3月25日，蔚来汽车发布2021年第四季度及全年业绩公告。
财报显示，2021年第四季度期收入总额为99.007亿元，同比增长49.1%。2021年全年收入总额为361.364亿元，同比增长122.3%。
销量方面，2021年蔚来汽车交付量为9.1万辆，同比增长109.1%。
即便营收大增122.3%，蔚来全年仍旧亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。受业绩亏损影响，3月25日蔚来港股股价收跌7.11%。
被视为国产高端电动车之光的蔚来，为何深陷亏损？
壹
蔚来汽车销售是营收主力，占比高达91.79%，但其主业正面临掉队风险。
2021年，中国新能源乘用车零售销量为298.9万辆，同比大涨169.1%，冠军比亚迪销量高达58.4万辆。
相比之下，蔚小理等新势力销量均止步10万大关。
蔚来全年销量9.1万辆，同比增长109.1%，这样的成绩不仅失去新势力冠军之位，甚至没能跑赢行业增速。
今年2月销量公布后，蔚来继续被新势力同行赶超：
理想汽车交付8414辆，同比增长265.8%，环比下滑31.4%；
哪吒汽车交付7117辆，同比增长255%，环比下滑35.4%；
小鹏汽车交付6225辆，同比增长180%，环比下降51.8%；
蔚来汽车交付6131辆，同比增长9.9%，环比下滑36.47%。
蔚来销量掉队明显，同比增幅显著低于其他三家，而且这种低迷已持续数月。
不过蔚来销量虽然掉队，毛利率却不断攀升。2021年其整车毛利率达到20.1%，2020年仅12.7%。
在上游锂价暴涨10倍、汽车芯片短缺危机下，蔚来毛利率有所提升，显示出其成本控制能力逐渐成熟。
至于亏损原因，财报显示主要因为研发费用，销售费用飙涨。
2021年第四季度，蔚来研发费用为18.285亿元，同比增长120.5%；全年研发费用为45.919亿元，同比增长84.6%。
蔚来表示，主要是由于研发人员增加和新产品技术的设计及开发成本增加所致，比如今年即将交付的ET7、ET5。
2021年，理想汽车研发费用为32.9亿元，同比增加198.8%；小鹏汽车研发费用大概率在40亿左右。这意味着，蔚来近46亿元的研发费用，已成新势力车企中最高的。
李斌表示，预计今年年底蔚来研发人员规模将达到9000人，NAD辅助驾驶系统也将于今年年底在部分地区开放给用户使用。
除了研发费用，蔚来的销售费用也在飞速增长。
2021年，蔚来销售、一般及行政费用为68.781亿元，同比增长74.9%。财报显示，这主要由是于销售及服务职能的人员成本增加，销售及服务网络扩展相关的成本及增量营销、促销费用增加所致。
销售服务网络方面，蔚来已建成蔚来中心46家和蔚来空间341家，已建成蔚来服务中心60家，授权服务中心179家，总共覆盖城市150个左右。
虽然研发费用、销售费用是刚性投入，但业绩持续亏损下，蔚来可能输掉一场重要赌约。
贰
2019年，是新能源车行业黎明前的暗夜。
彼时，特斯拉因产能受阻、屡遭做空濒临破产，股价一度腰斩。蔚来股价最高大跌80%，不少资本清仓撤退，李斌被称为“最惨的人”。
危急时刻，特斯拉得到上海超级外援，上海超级工厂最终力挽狂澜，让特斯拉绝地反击。
蔚来则获得合肥市政府70亿元投资，合肥的条件是：蔚来中国需要在2020年完成营收148亿，2024年营收达到1200亿元（上市6—8款车型）；2020年至2025年达到总营收4200亿元，总税收78亿元，并且2025年前在科创板上市。
2021年，蔚来总营收是361.364亿元，同比增速是122.3%，若以此增速计算，2024年营收1200亿的目标并不难。
但2021年是新能源车爆发大年，渗透率快速提升，再叠加补贴结束，电动车涨价影响，今后几年行业增速或将持续回落。
销量一旦不及预期，营收1200亿元的目标就难了。
对于2022年第一季度财报展望，蔚来预计汽车交付量约为2.5万—2.6万辆，同比增长约24.6%—29.6%；营收96.31亿元—99.87亿元，同比增长约20.6%—25.1%，营收预期已然下调，全年122.3%的增速或难再现。
蔚来销量不佳，主要在于高端化战略，主打高端标签的蔚来售价不菲，主力车型ES8、ES6起售价在35万元以上，新发的轿跑ET7起售价44.8万元，ET5起售价32.8万元，同类型的比亚迪汉、小鹏P7起售价在20万左右。
经过多年补贴扶持，中国新能源车早已告别尝鲜时代，市场不断下沉，进入性价比时代。比起比亚迪汉、特斯拉Model 3，贵出一大截的的蔚来毫无优势可言。
2022年特斯拉自研的4680大圆柱电池即将大规模装车,这种电池能量密度提升5倍，续航里程提升16%，输出功率提升6倍，成本则降低14%。
电池更优秀价格却更便宜，得益于此，10几万元的特斯拉有望诞生，红海竞争继续激烈。
所以，自研技术体系完备，性价比高，是比亚迪、特斯拉销量笑傲市场的原因，而不是自封的高端标签。
2022年新能源车面临上游锂涨价、补贴落幕、缺芯等供应链问题，市场压力本就不小，再加上传统车企转型加速，互联网巨头跨界造车，留给新势力的生存空间愈发狭窄。
蔚来若想在高研发费用基础上，提高盈利能力，必须回归产品端推出更有竞争力的车型，打破销量掉队魔咒！