原标题：新股排查丨金博股份公司受政策影响大，实控人借款出资成稳定隐忧
4月23日，金博股份发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在科创板上市，总发行股票2000万股，发行价为47.20元/股，市盈率为59.60倍。
金博股份成立于2005年，资料显示，公司主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，主营产品为单晶拉制炉热场系统系列产品，主要应用于光伏晶硅制造领域。财报显示，金博股份2019年的营业收入2.40亿元，同比增长33.41%，归母净利润7767.25万元，同比增长44.02%。
5月6日，公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题组为大家扒一扒。
实控人借款出资或影响公司稳定
金博股份在4月23日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中，一共提示了19个风险。
南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，发现有三大风险跟公司的经营相关性非常高，值得投资者注意，分别是受政策影响大，产品市场开拓失败风险和实控人借款出资风险。
首先是受政策影响大，金博股份表示当前阶段，我国光伏行业尚属于需要国家财政予以补贴的新能源行业，受产业政策影响较大。国家对光伏装机容量、补贴规模、补贴力度的宏观调控政策和措施将直接影响行业内公司的生产经营。
金博股份在招股书中举例，2018年5月，我国“531新政”推出，明确提出提高光伏行业发展质量，加快补贴退坡，光伏补贴的装机规模和电价标准均下调，使光伏行业产业链产生了结构性调整。金博股份的主要客户隆基股份、中环股份、晶科能源等受此影响，业绩下滑明显。金博股份受客户经营情况影响，2018年三季度的收入增速也下降明显，同比增长22.11%，而此前一年同期的增速为67.56%。
其次是产品市场开拓失败风险，据招股书披露，目前全球的半导体产业中的半导体硅材料行业具有高度垄断性，市场主要被日本信越、日本胜高等几家国际大型硅片生产商垄断。我国的半导体相关产业起步晚，与发达国家相比还存在较大差距，目前，我们半导体级大尺寸单晶硅棒拉制技术尚需突破，大尺寸半导体硅片仍主要依赖进口。
因此，金博股份表示公司产品短期内难以在国内半导体大尺寸单晶拉制炉中得到大规模应用，而公司在海外半导体客户中的知名度和影响力还有待提高，尚未打开海外市场；同时，热场系统作为晶体生产的关键部件，其品质与设计直接影响晶体品质，半导体晶硅制造企业对于新型热场系统产品的应用较为谨慎，验证周期较长。公司存在因上述困难而在半导体领域应用拓展失败的风险。
第三是实控人借款出资风险，据招股书披露，公司实际控制人廖寄乔2017年9月及2018年4月的增资资金中，有2255万元来源于向其员工、亲戚朋友的借款，占增资资金总额的66.09%。截止招股书签署日，上述借款余额为1885万元，根据《借款协议》，借款将在2022年至2024年陆续到期，经测算，廖寄乔2020年至2024年每年应当偿还的金额分别为124.85万元、124.85万元、424.85万元、1644.85万元和53.50万元，合计2372.90万元。
廖寄乔的还款资金主要来源于工资、奖金、个人家庭积累及持有的发行人股份的分红等。因此金博股份提示“如未来公司的经营状况、分红政策发生重大变化，可能导致廖寄乔不能按期偿还借款，则存在实际控制人持有的公司股权有可能被债权人要求冻结、处置的风险，并对公司股权结构的稳定产生不利影响”。
客户集中度高
金博股份上市，上交所一共提了三轮问题，公司分别在2019年11月29日，2020年1月9日和2020年2月24日做出回复。
上交所关注的问题中，客户集中度较高，与中南大学的关联交易以及银行承兑汇票占比高值得注意。
首先是客户集中度较高的问题，据招股书披露，2017-2019年公司对前五名客户合计的销售额占当期营业收入的比例分别为83.70%、86.60%和74.08%。监管关注到公司的客户集中度较高，要求核查并说明其原因。
对此，公司在回复中称公司前五名客户的收入占总收入比例均在 70%上下，占比较高，主要由于随着光伏行业的不断发展，其中低端同质化产能得以进一步的淘汰整合，具有技术优势、品牌优势、客户资源优势的优势进一步得以显现，资源进一步向拥有先进产能的企业集中，因此光伏晶硅制造领域的集中度较高，而上述客户均为行业内名列前茅的企业，使得发行人主营业务的客户集中度较高。
其次是中南大学的关联交易，这个问题监管比较关注，连续三轮的问询中，都提到了相关问题。据招股书披露，金博股份的实控人廖寄乔为中南大学材料学博士研究生学历，曾在中南大学任职。监管注意到金博股份与中南大学存在产品销售、采购咨询服务的经常性关联交易，要求其说明与中南大学关联交易必要性和合理性。
公司在回复中称“中南大学在材料领域具有丰富的科研理论基础，能在公司的研发过程中起到指导作用；中南大学粉末冶金实验室属于国家级重点实验室，具备丰富的检测设备，有利于发行人进行材料性能的专项咨询；中南大学具有丰富的温度场理论研究基础，发行人借助于中南大学在数据模拟方面的技术和研发条件，对沉积炉温度场进行理论研究，对热场改造提供可靠的理论数据支撑。基于上述原因，发行人向中南大学采购了部分技术咨询服务，具有必要性和合理性”。
第三是银行承兑汇票占比高的问题，2017-2019年期末，公司收到的银行承兑汇票金额分别为1.60亿元，1.83亿元和2.43亿元，占同期营业收入的比例分别为112.53%，102.02%和101.26%，监管要求金博股份说明银行承兑汇票占营业收入的比例是否符合行业惯例及差异原因。
公司回复称报告期内，公司主要客户的货款支付方式基本以开具银行承兑汇票为主。公司收到的银行承兑汇票合计金额大于报告期收入合计，主要是因为营业收入未包含销售商品销项税额所致。公司的行业竞争对手中天火箭的各期末应收票据余额占比也较高，公司下游客户晶硅企业规模较大，通常采用票据结算方式支付货款。因此，公司在报告期各期收到的银行承兑汇票占营业收入的比例符合同行业惯例，也符合下游客户的业务结算方式。
除了以上公司风险点外，来自启信宝的数据显示，金博股份历史上还存在两条土地抵押记录，分别是2009年1月8日至2011年1月7日，2010年6月13日至2012年6月12日，抵押的土地面积均为4.6411公顷，土地用途为工业用地。