市场翘首以盼的创业板注册制改革终于来了，从今日（6月15日）起，深交所将正式开始受理创业板注册制上市公司。按照深交所的安排，6月15日至29日，接收证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。6月30日起，开始接收新申报企业提交的相关申请。
受创业板注册制受理通道开放影响，今日盘中，创业板指一度大涨超过2%，收盘受大盘整体回调拖累，涨幅收窄至0.58%。但即便如此，创业板指依然是今年以来最为“牛气”的一个市场，如果从今年年初算起，创业板指的累计涨幅已经达到23.44%，稳稳地处于技术性牛市阶段。
创业板“牛市”和注册制改革密切相关
“如果刨除主板市场中的大消费牛股，比如白酒、生物医药等，创业板指就是整个A股市场的最大风口所在。”在今日收盘后，杭州一家中型券商投资顾问告诉记者，从今年年初算起到今天收盘，创业板指的累计涨幅已经达到%，宣告进入技术性牛市。而创业板的走牛和注册制改革有着密切的联系。
毫无疑问，2020年注定是资本市场改革的一个大年，在整个上半年里，创业板改革并试点注册制顺利启动，新三板改革启动公开发行并挂牌精选层受理审核，再融资政策调整、红筹企业境内上市安排优化等一系列改革创新举措陆续出台，这为构筑一个多层次、立体化的成熟资本市场打下了一个坚实的基础。而作为整个资本市场注册制改革的一个核心，创业板市场也用一个非常积极的走势回应了资本市场的变革，从整个上半年的表现来看，创业板指的涨势是最好的，其涨幅（23.44%）明显高于同期的上证综指（-5.25%）和深成指（7.3%）的表现。
相关券商客服部人士称，“创业板注册制改革对于整个A股市场而言是一件大事，对于广大的中小投资者而言，也要去适应因为注册制改革带来的交易体系和规则上的变化。目前营业部正在引导一些存量的老客户重签创业板风险揭示书，对于新开创业板的新客户而言，则需要10万的资金门槛和2年的投资经验。”
对于老客户来说，创业板注册制的最大变化体现在交易制度变更上，比如在涨跌幅限制上，区别于我们现在所熟知的10%涨跌停板限制，深交所对创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%。这意味着更高的盈利可能性，同时也带来了更大的潜在损失。
“比如，一个习惯打板的激进投资者，他当天最大的损失将因为规则的改变放大至40%（即20%涨停板追进，收盘下跌20%）。在没有做好风控的前提下，一味追涨将带来极大的心理压力和帐户资产压力。”上述客服部人士称，“创业板注册制改革的另一大变化是对次新股的追逐上，在存量的市场上，有很大的一批股民对于新股以及次新股的炒作热情是很高的。但在创业板实施注册制以后，新股的供应将大量增加，此外，监管部门将不对股票上市的材料做实质性审查，允许未盈利企业上市，这要求投资者未来在相关标的选择上要下更大的功夫，而不是不分好坏‘眉毛胡子一把抓’。”
值得注意的是，创业板实施注册制之后，股票供应上来了，相应的退市政策也将相应加强。按照交易所之前的规定，其将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元。此外，为了让创业板的投资者也能适应这种“走进来和请出去”节奏上的变化，深交所表示，创业板增设退市风险警示制度(即*ST制度)和其他风险警示制度(即ST制度)，向投资者充分提示公司存在因财务和其他状况异常、重大违法等情形而退市的风险，或存在生产经营停顿、违规担保、资金占用等严重异常情形。此外，公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。
创业板实施注册制改革后，利好哪些行业板块？首当其冲的便是券商，分析指出，创业板试点注册制改革落地利好券商投行、直投、经纪业务发展。
首先，从券商投行角度来看，创业板试点注册制改革缩短审核时间，短期来看券商投行业务将快速增长，前期创业板项目储备丰富的证券公司将直接受益于政策改革红利；据数据统计，截至6月13日，今年以来券商投行IPO承销合计收入53.17亿元，较去年同期的26.21亿元增长102.86%。业内人士分析指出，创业板改革并试点注册制，对于未来加速IPO有着极大的促进作用，这也将为券商投行带来可期的增量业务，头部券商的优势比较明显。从行业整体来看，2020年证券业投行收入有望同比增长26%；中长期有望在未来五年实现3-4倍高速腾飞。
其次，创业板仅要求保荐机构对未盈利、存在表决权差异安排、红筹以及发行价格过高的四类企业强制跟投，券商PE、另类投资子公司业绩表现有望实现增长。最后，注册制改革放宽市场涨跌幅限制至20%，将有效提升市场交投活动度，有助于推动券商经纪业务收入提升。
在投资标的的选择上，长城证券称，未来一段时间仍秉承以业务结构多元化、均衡化来选股，首选业绩相对优良、业务结构均衡化、多元化的龙头大券商。重点关注华泰证券、国泰君安、海通证券等；互联网券商东方财富；行情受益标的东方证券、东吴证券等；关注次新股类弹性标的，中国银河、中信建投等。
此外，除了受益最为直接的券商股，金融科技也将充分享受政策红利。兴业团队分析指出，这是自2018年底以来，金融科技迎来又一里程碑式的政策红利。本轮资本市场改革中的创业板改革并试点注册制、新三板精选层、公募投顾、REITs涉及到的IT系统改造，进行市场容量测算，发现金融科技新增需求超过30亿元。如果再考虑MOM、商业银行理财子公司陆续设立等政策，预计金融科技增量规模将更加庞大。据兴业证券团队梳理，A股的金融科技上市公司包括了恒生电子、同花顺、东方财富、财富趋势、顶点软件和金证股份。