作者 | 李红梅
编辑 | 缪凌云
来源 | 首席科创官
靴子终于落地。屡次被传上市的达达集团（达达快送、京东到家），终于在近日有了确切消息。
继5月13日首次披露招股书，筹谋在美国纳斯达克挂牌上市后，达达于6月1日晚间再次向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新后的招股书。计划以 “DADA”为交易代码在纳斯达克挂牌上市。
达达将此次IPO发行价格区间设定为每股美国存托股票（ADS）15-17美元，预计发行1650万ADS，每ADS代表4股普通股。由此测算，达达集团的估值将在35-40亿美元。
招股文件显示，若按定价区间中间值计算，如全额行使“绿鞋机制”，达达集团此次募集金额约在3.03亿美元。这些资金将主要用于投资技术和研发、实施营销计划和扩大用户群等。
营收稳步增长，净利亏损有所收窄
达达集团成立于2014年，旗下有即时配送“达达快送”和即时零售“京东到家”两大核心业务平台。从招股书透露的信息可以看出，自成立以来，达达的营收实现了显著的增长。
具体来看，达达2017年的净营收为12亿元，2018年增长57.8%至19亿元，2019年进一步增长61.3%至31亿元。2019年第一季度，达达的净营收为5.265亿元，2020年第一季度同比增长108.9%，至10.996亿元。配送服务和商品零售是其主要营收来源。
净利润方面，达达集团仍处于亏损中，但亏损有所收窄。2017年-2019年，达达集团分别净亏损14.49亿元、18.78亿元和16.70亿元，2019年第一季度和2020年第一季度，达达净亏损分别为3.369亿元和2.793亿元，同比减少17.21%。
达达在招股书中表示，庞大的运营费用支出是导致亏损的重要原因。2017-2019年，达达在运营方面的支出分别为15.93亿元、20.44亿元，28.46亿元。这项费用主要包含对骑手的支出和奖励、对众包服务机构的支出、支付渠道的交易费用等三大部分。
支付给骑手的薪酬和激励措施是其运营和支持成本中最大的组成部分，最近三年分别为15.26亿元、19.18亿元、26.79亿元，2020年一季度为8.751亿元，同比增长91.11%。
数据显示，截至2020年3月31日的12个月内，达达旗下共有超过63万名活跃骑手，交付了8.22亿份订单，达达在截止日前的城内快递服务覆盖中国700多个市县，最后一公里快递服务覆盖中国2400多个市县。
在招股书中，达达集团表示，预计随着业务的持续扩展，骑手成本和运营成本还将进一步增加。
首席科创官据此联系达达，希望了解其在未来将采取哪些有效措施减少亏损，但截至发稿，对方未做回复。
不过，即便如此，达达未来依然有着巨大的市场机会。
资料显示，中国本地配送市场包括按需配送和快递服务，预计将受到电子商务增长和消费者购物行为变化、以及物流基础设施持续发展的推动。根据艾瑞咨询公司的报告，到2023年，中国本地配送市场的日均订单总量预计将达到1.615亿份，与2019年相比年复合增长率达到18.1%。根据艾瑞咨询报告，在按需配送领域，开放式按需配送预计到2023年平均日订单将达到2770万份，与2019年相比年复合增长率达到30.6%。
相信未来随着市场需求的进一步扩大，达达的想象力也会增加。
京东持股51.4%，远超CEO
梳理达达的发展历程不难发现，优质资本的支持是达达迅速发展壮大过程中不可缺少的基石。
首席科创官了解到，达达是最早开始做众包物流的平台，也是目前国内领先的本地即时零售和配送平台，至今为止先后获得了红杉、DST、京东、沃尔玛等顶级基金和战略合作伙伴的投资，累计融资金额约13亿美元。
这其中，京东的加持对达达的发展尤为重要。若非如此，达达的宿命很有可能是另一翻光景。
首席科创官曾在《达达赴美IPO！美团、阿里、京东即时配送战事升级》（点击蓝字查看）的报道中详细回顾了京东投资达达的来龙去脉。
故事回到2015年10月8日，美团-大众点评突然宣布合并，多强争霸的即时配送市场开始聚合。巨头开始争抢市面上仍存活的外卖、即时配送企业。达达的竞争对手——点我达在新美大合并前1个月刚获得阿里的C轮融资，并购案发生后11天又获得创新工场的C 轮追加。
2018年4月2日，阿里巴巴宣布以95亿美元全资收购饿了么，令市场震惊。结果就在第二天，京东宣布对达达进行战略投资，将京东到家与达达合并，合并后的“达达—京东到家”控制权交由蒯佳祺团队。
同年7月，点我达也卖身阿里菜鸟网络，成为后来饿了么蜂鸟体系中的一部分。
至此，即时配送行业正式进入巨头争霸时代。后来又经过两年发展，即时配送市场才形成了如今蜂鸟、美团、达达三分天下的局面。
在此次IPO披露的招股书中，京东为达达的第一大股东，持股51.4%。红杉中国持股11.4%。沃尔玛持股10.8%。俄罗斯互联网投资公司DST持股9.4%，为第四大股东。达达集团董事和高管合计持股10.9%。其中，联合创始人、首席执行官蒯佳祺持股8.9%；联合创始人、首席技术官杨骏持股1.9%。
此外，值得注意的是，在此次IPO进程中，京东集团和沃尔玛作为达达集团基石投资人，将分别认购达达6000万美元和3000万美元。
高度依赖京东，沃尔玛等大股东
京东与沃尔玛为达达带来鼎力支持的同时，也为后者带来大客户依赖等隐患。因为京东、沃尔玛等股东不仅提供融资，更与达达在业务上形成密切合作。
招股书显示，2017年-2019年，由京东带来的收入在达达集团总收入中的占比分别是56.7%、49.1%、50.5%。2018年、2019年和2020年第一季度，由沃尔玛带来的收入占比分别为4.6%、13.0%和14.9%。
截至2020年一季度的12个月内，达达旗下京东到家平台有30%的流量来自京东集团的导流。
对于京东、沃尔玛等大股东的依赖，达达集团也在招股书中的风险提示中提到，这些少数客户的订单数量或提供的服务数量减少等都会对其经营活动和现金流产生影响，如果不能及时、有效地找到其他潜在客户，或者根本找不到其他潜在客户，任何一个潜在客户的业务损失都可能对达达的业务和经营成果产生重大不利影响。
有业内专业人士指出，来自少数几个客户的关联收入比例持续增高，对于公司估值也会有所影响。达达需要在未来拓展客户资源、创新出其他业务来支撑营收增长，分散依赖少数客户的风险。
最后，在中概股集体遇冷美股，纷纷回国的情况下，你看好达达的赴美上市吗？欢迎评论区留言讨论。