本文摘自华金证券研报《继续首推海大集团，同时看好生猪养殖股配置》
投资要点：
7 月 13 日，农林牧渔行业指数录得 6.44%的单日涨幅，涨幅位列全市场第一， 今天农业涨幅前 10 的个股主要分布在畜禽养殖、种子种植和粮食加工等子行业。 我们认为农业板块表现活跃的潜在逻辑在于：
（1）近期猪价持续反弹并逐渐逼 近年初高点，在市场情绪面上带动了农业板块的关注度和热度；
（2）最近市场 重点关注的主流农业股品种陆续披露业绩预告，业绩超预期的频率较高；
（3） 上周末披露的社融数据可能让市场再度催生通胀的预期。目前时点，我们继续 重点推荐海大集团和唐人神，同时继续看好生猪养殖板块的配置价值，其中建 议继续关注温氏股份在基本面负面因素消化后的估值修复和补涨机会。
继续重点首推海大集团：
（1）根据过去几轮周期的运行规律，水产饲料景气周 期一般滞后于生猪景气周期，且呈现出 4-5 年一轮周期的特征。我们认为在经历 过 2017 年的前轮周期高点和 2018-2019 年的周期下行后，2020 年将是水产养殖和水产饲料周期见底回升之年。
（2）受到今年暴雨天气的压制和高猪价的影 响，预计水产饲料本轮景气周期比前几轮有所拉长，并且有望至少持续 2 年；
（3）从 2020 年初以来的水产品价格走势来看，草鱼、鲈鱼、鲫鱼、鳗鱼、鳊 鱼等多个品种价格均高于 2019 年同期，随着餐饮逐渐复业和消费复苏，小龙虾、 黑鱼和牛蛙等其他前期价格低迷的品种也陆续出现回升趋势；
（4）虽然最近两月受新冠疫情和暴雨天气影响，但这都是短期因素，不改周期大趋势，公司中报 业绩预告超预期彰显公司经营管理出色的抗压能力；
（5）2020-2022 年同时也是公司高毛利饲料产品的新产能释放周期。
