上海天永智能装备2018年1月上市，证券代码603895。上市当年，扣非归母净利润3158万元，同比下降44.92%。上市次年的2019年，彻底变脸，扣非归母净利润-5078万元，同比下降260.76%。公司IPO申报期3年1期为2014年-2016年及2017年上半年，2017年上半年的前3大客户都出现异常，有的此后停产、有的破产，2019年计提这3大客户及关联方应收账款减值准备和存货减值准备合计金额6012万元。而公司2018年上市当年同比净利润下降超4成，很大原因也是对2017年上半年前3大客户及关联方计提资产减值准备2481万元。因此，笔者难免怀疑：公司招股书申报稿中披露的2017年1-6月前3大客户的收入是不是虚假的?
一、连续3年业绩负增长
公司是智能型自动化生产线和智能型自动化装备的集成供应商，主要从事智能型自动化生产线和智能型自动化装备的研发、设计、生产、装配、销售和售后培训及服务等。
上海天永智能装备股份有限公司在2016年8月12日申报IPO，2017年9月11日更新申报。在2017年9月28日的发审会议上被暂缓表决，在2017年12月5日获发审会议审核通过。
公司IPO申报期是2014年、2015后、2016年及2017年上半年。2014年、2015年、2016年，公司营业收入分别为2.39亿元、2.95亿元、3.82亿元及2.16亿元，扣非归母净利润分别为4631万元、6523万元、6154万元及3469万元。
公司2018年1月22日上交所上市，IPO募资净额约3.22亿元。上市后发现2017年营业收入同比增长11.12%的情况下，扣非归母净利润同比下降6.81%。
单位：万元
2018年，公司上市当年，在营业收入增长19.37%的情况下，归母净利润下降41.75%，扣非归母净利润下降44.93%。2019年度，公司上市次年，就直接变脸亏损了，归母净利润-4028万元，扣非归母净利润-5078万元。这样，公司2017年、2018年、2019年扣非归母净利润持续下降。
二、2017年上半年前3大客户都出现异常，导致2018年、2019年应收账款、存货全部计提减值准备
针对2019年亏损，公司2019年年报解释主要原因为针对客户北汽银翔的应收账款3820万元按50%比例计提减值准备计1910万元，针对北汽银翔的存货3141万元减去预收款后按90%的比例计提减值准备1788万元、针对北汽银翔关联方重庆比速汽车569万元的应收账款按90%的比例计提减值准备512万元、针对客户内蒙古欧意德汽车的应收账款1368万元按90%的比例计提资产减值准备1231万元、针对客户沈阳新光华翔汽车发动机的应收账款635万元按90%的比例计提资产减值准备571.5万元。对上述4家客户合计计提资产减值准备6012万元。
按2019年度亏损原因的解释，实际也解释了公司2018年同比2017年净利润下降4成多的原因。因为2018年度对上述4家客户的应收账款、存货合计计提了资产减值准备2481万元。
因此，2018年、2019年公司对这4家客户的应收账款、存货全部计提了资产减值准备。
根据公司2019年年报披露，这4家客户都出现了异常：
1、北汽银翔及其相关方资金紧张。2、重庆比速汽车作为北汽银翔的关联公司，与北汽银翔情况类似。3、内蒙古欧意德已全面停产，资产已被冻结。4、沈阳新光华翔已宣布破产。笔者再查找其他信息得知，北汽银翔早在2018年7月10日就通知停产，实际上直到2018年12月下旬才恢复生产。
很凑巧！除重庆比速汽车外，其他3家公司分别为公司招股说明书披露的2017年1-6月的第一大、第二大、第三大客户。而重庆比速汽车又是北汽银翔的关联公司。
公司IPO报告期是2014年-2016年及2017年上半年。根据招股书申报稿，2017年上半年，公司前3大客户分别为北汽银翔汽车、内蒙古欧意德发动机、沈阳新光华翔汽车发动机制造。这前3大客户合计贡献收入11700.67万元，占当期公司总收入的54.07%。
三、第一大客户北汽银翔早在2018年7月停产，直到2018年12月复产，2018年计提资产减值准备2224万元
根据招股书申报稿披露，北汽银翔汽车有限公司成立于2011年1月，注册资本35744万元。公司位于重庆市合川区土场镇北汽银翔汽车工业园，占地面积两千余亩。是由中国五大汽车集团之一的北京汽车集团与重庆工业企业50强——重庆银翔实业集团合资组建的汽车整车企业，按五大工艺进行设计规划，建有冲压、焊接、涂装、总装以及具有自主知识产权的发动机生产线，形成完整独立的汽车制造体系，工艺工装水平达到国际先进、国内一流。主营业务：多用途乘用车整车制造。
股权结构：北汽集团持有其25.9988%的股权，重庆银翔实业集团有限公司持有其22.0317%的股权、重庆银翔贸易有限公司持有其21.5896%的股权、国开发展基金有限公司持有其16.0698%的股权，重庆银翔投资开发有限公司持有其14.3101%的股权。
笔者百度搜索北汽银翔的消息，有媒体报道该公司在2018年7月10日就下发了停工待产的通知，当时通知停工待产40天。原因是行业环境持续恶化，企业经营困难。
综合媒体报道及上海天永智能装备2018年年报披露的消息，北汽银翔不止停工待产40天，而是一直停工待产到2018年12月
公司2017年年报未披露前5大客户信息。但披露了2017年末前5大应收账款客户信息。其中北汽银翔的应收账款为3527万元。
公司公布的2018年年度报告显示，北汽银翔以3820万元的应收账款金额列公司2018年末第一大应收账款客户。公司2018年年报特别提示了对北汽银翔应收账款及存货进行减值的风险。年报披露北汽银翔及其相关方由于资金紧张，公司对其应收账款金额较大及处于逾期未收回状态。针对北汽银翔的应收账款3820万元按50%计提资产减值准备1910万元。针对北汽银翔的存货3141万元按10%的比例计提资产减值准备314万元。两项减值合计2224万元。
综合招股书申报稿及公司2017年年报、2018年年报信息，2017年6月末，公司对北汽银翔应收账款余额为3808万元，2017年末的应收账款余额下降为3527万元，2018年末又上升到3820万元。
根据北汽银翔资金紧张情况及应收账款余额变动情况，笔者基本可以推断公司与北汽银翔的业务主要发生在2017年6月30日之前。
四、2017年上半年，公司增加了一项新业务，主要客户就是北汽银翔，导致应收账款占营收比例急剧上升
根据招股说明书申报稿披露，2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末，公司应收账款余额占营业收入的比例分别为17.17%、30.42%、32.26%及82.10%。可见，2017年6月末这个比例异常上升。
单位：万元
根据招股书申报稿，公司2017年上半年增加了一项新业务即焊装自动化生产线，产生业务收入6928万元，占2017年上半年总收入的比例达到32%。而这项业务在2014年、2015年、2016年都是没有的。2017年这项新业务一开展，就产生收入6928万元，是不是奇迹？
招股书申报稿披露：2017年上半年，发行人三个焊装项目通过终验收并确认收入，由于焊装自动化生产线业务竞争格局尚未稳定，竞争较动力总成自动化装配线业务激烈，且发行人为行业新进入者，上述三个项目，在合同价款支付方面，合同签订时没有预付款或者预付款金额较小，在进度款方面，分12期每季度均衡付款一次，截至2017年6月30日，上述焊装项目应收账款账面余额为4457.42万元，占应收账款余额增量的88.43%。
这也解释了公司2017年6月末应收账款占营业收入的比例急剧上升到82%的原因。
那么2017年上半年焊装自动化生产线的客户是谁？很凑巧，基本上是北汽银翔！
2017年1-6月，公司为北汽银翔提供了焊装六车型侧围线，取得收入3175万元；为北汽银翔提供焊接车间H平台下车总成焊接线，取得收入2564万元，合计5739万元，占公司2017年上半年焊装自动化生产线业务收入6928万元的82.83%。
公司对焊装生产线没有预收款或者预收款很少，再加上公司2018年、2019年全额计提了对北汽银翔的应收账款及存货。笔者猜测，公司与北汽银翔的这笔业务是不是假业务?公司只是为了增加营业收入而签订一个实际没有履行的合同?如果是，就是公司虚增收入、虚增利润。
公司还有其他诸多异常情形，比如可能存在2017年、2018年期间费用延期到2018年、2019年确认的问题；公司2018年净利润下降超过40%但不到50%，存在操纵财务指标，规避上市当年净利润下降超过50%的特别监管措施的可能性。笔者在此不予阐述分析。
上市当年，净利润下降4成以上，上市次年就变脸亏损，是很不正常的。而导致公司2018年净利润大幅下降、2019年变脸亏损的主要原因都是针对4个客户的应收账款、存货100%计提资产减值准备，而这4个客户中的3个都是2017年上半年前3大客户，第4个客户又是第1大客户的关联公司，这4个客户此后又出现停工、破产等异常现象。
因此，笔者有合理理由怀疑，公司IPO申报期最后一期即2017年上半年的营业收入、净利润可能大部分是虚构造假的！