作者：李沐之
4月券商业绩：股市回暖释放业绩弹性截至5月12日晚，已有36家主要券商公布了4月业绩（图1），超7成券商4月份营收、净利润实现正增长，同比增幅则更加可观。
图1：上市券商4月业绩
头部券商业绩表现分化，中信建投、中信证券、华泰证券等表现相对稳定，海通证券以及国君受自营业绩波动影响，表现相对疲软。中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安、广发证券、招商证券和中信建投的4月净利润环比 20％、-9％、36％、-7％、44％、16％和96％；1-4月累计净利润同比43％、23％、3％、-19％、1％、29％和63％。
具体来看，中信证券、申万宏源、中信建投4月净利润居前，均超过10亿元，海通证券、中国银河、招商证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、东方证券、国信证券净利润超过5亿元。
从营业收入环比增长情况来看，红塔证券、兴业证券、财通证券增幅最高，分别达1559.92％、860.48％和581.66％，国盛证券、海通证券、东吴证券、长江证券、东兴证券、东方证券、中原证券、国海证券、华西证券、第一创业10家营收环比增幅超过100％。
从净利润环比增长情况来看，方正证券、长江证券、国盛证券净利润环比增幅居前，分别达到3947.49％、1009.65％和964.18％。红塔证券、西部证券、中原证券、财通证券、兴业证券、东吴证券、第一创业、国海证券、东兴证券、天风证券、东方证券、华西证券净利润环比增幅超过100％。
4 月受海外疫情反复影响，国内市场活跃度持续下行，沪深两市日均成交额6266亿元，环比-28％。两融余额为10431亿元，2020年两融日均余额为10702亿元，较19年提升1586亿元。IPO 回暖，结束疫情期间连续两个月的环比负增长，IPO、再融资规模分别为186亿元、1029亿元，分别环比 87％和 8％。
天风证券非银金融分析师罗钻辉表示：“2020年5月境外机构投资者新规落地，有利于外资参与国内金融市场；创业板注册制改革配套政策衔枚疾进，我们判断后续各类衍生品业务推出等利好政策有望陆续落地，政策利好叠加流动性改善有望继续提振券商股估值。投资建议：券商股再次进入政策利好期叠加流动性改善期。”