尽管新冠病毒损害了企业盈利，但美国股市在过去一个月时间里还是已经大幅上涨，从而推动一项广受欢迎的股票估值指标上升到了将近20年以来的最高水平。
高盛集团估计，随着经济活动减速，今年美国企业的盈利将会大幅下滑，与去年相比的降幅将达三分之一。与此同时，美联储史无前例的资本市场干预措施以及特朗普政府的2万亿美元刺激计划吸引投资者重返股市，推动标普500指数较3月23日低点上涨25％。
这波涨势已将标普500指数的预期市盈率推高至21倍以上，创下了自2001年12月份——当时正值互联网泡沫时期的最后阶段——以来的最高水平。预期市盈率反映的是投资者对未来企业盈利的定价，是最受关注的股票估值指标之一。
有些投资组合经理发出警告称，市盈率的这种扩张意味着，已经过时的华尔街盈利预期令投资者面临着更大的风险。现在，华尔街分析师面临着难以对企业盈利作出预期的困境，原因是许多美国蓝筹股公司都已经以疫情带来了不确定性为由，撤回了全年盈利指引。
“很多公司都没有给出指引，因此分析师更难修正盈利预期。”洛杉矶基金管理公司Payden &； Rygel的股票投资组合经理James Wong说道。“分析师需要企业自己作出的盈利指引，否则他们作出的预期就是白费力气。”
在过去几周公布了第一季度财报的公司中，富国银行（NSYE:WFC）、IBM（NYSE:IBM）和优步（NYSE:UBER）等公司都已经取消了全年盈利指引。
“我不得不闭上眼睛扔飞镖，瞎猜今年的企业盈利表现会是什么样的。”洛杉矶投资管理公司Sierra Investment Management的首席投资官特里·斯帕特（Terri Spath）表示。“很难给出一个数字——经济正在彻底收缩，这是非常痛苦的。”
但是，企业盈利前景的不明朗形势并未抑制美股大涨的走势。在有史以来最快陷入熊市区域之后，标普500指数从3月份触及的低点反弹，今年以来的跌幅已经收窄至13％。有些投资者早就将目光投向了2021年，寄希望于到那时经济活动和企业盈利将会复苏。
不过，其他一些投资者则仍在重点关注美股的近期估值。James Wong表示：“我担心盈利向下修正的幅度还不够。如果股市现在不下跌，那么市盈率还会变得更高。”