万孚生物：不足5年股价涨16倍，POCT生意真这么好吗？

　　自新冠肺炎疫情爆发以来，包括口罩、呼吸机、检测试剂在内的诸多医药领域细分板块表现十分亮眼，板块内的个股也都录得了不俗的涨幅。

　　数据显示，从所有板块2020年以来的涨幅来看，生意疫苗、医疗器械、禽流感、口罩等医药细分板块的涨幅非常靠前。

　　（图片来源：同花顺）

　　而万孚生物（300482.SZ）作为国内POCT（即时检测）的龙头之一，其股价在2020年已经飙涨了67%。另外，从前复权的股价走势来看，公司上市不足5年，股价却上涨了接近16倍。不过，医药股在4月24日遭遇集体回调，该股也大跌了7.47%。

　　（图片来源：Wind）

　　资料显示，该公司于2015年6月30日登陆深交所，主要从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务，已经形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、传染病、毒检（药物滥用）、优生优育等检验领域的丰富产品线。从近些年的数据来看，慢性疾病检测、传染病检测、贸易类合计贡献了公司绝大部分的营收。不过，该公司表示要聚焦主业，逐步剥离外贸类业务。

　　作为一只16倍大牛股，万孚生物股价的持续上涨自然离不开业绩的支持。数据显示，2015年至2019年期间，公司的营业收入从4.29亿元增长到了20.72亿元，增长了4.83倍；而公司的净利润则从1.25亿元增长到了3.87亿元，增长了3.1倍。

　　2020年一季度业绩报告则披露，公司报告期内的营业收入同比增长21.92%至5.52亿元，净利润同比增长34.82%至0.98亿元。公告还显示，该公司生产的新型冠状病毒抗体检测试剂盒（胶体金法）于2月22日成为了国内首批正式获准上市的新冠病毒抗体现场快速检测试剂。此后，公司研发的三款新型冠状病毒检测产品获得进入欧盟市场资质。截止一季度末，新冠抗体产品已经覆盖到韩国、德国、意大利、巴西、委内瑞拉等20多个国家和地区。而除了新冠抗体检测试剂以外，该公司的其他若干POCT产品也在新冠抗疫中发挥了作用，包括基于胶体金法的流感检测试剂盒、干式血气分析仪、全自动免疫荧光检测分析仪等。上述这些抗疫产品的应用也是万孚生物的股价在2020年大涨的原因。A股市场出现此类情况的还有以岭药业（002603.SZ）、振德医疗（603301.SH）、延江股份（300658.SZ）等等。而在4月22日，中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组召开了会议。会议指出，做到“四早”首要是早发现。做好常态化防控要加快提升检测能力，大规模开展核酸和抗体检测。要加快提升检测技术，抓紧增加更简便、更高效准确的检测设备生产，广泛配备到医院、口岸等急需方面，扩大商业化应用，做到对重点人群应检尽检，对复工复产中人员聚集的单位、场所优先做到愿检尽检。而在此之前，包括北京、沈阳在内的多地已经下发通知，扩大核酸检测范围，加强重点人群核酸检测。和一般的体外诊断技术相比，POCT具有检测时间短、检测空间不受限以及操作较为简便等特点，能很好满足社区门诊、卫生院、医院重症病房以及疾控中心等渠道的需求。随着后续大规模检测的开展，对快速检测试剂、仪器的需求有望大幅增加，相关公司的业绩或将受益。另外，虽然国内POCT产业起步晚，规模尚小，但是行业前景还是比较不错的。据TriMark此前预测，中国POCT产业将以24% 的高增速水平快速发展，预计2021年市场规模可达到26亿美元。

　　（图片来源：渤海证券）

　　不过，即使不算罗氏、雅培、西门子等国际巨头，国内POCT市场内的玩家依然众多。据悉，国内还有基蛋生物（603387.SH）、明德生物（002932.SZ）、东方生物（688298.SH）、瑞莱生物等诸多公司在从事这一业务，只是业务规模相较而言要小一些。

　　（图片来源：民生证券研报）

　　从上述数据来看，和其余一些国内公司相比，万孚生物目前处于领先地位，但是赛道内的竞争还是很激烈的。而除了竞争者众多之外，该上市公司还存在着一些其他的问题。例如，据不完全统计，万孚生物自2016年12月以来已经完成了13笔收购，包括收购莱尔生物31%的股权，收购瑞坤恒远51%的股权等等。

　　虽然这些收购的绝对金额并不算太大，但是依然给上市公司带来了商誉减值的问题。2019年，该公司计提了商誉减值3747.21万元，接近净利润的10%。

　　（图片来源：万孚生物公告）

　　而或许是因为股价经过长期上涨后涨幅过大，该上市公司的部分股东曾多次抛售自己持有的股份。据不完全统计，该公司的实际控制人之一王继华自2019年11月以来合计减持609.48万股，减持市值达到了3.24亿元。股东广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司则在解禁后于2020年1月22日套现了3.49亿元。

　　而从估值方面来看，公司当下的PE自2019年开始持续推升，目前为71.8倍，已经来到了近几年比较高的水平。

　　从目前的情况来看，万孚生物在国内POCT市场算是龙头企业之一，业绩也在持续稳定的增长。不过，该上市公司上市以来股价已经上涨近16倍，前段时间更是在疫情的催化下加速飙涨，后续投资者或许需要注意股价大幅回调的风险。