本文来源：时代周报 作者：王丹
今年以来，市场波动加剧，FOF热度持续走高，以挑选基金作为主要投资标的的FOF基金经理也成为被挑选的炙手目标。
对于基金经理这一精英群体而言，谓之卧虎藏龙并不为过，除投资外，不乏其他特长，如国海富兰克林基金的FOF投资及投顾策略副总监吴弦，就是一位掩在基金经理职业下的书法艺术爱好者。他更将十余年习字中的所感所悟应用到了自己的投资理念和策略框架中。
从艺术生走向基金经理
古之善书者多寿，心定故也。人能定其心，何事不可为。
稳，是吴弦给人的气质初印象。其自幼学习书法，7-16岁，业余生活基本在练习书法中度过，时常坐在凳子上一练就是十几个小时。他师从书法名家，每个周末都会在母亲的陪伴下辗转到另外一个城市学习。也正是这种不懈地追求和努力，使得他在青少年时代就在各种书法比赛中斩获大奖，包括全国青少年书法比赛的一等奖。
虽然最终吴弦并没有走上艺术的职业道路，但在某种程度上来说，书法亦成就了现在的他。
“这些东西现在是我的资本，是历练的资本。”吴弦说，要想做好一件事，一定要沉得下心，坚持下来，要有意念和毅力，这一点习字和投资是相通的。如果内心不够坚定，毅力不够，就会随波逐流，摸不清楚自己真正想要的是什么，自己的策略也容易发生改变。
“习字培养了我的自信。面对资本市场的无情拷打，没有自信，意志就会动摇。FOF基金经理要接触更多类的资产，投资难度也更大，怎么解决这些问题，就需要自信和苦行僧精神。”谈到当年选择金融专业，他说，“艺术生可能会有一种倾向，不大喜欢别人主观评价，所以在学业成绩还不错的情况下没有选择艺术专业。之后毕业去道富银行实习，在几十个实习生中拿到了唯二的永久性工作合同，于是就顺理成章地走上了金融道路。
资产配置经验的深度积累
目前，吴弦担任国海富兰克林基金的FOF投资及投顾策略副总监，同时为国富平衡养老三年持有期混合型FOF的基金经理。
虽说他不是从小爱好投资，却是一位“科班出身”的FOF基金经理。其在道富银行工作期间，做的就是基金分析，涉及全球性投资的公募产品。之后在澳洲做养老金组合投资，主做大类资产配置。2015年回国，先是在一家管理上千亿资产的养老保险机构担任资产配置组组长，随后进入国海富兰克林，负责构建FOF相关业务制度、基金池、投资策略和交易流程等。
回溯其职业轨迹，表面上是比较传统的从基金分析入手，到资产配置，再到公募基金做FOF投资。但背后是吴弦积累多年，最终提炼出来一套独特的投资方法。
吴弦说，小时候读《倚天屠龙记》，有一个场景印象深刻：张三丰要教张无忌一套太极，他告诉张无忌：“第一步，看清楚我的招式；第二步，忘记我的招式。”学书法也一样，从临摹别人开始，再形成自己的风格，而在这个过程中，则培养了快速学习，快速领悟的能力。
“资本市场最后拼的是思维”，吴弦说，看自己的方式能否多坚持一步，这对多元化、多策略投资更为重要。
在吴弦的观念中，FOF是一种资产配置工具，是把自己的资产配置理念和投资策略付诸于行动的工具。他理想中的FOF投资就是做多元化资产、多策略投资，不仅包括各类别的股票、债券、商品等，也包括境内外的不同资产。而每一种资产下又都有多种投资策略，如主动策略、日内交易策略等。
他认为自己FOF投资的最大特点就是以全球大类资产配置为核心，站在一个大的框架下，不仅做国内的股债投资，也会把海外市场纳入到投资范围。“比如我想到权益类资产，脑海中的第一个分类是发达国家市场与新兴国家市场；第二个分类是境内市场与境外市场。”
这在书法中也有所启示。古人通常更重视字的整体结构，认为“先学间架，间架既明，则学用笔”。
自成一派的投资方法论
吴弦坚定认为，FOF投资不是单纯地筛选优秀基金经理管理的绩优产品，他将FOF投资分为三个层面：大类资产配置、投资策略和选人，但侧重点在前两者，重要性占比达到六至七成。也就是说，他的组合，不是把筛选基金经理作为第一目标，而是根据自己的投资策略，寻找符合该策略的基金产品。
作为FOF基金经理，吴弦牢牢把产品的阿尔法握在自己手里，收益不依赖任何单一基金和单一基金经理。
他将投资过程分为五个部分，首先是资产配置，其次是基金分析、基金筛选，接着组合构建，最后是风险分析。
他的资产配置框架结合了定量和定性两部分，又分为战略资产配置和战术资产配置两个层面。
具体来说，据吴弦介绍，又自上而下参考五个维度：经济增长、货币财政、估值水平、价格通胀、政策分析。“前四个维度是我在海外研究FOF投资时就比较常用的，最后一个政策分析，是我回国之后结合国内市场情况加入到分析框架的。”其进一步解释说。
这五个维度又可以用定量的指标进行刻画，涵盖了经济的增长因子、流动性因子、通胀因子、估值因子等。还会用一些常见的估值模式，对每一种资产的估值位置进行刻画。
同时，就战略和战术资产配置，吴弦解释，对自已而言最主要的区别在于时间周期。战略资产配置，是针对一年到三年的时间周期，判断哪一类资产会更加占优。战术资产配置，是针对一个季度到半年的维度，有时候也会根据市场的变化，做一些调整。
不同因子的权重，也会根据市场环境变化做调整。拿今年的市场为例，宏观因子的重要性就会变得重要，而流动性因子的重要性会适度降低。
2021年二季度，吴弦在资产类别的投资策略分析中发现，市值因子向中小市值暴露，于是买入中证500指数增强，并在去年9月份最鼎盛的时候做了减持。2022年初，吴弦又看到全球出现类滞涨特征，对权益资产进行了战术性减仓。
吴弦非常看重收益的稳定性，即风险调整后的收益。他说，国海富兰克林的FOF投研体系有一套全方位的风险控制系统。投前会有资产、风险分配方案；投中，注意市场、基金经理、基金产品的风险；投后，再思考组合所呈现的状态是否达到目标效果，风险暴露点、波动来源、收益来源在哪里等。
学书法的有一个误区就是专事实践，不学理论，实则这是一门艺术，自有一套系统理论，拿临摹来说，也要明白字的流派、特点、品位等。
吴弦表示，目前他对权益市场的态度中性偏乐观。就推动个人养老金发展意见的出台，他认为，有望给养老FOF带来大机遇。“中长期影响非常大，现在国家已经把参保人群缴费上限标准、参保方式、税收优惠等框架确定下来，接下来就是以个人账户的方式来推进，可以促进长期投资，亦匹配养老FOF的投资属性。”