摩根大通:美债收益率及美元走高恐冲击全球股市,投资者注意通货再膨胀交易

摩根大通的分析师Andrew Tyler称,需要关注周三的CPI数据,特别是核心CPI数据,对股市而言,数据保持目前水平或有所下降可能是更好的结果。

如下图所示,本周有1260亿美元美国国债即将发行。

摩根大通:美债收益率及美元走高恐冲击全球股市,投资者注意通货再膨胀交易

另外,从跨资产流动的角度来看,摩根大通的John Normand在其最新的《摩根大通观点》(JPM View)中写道,随着meme股票对股市的影响逐渐消退(指用在Robinhood之类的网站上进行交易的、散户中流行的股票,如GME等),许多受益于通货再膨胀指数正在创下历史新高。

比如标普500指数、纳斯达克指数、罗素2000指数、德国Dax指数等,10年期美国国债收益率、通胀盈亏平衡率以及DM/EM信贷利差也创下新高(DM国指美欧英日,EM国指印度、菲律宾等新兴国家)。

John Normand补充称,小摩对全球经济前景,及其对发达市场的影响预期并没有改变,但这不是本周小摩报告的重点。

报告的重点是,全球经济前景可能给市场带来除了股票和债券走势之外,更具挑战性的相关性问题。

比如,在货币方面,美元兑主要货币对走高,兑新兴市场的货币对走低;在大宗商品方面,油价走高,贱金属和大宗商品走低。上述情况看起来是意料之外,但也在意料之中。

摩根大通:美债收益率及美元走高恐冲击全球股市,投资者注意通货再膨胀交易

最后,摩根大通的Mislav Matejka写道,尽管通货再膨胀交易仍在进行,但他更关注美元走强对全球股市造成的潜在不利影响。他的观点总结如下:

我们仍然认为,有许多因素正在支撑通货再膨胀交易和风险资产价格的上涨,包括收益率曲线变陡、第二季度的制造业PMI数据可能改善、市场存在过剩的流动性并且央行没有提前撤回宽松的货币政策、VIX恐慌指数触发买入信号、技术指标明显改善等等。

而潜在的不利因素中,美元的上行风险尤为突出。美元在今年年初已明显走强,如果美元在未来一段时间延续这一趋势,将会给市场带来风险——因为这可能会影响一些通货再膨胀交易。

当美元走弱时,全球股票市场通常会表现得更好,因为全球股票和美元之间一直是负相关。但如果美元今年强势上涨,将不符合摩根大通看涨股市的预期。

新兴国家的股票市场与外汇市场表现出明显的正相关,但与美元呈负相关。

也就是说,摩根大通认为今年美元兑新兴市场外汇汇率不会走高。摩根大通认为,中国在全球范围内表现良好,其他新兴市场国家也表现很好,所以预计今年新兴市场的表现会超越发达国家。

来源:金十数据

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