“猪周期”的拐点包括两个方面,一个是生猪价格,一个是上市猪企的投资时机,二者关系密切。
首先看生猪价格的变化。11月4日,国家统计局公布的10月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示,当期生猪(外三元)15.8元/公斤(下文均称生猪,计量单位为公斤),比上期上涨3.0元,涨幅达23.4%。
我国生猪业已经出现多次周期性波动,这个周期一般在2年-3年左右。从猪易网生猪外三元全国一年行情走势图来看,现在的价格与2018年大体相当,处于周期低谷。
从猪易网生猪外三元全国一月行情走势图来看,今年10月7日,生猪外三元价格是10.8元,接近2018年本轮猪周期启动前的低点。从10月7日开始,生猪价格到10月25日已上涨至16.65元,到目前稳定在16元以上。
根据统计局公布的数据,10月上旬,生猪的价格是10.5元,到10月中旬上涨至12.8元,较上期上涨21.9%,再到10月下旬的15.8元,整个10月份生猪价格涨幅达50.48%。
在国家统计局按“旬”公布的流通领域重要生产资料市场价格变动情况中,生猪的价格走势与猪易网的基本相当,三者(官方数据、猪易网的月行情和年行情)结合起来看,生猪价格冲出底部区域的动力正在积聚。
其次看上市猪企的业绩和股价变化。
同花顺猪肉概念板块31家上市公司中,前三季度亏损的有14家。在前三季度养猪上市公司中,除牧原股份外,其他均为亏损状态。亏损较大的几家上市公司还计提了大额减值。
针对生猪价格的快速下滑,各家上市猪企根据自身情况进行了策略性的调整,主要体现在产能收缩方面。从三季报情况看,上市猪企三季度的生物性资产即生猪均较上年同期有所下降,降幅较大的超过了20%。
作为猪肉消费大国,平抑生猪价格是相关政府职能部门的重要工作之一。从今年6月份开始,各项措施陆续出台。6月份,国家发改委等部门联合发布《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》,7月份进行3次中央储备冻猪肉收储竞价交易,9月份国家发改委披露有17个省份已开展或将启动收储工作。更多的猪肉收储工作将在11月份、12月份进行。
受收储等措施提振,10月份的生猪价格已有所反弹,上市猪企股价也有所反应。同花顺猪肉指数本轮低点出现在今年的7月28日,为2437.637点,当日收于2459.169点,到11月4日收盘,该指数已上涨24.17%。
对于猪周期拐点的出现,各家机构倾向于将在2022年上半年被得到确认,但期间仍要考虑疫情、饲料原材料涨价等因素的滋扰。对投资者来说,此时对上市猪企进行战略性建仓的窗口或许已经打开。(阎 岳)
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