财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯，随着企稳预期渐强，近期市场震荡趋势有所深化。在此背景下，一方面，A 股表现出的韧性，一定程度上利好各类股票策略运作；另一方面，市场波动收窄、流动性下降，量化策略运行环境难言乐观。有观点认为，当前各影响因素已经度过了对股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）友好度较高的阶段。
不过，从现实来看，私募排排网的数据显示，截至4月30日，今年以来，在八大私募策略中，除事件驱动策略外，其余各策略前4月平均收益全部收正，管理期货更是以6.54%的收益率占据八大策略榜首。
从历史经验来看，在权益市场表现不佳时，CTA策略往往有着不俗的表现。今年以来，CTA策略的配置价值已然显现，而在事件性因素扰动和商品市场高波动中，不少业内人士认为，在可预见的一段时期内，CTA策略或依旧具有“施展拳脚”的空间。
量化策略整体表现不俗
今年以来，从国内经济数据来看，疫情对一季度经济活动产生了较大冲击，在短期基本面未出现明确改善信号前，近期A股市场整体也维持着震荡格局。
不过数据则显示，今年前四个月超六成股票私募产品实现正收益，其中头部私募平均收益大幅提升。私募排排网的数据也显示，截至4月30日，成立满4个月且有业绩记录的16165只产品今年以来平均收益2.73%，跑赢同期大盘指数。
而从策略角度来看，除事件驱动策略外，其余各策略前4月平均收益全部收正，而管理期货策略则继续强势领跑，相对价值与宏观策略次之，组合基金也是紧随其后。纳入2020年1-4月排名统计的管理期货、相对价值/宏观策略、组合基金、复合策略、股票策略、固定收益、事件驱动产品平均收益依次为6.54%、3.87%、3.10%、2.56%、2.34%、2.29%、-1.09%。
根据国金证券统计的 414 只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，4月策略产品平均收益2.32%，与上月相比大幅上涨，在近一年里表现仅次于去年12月，其中304只产品获得正收益（占比73%），110只产品出现负收益。
事实上，根据私募排排网的进一步统计，今年首季统计在内的2620只量化私募整体收益为2.75%，其中正收益产品占比为62.98%。而同期13611只主观基金整体收益则为-0.92%，正收益产品占比为50.86%。两相对照，量化策略表现明显占据优势。
业内人士表示，量化策略的稳定性比主观多头要强，尤其是在市场风险前的防御能力更加突出。从历史业绩来看，对冲策略产品表现与市场的相关性较低，在牛转熊、震荡市、熊市等行情中表现均出较好的回撤控制能力，并获得了长期稳健的投资回报。
CTA策略后市仍有可为
进入2020年，一季度，在疫情肆虐背景下，全球金融市场剧烈动荡，A股亦未能幸免。不过值得一提的是，就在A股大盘大跌时，逆市取得不错收益的管理期货（CTA）策略逐渐受到市场关注。数据显示，截至4月30日，今年以来，管理期货仍然以6.54%的收益率占据八大策略的榜首，大幅领先其后的相对价值和宏观策略3.87%的收益水平。
那么，今年以来CTA策略缘何能够傲视群雄？
对于CTA，白石资产总经理王智宏表示，大宗商品作为资产配置的组成部分之一，与股票、固定收益等资产的相关性较低，在极端行情中资产内的对冲可能失效，而加入CTA策略作为资产间对冲可以较好地管理风险。同时，CTA策略拥有做空机制和期权等工具，具备避险属性，这是许多其他策略所不具备的。
事实上，CTA策略用其自身优点来规避市场风险，灵活性高、可投资于多类别的商品期货和金融期货，在市场趋势向上或向下时，只要把握住趋势都能赚钱，并且期货与传统资产的相关性低，通过合理配置商品，在传统资产表现不佳时，也有机会获得高收益。
也正因如此，每当市场表现欠佳之时，CTA策略往往都有所表现并吸引市场关注。厚石天成创始人侯延军表示，每当市场迷茫时就会开始关注管理期货，这个现象多年来已是反复出现。管理期货策略因多空均可，长短皆宜，自带杠杆等特点，一直以来是投资策略的佼佼者，但是大众对期货等衍生品比较陌生，所以期货期权等策略一直游离在大众视野边缘。
今年以来，在市场下行背景下，CTA策略的配置价值已然凸显。然而，随着企稳预期强化，市场整体趋于震荡，这一策略后市还会有机会吗？
“从仓位来看，4月以来，股票私募因为市场情绪回暖，整体都在加仓，所以大多数没有错过这次市场反弹行情。而CTA策略主要是在市场出现大幅持续波动时，会有良好表现，随着市场表现趋于平稳，此前的不确定性得到了一定程度的消化，因此后市很难获得亮眼收益。”某私募基金经理表示。
不过，千象资产合伙人、副总经理吕成涛认为，今年以来，商品市场的波动性明显放大，客观来看，随着事件性因素的加剧、中东局势、全球肺炎疫情等宏观不确定性因素的影响，在未来商品的波动率会有所回归，CTA策略仍将明显受益。