净负债率超170% 市值蒸发近八成！桃色新闻背后 绿地控股烦恼不少

这家一度与万科争夺销量冠军的房地产企业如今逐渐掉队，且债务压力依然较大；截至2020年5月20日收盘，其市值已跌至661.95亿元，较峰值时蒸发79%

标点财经研究员 黄凤清

一则桃色新闻，将绿地控股集团股份有限公司推向了风口浪尖。

5月11日，一名自称史睿生的微博用户实名举报绿地集团现任高层陈军与其合法妻子、绿地集团现任员工张雨婷存在不正当关系以及严重经济违纪。

五天后，绿地控股集团有限公司微信公众号发出落款为绿地控股集团纪检监察室的声明，称“经初步核实，信中所指陈军非绿地集团高管陈军，而是绿地集团下属京津冀事业部营销部负责人。针对信件反映的相关情况，按照内部相关规定，正在由我集团京津冀事业部纪检监察部门调查核实中。”

事件仍在发酵，最终结果尚未可知。而绿地控股所面临的难题，又岂止桃色纠纷这一突然从天而降的“黑天鹅”。

作为中国首家以房地产为主业并跻身《财富》世界500强的综合性企业集团，绿地控股的房地产业务疲态渐显。这家一度与万科争夺销量冠军的龙头房企，如今排名已逐渐掉队。尽管营业收入及归属于上市公司股东的净利润增速向上，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增速却与之背离。而且，其利润总额对投资收益和公允价值变动收益的依赖程度再次上升。

债务压力同样不容小觑。截至2019年末，其总负债规模已冲破万亿元，净负债率持续处于高位。短期债务破千亿，货币资金与之存在较大缺口。

而更难以面对投资者的是，该公司市值严重缩水。绿地控股借壳金丰投资于2015年8月18日正式登陆A股，当日市值最高时接近3158亿元，收盘时市值为2669.69亿元，成为A股房企之首。然而上市即巅峰，绿地控股市值跟随股价一路向下。截至2020年5月20日收盘，其市值已跌至661.95亿元，较峰值时蒸发79%，且远落后于万科A、保利地产等同行。

房地产业务现疲态

2019年年报显示，绿地控股去年全年实现营业总收入4280.83亿元，同比增长22.75%；实现归母净利润147.43亿元，同比增长29.61%；扣非净利润为126.95亿元，同比增长15.28%。

标点财经研究员注意到，其扣非净利润增速不仅低于营收增速及归母净利润增速，且与后两者的变动趋势出现明显背离：2017年—2019年其营业总收入增速依次为17.39%、20.08%、22.75%，归母净利润增速依次为25.40%、25.86%、29.61%，均呈渐升之势；而扣非净利润增速依次为33.67%、20.58%、15.28%，呈现出逐年下滑的趋势。

绿地控股2018年、2019年扣非净利润增速持续下滑

近年来，相关政策着力对房企杠杆加以控制。绿地控股也在努力降杠杆，且有所成效，但负债率依然处于高位。据Wind数据统计，绿地控股2015年末至2019年末净负债率依次为273.99%、288.12%、215.03%、176.33%、155.60%，自2017年起呈逐年降低态势，但始终高于150%。

2020年一季度，绿地控股净负债率有所上升，至季度末为171.61%，在122家A股上市房企中位列第20高。

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