5月7日，大盘震荡下行，房地产板块整体下挫，鲁商发展却异军突起，尾盘大单封住涨停。5月8日尾盘，鲁商发展复制前一日走势未果，冲高之后大幅回落，最终收涨1.89%。
从一季度的房地产主业经营数据来看，鲁商发展表现较弱；虽然已收购山东福瑞达医药集团，但新冠肺炎对股价非但没有抬升，过去三个多月还呈步步下挫态势。
那么，从前期高点整理将近4个月后，鲁商发展的动力还是玻尿酸吗？
房产主业大幅下滑
4月29日，鲁商发展发布的2020年第一季度房地产经营情况简报显示，房地产项目实现签约金额15.84亿元，同比减少25%；实现签约面积14.5万平方米，同比减少35.3%；新开工面积38.98万平方米，同比减少22.38%；竣工面积15.21万平方米，同比减少53.42%。
据克而瑞统计，全国百强房企一季度销售业绩同比下降近20.8%。从四大龙头企业的情况来看，万科一季度实现销售面积884.8万平方米，同比降4.3%，合同销售金额1378.8亿元，同比降7.7%；融创一季度实现合同销售金额约617.6亿元，同比下降22.7%，合同销售面积约453.4万平方米，同比下降16.4%；碧桂园一季度共实现权益合约销售额1008.8亿元，同比下降15.9%；恒大合约销售金额约1473.7亿元，同比增长约23.2%，对应累计合约销售面积1658.2万平方米，同比增长约50.4%。
可以看出，除恒大、首开、建业之外，头部企业及主要二线房地产企业一季度都表现惨淡，鲁商发展的大幅度下滑也在情理之中。
鲁商发展认为，在限房价、竞地价的大背景下，加上原材料成本，人力成本飞速飙升，都在一定程度上增加了开发成本，房企利润空间被不断压缩，房地产开发过程中的各项成本都在增加，截止2019年，房地产行业招拍挂土地的地货比已经高达48%。
不过，从鲁商发展2019年年报来看，想摆脱房地产的烙印远非一日之功。从收入结构来看，房地产销售收入87.59亿元，仍是公司主要收入来源，占总营收的87.84%；药品加化妆品总收入为9.12亿元，占比为8.86%。
正因如此，鲁商发展今年在房地产业业务上给自己的目标仍然不小，计划新开工面积200万㎡以上，竣工面积180万㎡以上，努力实现合同销售额200亿元。
福瑞达超额完成承诺
鲁商发展在房地产主业上的表现或许还与新任董事长赵衍峰的新战略有关。今年2月2日，赵衍峰提出，鲁商发展要树强“中国康养知名品牌、健康产业领军企业、国人健康生活知己”的企业形象，按照生物医药、生态健康双轮驱动的定位，坚定不移地做好转型发展和轻资产发展，在“去存量、保增量、提效益、上规模”上持续努力。
这里所说的双轮驱动，其中之一就是福瑞达医药。
2018年12月，鲁商发展以9.27亿对价收购福瑞达医药集团100%股权。根据收购协议，福瑞达医药承诺2018、2019、2020净利润分别不低于2537万元、5555.74万元和8493.43万元。
2018年年报显示，福瑞达医药2018年实现3102万元，完成承诺利润120%；2019年年报显示，福瑞达医药实现营业收入10.39亿元，实现利润总额1.20亿元，实现归属于母公司所有者的净利润0.90亿元，分别占公司营业收入、利润总额和归母净利润的10.10%、21.09%和26.13%，完成承诺利润162%。
去年9月，高瓴资本张磊、高毅资本冯柳、睿远基金陈光明三位资本大佬同时进军骨科领域，尤其是高瓴资本入股的爱康医疗，半年浮盈超过150%，引起市场对老龄化社会背后的骨科治疗需求的高度关注。
福瑞达医药集团在骨科用药方面也有较大优势。鲁商发展表示，接下来将围绕成为中国骨科药物知名品牌、以玻尿酸为核心的化妆品知名品牌、全国最重要的眼科药品生产基地、全球最大产能的透明质酸原料生产基地构想全面布局，构筑起“两品牌两基地”的发展生态，提升中国“福瑞达”品牌影响力。
焦点生物价值几何
去年10月的连续6个涨停，让鲁商发展的玻尿酸概念引发关注，其收购60.11%股权的山东焦点生物科技股份有限公司究竟价值几何？
公开数据显示，焦点生物2017年实现净利润1037万元，2018年实现净利润2856万元，每股收益1.59元，比玻尿酸第一股华熙生物2019年的1.34元还要高。
据Frost&Sullivan统计，我国2018年透明质酸销量为430吨，占全球销量86%，其中，华熙生物列全球第一，焦点生物占12%列全球第二。目前，焦点生物化妆品级、食品级透明质酸产能为120吨/年，其中60%出口，出口地区主要为日本、美国、欧盟、韩国等。
山东省济宁市政府网站显示，焦点生物投资5.1亿建设520吨医药级透明质酸，其中第一期260吨建设周期为2019年7月至2020年6月，目前一期1号生产车间已投产，滴眼液级车间正在试生产。
华金证券据此测算，焦点生物2020年将新增300吨化妆品级、260吨医药级透明质酸产能，2020年收入和净利润分别在4亿元和1亿元以上。
截至5月8日收盘，华熙生物市值约为463亿元，产能约为180吨/年，按照两者现有的产能估算，焦点生物的市值约为300亿左右，持股60.11%的鲁商发展相当于持有180亿元市值。如果按华熙生物上市以来的最低股价72元测算，焦点生物的市值约为230亿元，鲁商发展持有的市值约为138亿元。
正因如此，安信证券对鲁商发展首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.9元。
而目前鲁商发展的市值仅为80.78亿元，焦点生物的价值还远未表现出来，或许这才是其突然启动真正原因。