假如要问什么是投资者难以割舍的“白月光”，你可能会听到这样的回答：Tenbaggers。“Tenbaggers”是华尔街的行话，投资大师彼得·林奇在其自传《彼得林奇的成功投资》中首次提出这一概念，他认为一支股价上涨超过10倍的股票具有“把一个赔钱的资产组合转变成赚钱的投资组合”的神奇魔力。
回溯A股市场的三十年发展历程，当中诞生过很多耳熟能详十倍股。举一个大家都不陌生的例子，如今的“带货女王”董小姐是格力电器的当家女皇，如果我们从十年前算起，当时格力电器的股价在14元-20元之间波动，到如今的涨幅刚好是接近十年十倍。说到十倍股不能不提到被戏称“A股之神”的贵州茅台，十年前茅台的股价在120-180元之间波动，而如今股价已经攀升到1000元以上，并且屡创新高。
那些年，我们遇见过的Tenbagers，如今都成为了“别人家的孩子”，而我们错过的能够让我们获得什么呢？所谓“以史为鉴，可以知兴替”，考古十倍股的历史，下一批Tenbaggers又会诞生在哪些赛道中呢？
一、十年十倍股的三大赛道
实际上，十倍股在美股市场上并不少见。过去十年，信息技术的蓬勃发展释放出更多的红利，科技赛道出现了大量的十倍股，加之美国民众的消费习惯，使得消费市场持续升级，消费板块也诞生出不少十倍股。截止2019年年底，10年间美股股价上涨超十倍且市值大于10亿美元的就有81家公司。在美股市场中，消费与科技赛道长青，医疗保健逐渐占据首要地位。在81只十倍股中，医疗保健板块占比28.4%，其次是信息技术和消费品。
再来看我们熟悉的A股市场，自2010年至今，区间涨幅超过10倍的有39只，占比1%。医药生物领域的康泰生物在这十年中最高涨幅甚至达到42倍。从这些十倍股所属的行业来看，也可以看出一个有趣的现象。医药行业占比高达28.21%，其次是电子和计算机。如果根据申万行业板块的分类来看，所属消费领域的板块占比可达43.59%。也就是说，消费 医药 科技就可以占据十倍股的大半江山。
2010年以来A股十倍股TOP30
不论是对于美股市场还是A股市场，过去十年，医疗、科技和消费行业都不约而同成为了Tenbagers的摇篮。接下来十年，科技行业中的5G通信技术革命、消费领域的升级，和医疗保健场景化服务和创新的变革，大有可能继续复制上一个十年十倍的路径。
二、三大赛道为何成为孕育牛股摇篮
1.医疗刚需，消费常青
全球老龄化来势汹汹。国家统计局数据显示，截止2019年，中国老龄人口已达1.76亿，占比约12.6%。而中国也正在成为“老”的最快的国家之一，世界卫生组织的数据显示：60岁以上人口占比从7%增长到14%，美国用了69年，瑞典用了85年，法国用了115年，而中国只用了不到40年。
随着老龄化的加剧，医疗保健成为刚需。对于60岁以上的老年人而言，骨科、康复、老花眼、齿科等退行性病变发病率将迅速提升。而这些消费需求是无法避免的，因此身在其中的生物医药公司必然倾尽全力去满足人们日益增长的健康需求。如今新技术和新方法的应用，也使得医药公司的发展可期。
2.消费升级助力行业龙头
2010年以来，中国进入智能制造时代，信息技术与新兴消费崛起。目前我国处于消费转型升级的关键时期，消费占 GDP比重逐年提高，消费结构升级趋势显著。与此同时，消费者追求品质和品牌的意识加强，规模效应下行业集中速度加快，在品牌力量的加持下，选对赛道的优势会集中到行业龙头企业中，因此龙头企业的份额将持续提升。这一优势在消费行业的公司中尤为明显，在十年十倍股的消费公司中，如格力电器、伊利、茅台、涪陵榨菜等，无疑都是老百姓耳熟能详的国产品牌。
3.科技变革推动产业升级
过去十年是90年代以来世界第三次科技周期。移动互联网的快速发展、云计算兴起、智能技术涌现是科技产业重大的变革。与此同时，制造业、金融、医疗等传统行业中的优秀企业也在具有前瞻性的拥抱生产、渠道等各方面的变化，科技行业则诞生出龙头企业，并带动相关产业链发展。科技在改变我们生活方式的同时，也正在成为产业升级的助燃剂。新兴技术为新企业带来了蓬勃的生命力，而掌握核心科技和创新资源的企业，也是每一个赛道领涨的标杆。
三、“后疫情”时代的发展机遇
全球突发的公共卫生事件对于经济的影响前所未有，国内的复工复产使得产业结构变化加速。疫情为不同的行业带来了机遇和挑战。
1.疫苗行业需求爆发
首当其冲的就是在疫情中受益的医疗行业。疫情带来公共卫生建设投入的大幅增加，应急反应能力迅速提升。对于检测诊断试剂的海外需求爆发，中国器械诊断的欧洲订单供不应求。在疫情好转之后，疫苗行业进入加速发展阶段。对于行业发展而言，五大技术平台加速搭建，研发体系发展进入快车道，疫苗上市公司多数处于高估值阶段，疫情过后，国内的疫苗市场尚有巨量空间等待被开发；对于民众而言，个人接种疫苗的意识也在提升，突发疫情推动市场对二类苗的认知，促进成人疫苗的普及。此外，在线医疗进入爆发期，医疗板块正在热情拥抱互联网，未来五年的医疗信息化景气度将不断提升，目前已有超 500 家的网络医院。
2.5G催生科技新机会
疫情期间云游戏、云会议、在线教育等企业用网络在线的方式替代了线下活动，多样性的满足了人们的娱乐需求。传媒互联网行业发展遵循“技术产业周期”理论，2G至4G时代的每个阶段都会诞生一种新的商业模式以及一批行业巨头。如今，5G 技术带来三大技术变革，高带宽、低时延、广连接，三大应用场景受益，云游戏、超高清视频、云VR/AR三大场景的投资机会不容错过。在未来十年，互联网在线服务的更多优势将被发掘。
3.消费场景复苏
在疫情期间受损较大的消费行业的反弹空间变大，人们对消费的信心也在逐渐恢复。在疫情期间，随着居家时间增多，烘焙、做饭等场景受益明显，因此取代一部分餐饮，小家电在线上的销售也在快速增长。疫情过后，像厨电、家具这样具有较强的地产后周期属性，行业需求与地产竣工吻合的产业，也有望在竣工回暖后率先受益。除此之外，消费领域的餐饮场景复工反弹最为明显，其中白酒消费持续复苏，高端酒如贵州茅台引领持续升级，市场价格长期跟随居民可支配收入持续上涨，次高端酒加速扩容，在茅台酒价持续坚挺的背景下，市场为次高端白酒留出了足够的发展空间，次高端迎来历史性的发展机遇，一方面，市场快速扩容，另一方面，行业内部呈现品牌集中化的趋势。
因此，不论是疫情中受益的医疗行业还是受损的消费领域，在后疫情时代，在抓住新机遇的情况下都会催生新的行业龙头。虽然市场在变，但需求不会变，三大主力赛道在下一个十年十倍牛股中仍然会有姓名。
四、普通投资者如何拥有Tenbagger
对于普通投资者而言，投资是一个复杂的难题。不仅要关注最新的宏观经济发展形势，还要时刻关注行业格局和市场变化。不少投资新手甚至会陷入“追涨杀跌”的陷阱。这样即使在十年前足够幸运的抓住了“Tenbaggers”，也会在这十年间因为短期波动而过早放弃。此外，即使在出现十倍股最多的五轮牛市期间，Tenbaggers也只占很少对的一部分，十年对于普通投资者而言时间是很长的，收益要用时间才能证明，而风险则存在于每时每刻。
有人认为，那么我选对了赛道，不就可以事半功倍了吗？即使在医疗、科技和消费的黄金赛道，十倍股也只是概率相对较高的事件，而不是确定性事件。尤其是对于那些受政策和市场影响较大、变化较快、专业性极强的行业，比如科技和医疗，普通投资者能够选对并长期持有，获得可观的收益实属不易。因此，“Tenbaggers”如同“白月光”，往往可遇而不可求，在心上却不在身旁，不仅需要极高的专业能力，还需要很强的持股定力。因此对于大多数人来说，选对赛道确实已是万里长征的重要一步，下一步就是把专业的事交给专业的人。
中银基金的消费研究团队正是这样专业的人，正在发行的中银大健康基金正是在三大主力赛道快速奔跑的产品。
然而，很多人都在担心医药股涨了这么多，还能上车吗？对于这个问题在过去两年频繁被提及，如今仍然有人持担忧的态度。医药在过去十年无疑是牛股频出的领域，即使今年是频繁“见证历史”的年份，也很少有人怀疑医疗行业的规模增长。因为国民对于医疗保健的需求是可持续的，长期需求催生了医药行业的稳定增长，在龙头企业的带动下行业集中度提升。目前的估值水平处于合理偏高位置，但是仍然不断得到消化，行业的业绩与景气度依然处于上升通道。那么，在错过了一批十倍牛股之后，有优质的赛道和专业的研究团队保驾护航，你还要错过下一个十年吗？
风险提示：投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资本基金面临的主要风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险等。投资者投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。