2022年3月1日恒帅股份（300969）发布公告称：鹏华基金冯升、南方基金陈麟瓒、易方达基金王司南、平安基金莫艽、上投摩根臧云飞于2022年2月25日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司在自动驾驶方面有一定的布局,请介绍一下ADAS的清洗系统方面的相关布局?
答：针对自动感知清洗阶段的布局，公司在相关领域投入较早，已经形成了一定的成果和发明（已授权7项实用新型专利，部分发明专利正在申请中）。总体来说，这是公司针对传统清洗系统被迭代风险的前瞻性布局。无人驾驶阶段对各种传感器的灵敏度要求更高，传感器的脏污会极大影响传感器感知效果。因而其主要的清洁需求将集中于车身的感知传感器上，并且需要实现清洗系统自动发现摄像头等设备的脏污部位，实现主动清洗。主动感知清洗系统属于ADAS系统的辅助系统，需要服务于ADAS系统的整体逻辑。公司在感知主动清洗系统的储备的成果，已经能够满足未来功能上的需求。
问：主动感知清洗泵与传统清洗泵的区别?
答：（1）主动感知清洗泵的工作特征具有自我探测和自我诊断的功能。
问：当前车用电机行业的发展趋势和竞争格局,主要竞争对手有哪些?
答：车用电机的整体市场容量较大，伴随着新能源汽车的渗透率提升，汽车消费属性需求增长明显，车用电机在发挥汽车消费属性特性方面有天然的优势，因而未来车用电机的整体用量大概率是呈现增长趋势。鉴于未来电机的新应用场景会不断涌现，这部分市场属于相对蓝海市场，公司目前的战略是抓住行业的机遇期，拓展公司电机产品的应用场景，然后深耕部分应用场景，利用公司自身的电机平台化能力，占据一定的市场份额。电机竞争对手主要包括：日本电产、三叶电机、力佳电机、美蓓亚三美、德昌电机等优秀的公司，均有各自擅长的领域。
问：公司是否启动BLDC无刷电机的研发,应用在哪些电机上?与传统电机有什么区别?
答：公司在进行无刷电机的研发，目前主要应用于智能清洗泵、电子循环泵、侧门电机、物流滚筒电机和转向电机等。无刷电机需要高度协调的机电控制理论和经验；从控制程序到控制电路，再到无刷电机耦合的控制技术均具备较高的技术难度。无刷电机在EMC性能、高精度平稳运转方面具备更好的性能表现，使电机控制更简单、可靠，实现了电机体积小，功率密度高的目标。
问：公司的隐形门把手电机的构成及特点?
答：目前公司在隐形门把手领域已经拓展至“电机+执行器部件”，是公司电机产品从单一电机向总成化方向发展的一个实现。目前电机及执行器均由公司自产，属于进口替代的产品。该产品具有电机输出扭矩高，执行机构强度大的特点。
问：公司合同负债的主要内容是什么?
答：公司2021年9月末合同负债金额为527.88万元，主要是预收账款。公司采取预收模式的业务较少。
问：公司生产线的扩产周期大概会多长?
答：各个产品的具体工艺会有所差异，因而存在一定的差异。公司生产线的配置基本是配合公司产品销量以及新产品研发周期进行，整体周期会低于产品的开发周期，比如电机自动生产线通常需4-6个月左右，复制生产线需3-4个月。
问：公司上市后整体毛利率有所下降的主要原因?
答：公司毛利率变动主要原因包括：（1）产品结构变动。不同产品的毛利率不同，上市前毛利率略低的电机的销量占比较低，2021年微电机的销售占比上升较快；（2）人工和材料上涨。近几年人工和材料的增长趋势较为明显，2021年大宗商品的价格上扬尤为显著且在高位维持的时间较长，材料价格的整体性上涨导致整体生产成本上升；（3）汽车产业整体是充分竞争的市场，下游终端汽车因为促销等因素，整车价格也存在年降压力，并且会逐步向汽车零部件传导。针对毛利率下行压力，公司采取的对策：持续开发新产品，拓展新应用场景；持续提高零部件的自制率，提升自身降本空间，以提升整体毛利率水平。
恒帅股份主营业务：公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售
恒帅股份2021三季报显示，公司主营收入4.23亿元，同比上升98.31%；归母净利润9044.2万元，同比上升115.73%；扣非净利润8216.65万元，同比上升118.72%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.41亿元，同比上升66.06%；单季度归母净利润2913.65万元，同比上升87.73%；单季度扣非净利润2532.55万元，同比上升69.13%；负债率14.22%，投资收益362.86万元，财务费用-22.43万元，毛利率35.34%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流出2.43亿，融资余额减少；融券净流出4.14万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，恒帅股份（300969）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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