2021-09-03日泰晶科技（603738）发布公告称：Point72Roger Lin、LMR PartnersFrancis Ying、Dantai Capital LimitedRyan Peng、贝溢资产董亚光、泊通投资朱立、辰翔资管白晗、初九投资李永乐、大家资管范新、东方证券江舟、国联安基金高诗、国泰君安肖莹,张思韡、海富通杨宁嘉、恒复投资王良咏、红华资本王方略、红骅投资陈杰、华宝基金高小强、华夏未来丁鑫、汇丰晋信黄志刚,侯英杰,许廷全、嘉实基金陈俊杰,华莎、嘉怡财富董莉、交银施罗德郭斐、金百镕投资崔墨男、九泰基金谭劭杰、聚劲投资张超、宽合投资朱天逸、宽和投资徐涵峰、昆仑健康保险徐赛、雷钧资管杨建标、鲁商私募阚泽昌、明河投资姜宇帆、摩根士丹利华鑫施同亮、南方基金陈思臻,张延闽、平安养老保险蓝逸翔、睿银投资许磊、太平基金田发祥、泰康资管周昊、天风证券张健,丁雨婷、天弘基金申宗航,张磊,周楷宁、同犇投资夏添、彤源投资薛凌云、五地投资邓权、熙山资本顾润生、新百信基金刘霄、鑫元基金陆杨,陈令朝、银华基金陈晓雅、英睿投资马智琴、永瑞财富赵旭杨,武雪原,马瑞雪、远策投资李博、长见投资刘志敏、招商基金王若擎、招银理财张英,朱壮明、正心谷创新资本廖伟吉、正谊资管潘聪、中欧基金刘金辉、中融基金金拓、中信建投徐博、中亿投资俞晓寅,郭杰、中银基金李思佳、准锦投资戴德舜于2021-09-01日调研我司，本次调研由董事长 喻信东,董事会秘书 黄晓辉负责接待。
本次调研主要内容：
一、半年报情况介绍:公司上半年扎实主营业务,以半导体光刻工艺技术应用为产业引领,提高高端晶片自主化以及微型小尺寸、超高频及高稳定性晶振产业化。公司把握市场机遇,各项经营工作稳步推进,实现销售收入与净利润等主要经营指标提升。上半年公司实现营业收入5.63亿元,同比增长131.37%;实现归母净利润9550.10万元,同比增长1725.80%;经营活动产生的现金流量净额较好,较上年同期同比增长516.95%。报告期公司经营业务表现亮点方面:一方面受益5G、物联网、WIFI、蓝牙等新兴场景的需求增量,以及国产替代进程加速,公司订单量充足。公司基于优势产品,快速积累了一批行业内头部客户,实现终端客户数量级与供应量的增长。上半年,公司主营产品总产量16.49亿只,同比增长65.79%。其中,SMD系列产品产量达到10.84亿只,在主营业务收入比重达到83.71%,较上年同期增加12.08%,销售收入同比增长187.84%。TF系列产品随着市场逐步恢复,上半年总产量5.26亿只,同比增长24.59%,销售收入同比增长74.28%。另一方面承接市场新增需求,公司在SMDkHz和SMDMHz两大主品类上发力。加大SMD系列产品产能的扩充,MEMS微纳米光刻车间完成二期工程扩产建设,光刻产品产能进一步提升,在小尺寸SMD高端产品上扩大了产线布局。随着新增产能陆续释放,片式微型kHz谐振器、小尺寸高频MHz谐振器、热敏TSX谐振器、TCXO振荡器等高附加值产品产能提升,公司产品结构逐步优化,同时相对应各个产品系列的营收同比增长幅度较大。目前智能终端、物联网需求拉动,kHz晶体谐振器作为实时时钟(RTC)电路中的核心关键器件,因其低功耗、高精度,成为下游市场青睐的热门产品。根据CS&A报告,kHz晶体谐振器市场占比37.45%。公司基于半导体光刻工艺技术应用于晶体的持续深耕,SMDkHz晶体谐振器销售比重持续提升,竞争优势凸显。今年上半年,公司主营业务综合毛利率34.25%,较上年同期20.01%上升14.24%。SMDK系列、SMD热敏T系列毛利率的明显增长,公司优质产品产量增长明显,产品价格上涨,叠加产品结构优化,总体毛利率调优。
二、公司核心竞争力:第
一:扎实的技术优势。公司自主生产的高端光刻晶片规模进一步扩大。公司拥有从水晶块/水晶棒加工、Wafer切割、研磨、抛光到晶片光刻完整的石英晶片生产线,具备规模化生产光刻高端产品的能力,为高精度、微型化、超高频晶体量产奠定了扎实的基础,并取得了良好的经济效益。具体来看,除kHz小型号产品外,MHz在2018年高频38.4MHz晶片研制成功并实现量产,2019年起,逐步实现了超高频(76.8MHz、80MHz、96MHz)小型号1612晶片的量产,超高频(76.8MHz、80MHz、96MHz)小型号1210晶片的研发成功并量产。MHz产品底层技术和量产技术迭代优势同步凸显,在规模化上对于未来都会形成比较好的长期竞争优势。第
二:公司在上游原材料和核心设备上具有一定的自主研发能力,在行业中拥有独特的竞争优势,得益于公司常年的技术沉淀。同时,公司加快新产品研发速度和产品迭代,片式SMD系列产品占比提升,涉及光刻kHz、小尺寸MHz、超高频MHz以及热敏TSX、TCXO产线等布局完整,涵盖高低频,更具市场风险抵御能力。当前,公司片式微型kHzK
3215、K
2012、K1610产品已批量供应全球行业头部企业;MHz产品M
2520、M
2016、M
1612、温补热敏和TCXO产量提升、价格稳定;在高端产品突破上,76.8MHz以上产品随着5G和智能手机、WIFI6等推动,有望成为公司未来新的竞争优势。第
三:公司客户资源优势。公司始终坚持以优质品质扩展市场,坚持自主营销方式开拓市场,凭借产品性能稳定、质量可靠、产能充足和交货及时等优势建立了稳定的客户网络。目前服务于中兴通讯、海康威视、大华、联想、格力、美的、移远、涂鸦、京东方、美格智能、日海、移芯、大疆、国电、华勤、伟创力、富士康、venture、Jabil等优质客户。对于终端客户的供应来讲,晶振产品大多须通过方案商的认证,公司40余款产品,通过了高通、联发科、华为海思、紫光展锐、卓胜微、乐鑫、恒玄、泰凌微、矩芯、全志、大唐微电子、昂胜微、复旦微、灵动微、中科威、中兴微、移芯通信等方案商认证,为公司建立坚实的市场基础。未来,公司将继续巩固并提升核心竞争力,通过调优产品和客户结构,抓住市场机遇;提高优势产品规模上量,以高附加值高端产品参与到全球分工,顺势而为,实现跨越式发展。
三、问答环节:
1、公司今年半年报收入和利润表现都很好,SMD产品有较大的产值提升,能否从量和价的角度拆分分析?答:上半年,公司SMD系列产品产量有较大的提升,整体价格上涨,产品结构优化是主因。片式K系列产品包括K
3215、K
2012、K1610的毛利率高,这些产品的产能产量提高,较大的改变了SMD产品的结构;其次,小型号MHz
2016、1612产品占比大幅提升,以及MHz通用尺寸优质耐高温产品大幅增长,价格刚性;同时,优质头部客户价格和需求较为刚性,整体来看,公司利润的变化是基于优质客户占比上升、产品结构优化与特质化提高、高附加值产品提升、有源产品占比提升导致。
2、19年之后,公司哪些增量品牌客户对订单影响比较大?答:优质客户占比现在有了根本性改变,公司从以销售为主升级到以服务优质客户为主升级,优质客户订单量大、订单稳定、价格稳定。公司在大部分优质客户中处于三供位置,未来向二供和一供位置突破,仍有非常大的份额提升空间。
3、哪些产品需求增长较快或供需持续紧张?下游整体库存情况如何?答:有源产品小幅下滑,但在公司占比不高,对公司影响小。公司产品线齐全,可以抵御个别产品风险;下游库存没有感觉明显变化;目前公司TF产品恢复、76.8MHz、80MHz、96MHz新增市场需求、国际友商合作加速承接全球产能转移、公司也在积极推动高可靠性车规电子等深度发展。
4、公司毛利率提升与行业个别同行相比有一定差距,是产品结构原因吗?答:不同产品在不同的阶段,竞争状况的不同,毛利率会有不同。同行企业之间,不同类别产品分布不同,毛利率不好比较。公司产品线单产品毛利率有高有低,综合毛利率同比增长14%左右,是不错的进步,且相对稳定,公司希望以自有技术推动产品结构升级,并通过管理规模的提升,加速优质客户导入,以保持较优的毛利率水平。
5、能否简单分享公司突破32.768kHz产品的历程?答:公司自创业开始,聚集人才,从06年开始做自动化研制改进kHz工艺,在kHz清洗、振荡方式、品质控制、自动设备研制方面积累了大量经验。公司在2011年取得较好利润情况下,尝试开始研发光刻技术,最开始是为了解决手机和手表中M6料号问题,后面逐步优化工艺,进一步向小型化发展。目前公司在kHz研发有将近17年的历史,kHz从设备、工艺、材料、设计、振动机理、切割抛光、光刻腐蚀等方面,已与全球前沿技术同步。其中调频设备已经更新了十几代设备,全由公司自主研制。
6、展望未来,晶振价格是否会维持相对稳定的状态?答:需求影响数量,竞争影响价格。目前公司与日企、台企同台竞技,除台企可能扩产,其他日企扩产意愿并不强,当前具备高端产品的供给能力,同时具备技术、产品、市场等综合优势,能够满足大客户终端在产品质量、客户交付、配套产品开发等服务保障能力的厂商有限。公司向全球头部聚焦,更多关注全球头部客户需求变化,保持与全球先进技术的同步,关注kHz
1610、MHz
2016、1210以及76.8MHz1612先进技术的需求互动,充分发挥公司竞争优势。
7、公司具备前道晶片制造和后道封装,成本上具备怎样的优势?答:与国内同行相比,公司具备规模大、管理分摊、市场与生产反应快、效率提升、改造装备能力的优势,设备的稼动率和反应效率都很高。和外企相比,主要是装备优势,公司装备集成度很高,市场响应迅速。
8、车规级晶振的进入是时间问题还是技术点突破问题?未来新建产线柔性化方面,是否需要更多的考虑?答:都有。首先车规晶振的频点和设计和普通产品不一样;其次是输入门槛,下游客户试验周期长;最后行业体系认证,公司目前已具备。在产线柔性化方面,同样的装备可以做车规晶振,只是在产品强度设计、温度设计、抗冲击性设计和产品结构设计等方面需要做优化。
9、目前扩产下设备订单的话,扩产周期大概多久?当前国内做不了的设备主要是哪些?答:设备厂家订单增量趋缓,交付周期比以前快,设备下订单大概需要4-6月交付;国内的短板主要是真空设备,但不是关键性壁垒。
10、未来1-2年kHz和MHz价格怎么变化,以及需求来自于哪些频段和哪些应用?承接日企订单是否会影响毛利率?答:未来两年我们认为市场不会有大幅度下滑,但市场是在不确定变化的。公司对冲市场变化的手段,一是承接外企转移,二是增加kHz产量;应用上IoT相关场景会有新增长;承接外企同行订单毛利率会有一定影响,但影响不大,仍有较好的收益。公司未来仍将重点瞄准在头部客户端,从三供位置向二供、一供突破,扩大市场占有率。
11、日企厂商由于疫情影响以及马来西亚封国产线停产,目前日本产线复工复产情况如何?答:日企马来西亚工厂的复工复产进度会比较慢。去年马来西亚工厂停产15天,产能有一定影响。目前公司客户来源主要还是新增需求影响较多。
泰晶科技主营业务：频控器件、微声学器件等电子元器件,高速高稳通讯网络器件及组件,汽车电子及模组等智能应用,精密冲压组件及部件,相关智能装备的研发、生产、销售及技术服务。
泰晶科技2021中报显示，公司主营收入5.63亿元，同比上升131.37%；归母净利润9550.1万元，同比上升1725.8%；扣非净利润9218.32万元，同比上升3338.83%；负债率39.86%，投资收益70.51万元，财务费用284.29万元，毛利率32.69%。