财富水平。调查数据显示，中国城镇居民家庭净资产均值为289万元。
调查显示，总体看，我国城镇居民家庭的资产负债率相对较低，均值为9.1%，低于美国的12.1%。
有负债的家庭中，仅有0.4%、共138户家庭的资产负债率超过了100%。对于这些资不抵债的家庭，调查显示主要有两种情况：
一是低资产家庭（资产少于10万元），一共106户，债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为17%，他们的债务规模不大，但资产规模更小，资产无法覆盖债务；
二是参与企业经营的家庭，一共23户，债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为41.1%，他们有一定规模的资产，但债务规模更大，而且借债的原因主要是实体经营。
提示老年群体投资金融产品风险较大
根据调查结果，课题组点出了五点需要注意的问题：
第一，城镇居民家庭金融资产负债率较高，存在一定的流动性风险。
城镇居民家庭资产配置高度集中于房产，金融资产占比低，金融资产负债率相对较高。调查显示，我国城镇居民家庭金融资产负债率为44.6%，其中，有负债家庭的金融资产负债率均值为85.3%，半数以上的家庭金融资产负债率超过了100%。可见，居民资产负债率虽整体稳健，但是资产流动性较差，存在一定的流动性风险。
第二，部分低资产家庭资不抵债，违约风险高。
受调查家庭中，总资产低于10万元的共有792户，这些家庭的资产负债率为30.7%，远高于其他家庭，其中有106户家庭的资产负债率超过了100%。这106户家庭多数无房无车，仅有少量存款，户主主要从事个体经营或其他职业，没有稳定收入，负债却相对较高，一旦遇到意外情况，违约风险较高。
第三，中青年群体负债压力较大，债务风险相对较高。
户主年龄在26岁至35岁的居民家庭债务参与率、户均债务规模、资产负债率、债务收入比都要高于其他家庭。中青年家庭由于面临购房、成家生子、子女教育等多方面的支出压力，负债现象更为普遍，债务负担相对较重，偿债压力相对较大。
第四，老年群体投资银行理财、资管、信托等金融产品较多，风险较大。
调查显示，户主年龄为65岁及以上居民家庭投资银行理财、资管、信托产品的均值为23.9万元，是总体平均水平的1.4倍，占其家庭金融资产的比重为34.8%，远高于其他年龄段水平。
调研发现，尽管资管新规出台后理财产品不再保本，部分银行代理销售的第三方投资理财产品风险较高，但仍有不少居民认为在银行购买理财产品本金不会损失，实际投资风险与居民投资安全性预期存在较大差距。
65岁以上的老年群体处于收入来源减少的人生阶段，将大量资金投资银行理财、资管、信托等金融产品，增加了投资及养老的不确定因素。
第五，刚需型房贷家庭的债务风险突出。
受调查家庭中，43.4%的家庭有住房贷款。有房贷家庭的资产负债率、金融资产负债率和月偿债收入比分别为16.5%、101.5%和29.0%，债务风险明显高于平均水平。
其中刚需型房贷家庭的债务风险尤其突出，这三项指标分别为24.2%、151.3%和33.0%，均为所有群体中的最高值。