一天崩一只“白马”，已成为A股的“常态”。
10月25日晚间,贵州茅台发布业绩报告，前三季实现营业收入695.7亿元，同比增长9.55%；归属于上市公司股东的净利润338.3亿元，同比增长11.07%。
现在，白马股无论业绩好坏，只要公布业绩，就大概率会是下跌的局面。
那么，为什么白马股会跌？还有没有参与的价值？
首先，参与的价值肯定是有的，这几年A股的风格已经悄然转变，已经从原来的炒概念变成了业绩推动、机构抱团+炒概念。
2017年，白马股迎来了一轮业绩牛，在一整年的“白马牛”让“价值投资”变成了热门词汇。整整一年，大市值的不管是不是白马都出现了上涨。
2018年，一年的下跌再度让“价值投资”变成了笑话。但A股上涨的核心逻辑并没有改变，依旧是围绕白色家电、白酒、食品、医疗器械等业绩大涨的板块做多。
2019年，白马股继续上涨，连带上涨还有芯片、科技领域。
今年以来，市场继续围绕着医疗器械、食品、白酒等领域炒作，卖酱油的海天味业炒出了100倍的市盈率，茅台市值直接超越了“宇宙第一行”工行。虽然白马股都有业绩支撑，但连续上涨已经透支了继续上涨的的空间。
目前指数虽然依旧在3100——3400之间波动，但是白马股真心是都不便宜的，从技术面上看，是有调整的的需求。
白马股估值一贵，往往会引发股东的减持行为，如果再加上增速不及预期的话，那么白马股下跌的预期都是非常明显的。
短期来看，白马股承压是非常明显的。但从长期来看，白马股是没有问题的。
其次，关于此次茅台为什么业绩增长了还会出现大跌？
市场分析认为：
第一，茅台虽然净利出现了双位数的增长，但营收和净利的增速都呈现出了下降的趋势；且这几年茅台营收增长并不是因为产品销量变多，而是“涨价”。
第二，目前茅台的销售体系正在发生变化，茅台对于市场的控量和增量已经已经把控的十分到位了，同去年相比，茅台的直营渠道营收增长了3倍，而传统经销商批发渠道仅增长不到2%。
控量导致销售旺季，销售不及市场预期，这也是茅台下跌的一个原因。
这几年，A股市场风格已经出现了明显的转变，且结构牛市行情还会继续，对于业绩好的，成长性确定的一旦开始回调，那就是有参与的机会，我认为要辩证的看待这些问题，不能因为它是白马就给予其过高的期待，因为他们涨跌总要符合市场逻辑。