近日，2021年公务员报考人数再创历史新高。自三季报披露以来，中公教育已先后收到两份关注函，聚焦财务亏损、关联交易、助学贷业务等多项“异常”信号。12月16日晚间，又因涉嫌未按规定披露关联交易信息，中公教育遭立案。中公教育今年股价由年初的最高43元左右跌至目前的8.77元，跌幅高达八成，总市值由高峰期的近2700亿元跌至目前的540亿元左右，跌掉了超2000亿元。
尽管业绩爆雷，中公教育一年内暴跌75%，但36份券商研报却无一“看空”。2021年以来，30份评级“买入”、6份评级“增持”。一家上市券商的认为，公司为职业教育龙头、招录考试培训先驱，是A股稀缺的股权结构清晰、治理结构合理的教育标的，且在品牌、管理、渠道、师训方面具有深厚积累。
截至2021年初，中公教育借壳后股价涨幅超十倍，其实控人李永新及其母跻身《2021年胡润全球富豪榜》前100位，成为全球教育行业首富。然而，承诺期刚过，2021年中公业绩就突然“变脸”。中公教育发布三季报，今年前三季度，公司营收为63.01亿元，同比下15.29%；净利润亏损8.91亿元，同比下降167%。
说实在看到中公教育出现这么严重的市值蒸发问题，很多人都在想问中公教育到底怎么回事，这个著名的公考第一股在市场上可谓是影响力巨大，但是出现这些问题其原因又在什么地方？
关于中公教育的问题，大家讨论得最多的有两点：第一，业绩变脸；第二，财务数据诡异。
先来说说业绩变脸这一点。今年是中公教育借壳亚夏汽车上市的第三年，也是其完成业绩承诺的第一年，没想到才刚过了业绩承诺期，中公教育业绩就出现了大变脸。
根据三季度的财报数据显示，今年前三个季度，中公教育累计实现营收为63.01亿元，同比下跌15.29%；实现净利润为亏损8.909亿元，同比下跌167.45%，业绩全面滑坡。
关于业绩下滑，中公教育也给出了解释：一方面，多省联考提前，导致高峰收费期减少，以及教师板块、综合板块、医疗板块招考变动和考试推迟，导致阶段性亏损；另一方面，公司继续优化产品、市场、研发及人员策略，不断加强线上线下联合力度，强化重点项目的布局与发力；加之去年省联考时间推迟，导致公司2020年第三季度收入基数较高。
不过，单单上面的这些因素就让中公教育从之前的盈利13.21亿变成巨亏8.909亿显然说服力不强，而投资者对于中公教育的质疑声也从未停止。种种迹象表明，中公教育背后可能还存在着许多未被发现的问题。
观察一家上市公司价值，要特别关注旗下产品（服务）的定价情况。
中公教育是招录考试培训领域的开创者。一个重要背景是，公务员国考1年1次，省考基本上1年1次，部分省份在下半年有一次小联考。事业单位和教师招考则根据各省地市需要，相对不确定的分布在全年各个月份。
上述“公考”需求量背景下，中公教育的股价曲线应该与公职类招考培训的发展曲线相匹配。
然而，这种刚需却遭遇了增长瓶颈，直接影响到课程的定价波动。不同季度普通班单价出现较大差异。今年半年报披露时，中公教育曾“埋下伏笔”：公职类招考培训具有季节性特征。从学员来说，毕业前后的一两年是参与招考培训的关键时期。这种季节性波动给中小型培训机构造成了重大的增长瓶颈。
业绩下降的同时，中公教育高管减持，定增终止，股价更是大幅下跌。
截至12月17日，中公教育为2021年以来A股培训教育行业中跌幅最大的公司，年内跌幅达75.04%。当前市值较年内最高点蒸发近2111.10亿元。
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