今天借着之前药明康德半年报发布，我们来聊聊药明康德的现状。
其实CXO行业之前确实有不少利空：
1）CDE新政的推出，使得大量me too项目被砍，这会直接影响CXO行业的业务量，所以CXO的整体估值理论上应该是要回落一圈的；
2）CXO减持不断，从药明康德到昭衍新药，还都是核心高管，一致行动人的减持，数量也不少，对CXO的情绪也产生了负面影响；
3）昭衍新药半年报的业绩预告低于预期，临床前景气度较疫情期间已经下降，未来增速将回落至正常水平，作为临床前景气度下降，对整个行业影响还是比较大的；
4）还有一个因素，之前软银不是说要暂时退出ZG吗。
11日早间，软银银行集团董事长兼总裁孙正义在新闻发布会上表示：“在形势更加明朗之前，我们想静观其变。一两年后，我相信新规则将创造一个新局面。”
以软银为代表的国际资本可能会大批量退出中国，这会对我国的生物医药融资产生负面影响，将直接影响到CXO国内的业务量。
以上这些点，第一、第三点是相对明确会影响到估值水平的，减持的问题我不关心，国际资本退出中国的问题我也不是太担心，我相信中国市场对于国际资本的吸引力，可能短期会有一些影响，但资本的逐利性是不会改变的，中国依旧是全球成长性最好的赛道。
600亿元医药白马股缘何突然闪崩？
自去年以来，由于突发新冠疫情的袭扰，医药板块则持续飙升，尤其是疫苗股、抗疫概念股，被爆炒的不要不要的，英科医疗曾经飙升到近297元，康希诺曾经飙升到798元，康华生物冲到663元，智飞生物到了230元，复星药业冲上90元，药明康德见到了172元，可见医药股爆炒之疯狂，上涨3—5倍以下的都不好意思说是医药股。尽管目前疫情仍在袭扰，但随着疫苗接种及防控经验的提升，疫情迟早会过去的，爆炒到高位的医药股，早已经脱离了其行业基本面，获利巨大的机构投资者势必要兑现浮盈以收割胜利果实，为此其获利减仓是无可厚非的，为此近期医药股暴跌也是理所当然的，这是价值回归的具体体现。常言说得好：白酒医药不分家，近期白酒股持续下跌，给医药股带来了更大的压力，有些个股在中报低于预期之下突然闪崩是正常的。
伴随着人民生活水平的提高，老龄化不断加重，未来30年内医药板块尚见不到行业天花板，为此目前医药股下跌与白酒股、养猪股不同，医药行业基本面并没有丝毫问题，仅仅是大涨之后的合理价值回归，一旦其估值回到合理位置，大量机构又会趋之若鹜，我常说的口头禅是“熊去牛来买券商，长期大牛看医药”，长期以来医药板块是能穿越牛熊的长牛股，在A股是，在欧美股市也是。
当然，我并没有鼓励大家目前去买医药股，因为爆炒后的医药股，尤其是疫苗股更有非常大的泡沫，目前泡沫刚刚破裂，未来需要较长时间的下跌来消化泡沫，经过3—5个月的价值回归，优质高成长医药股市盈率回到30—50倍、一普通高成长医药股市盈率回到15—25倍的时候，买入医药股是恰当的，用以对抗未来2—3年的熊市则是最正确的投资思路之一。
由于医药股数量庞大，一批医药股尤其是化学制药股，没有创新能力，总是在仿制药上打滚，在医药集采的打击下，早已没有了成长空间，市盈率长期位于低位是正常的，也是没有投资价值的，为此我等小散切不可贪便宜去买。
现在的CXO行业未来我们可能很难赚到估值提升的钱，如果估值不收缩，那么我们赚的就是年化利润增速，这个预期大概就是25-30?水平。
而随着景气度逐步下降，估值还有进一步收缩的可能性，所以，这个收益预期还有一定的不确定性。
所以，从大的布局方向来说，对于抱团股我们现在的态度整体是比较谨慎的，虽然我们会精选赛道，但是保不齐流动性收缩的时候，会对估值造成何种程度的收缩影响，所以，除非是非常优秀的成长股，我们现在都不建议去做布局，或者已经布局的应该适当减仓。
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