优衣库母公司迅销市值突破10万亿日元，冠绝全球服装上市公司

据彭博社报道，股东们为日本讯销（Fast Retailing Co.）创下的股价纪录而欢呼，该公司是休闲时尚巨头优衣库（Uniqlo）的运营商，刚刚成为全球最有价值的服装零售商。

但其他一些市场观察家则对该股对日本日经225指数的影响力越来越大持谨慎态度，因为该股最近的高点引起的技术性变化提高了其对蓝筹股的影响。

讯销的股票规模增长了五倍，这是该股涨跌幅度的最小值，加上该股在指数中的权重急剧上升，意味着日经指数的涨幅与这家休闲服装公司的涨幅日益交织在一起，即使日本股市正在测试泡沫时代的历史高点。日经指数本周突破30000点关口，自1990年以来首次回到这一水平。

在过去的12个月中，讯销的股价上涨了约80％，每股价格在周二突破了10万日元（约合6119元人民币）的水平，使其成为日本唯一一家以这一价格交易的上市公司。这引发了技术上的变化，因为根据日本交易所集团（Japan Exchange Group Inc.）的规则，在10万日元（约合6119元人民币）以上交易的股票的刻度线大小跳到了50日元（约合3.05元人民币）。

仅在过去的六个月中，这家服装制造商就为日经225贡献了1600多点，这是该指数31％的同期涨幅的近四分之一。该股在周五（2月19日）早盘一度触及纪录高位，随后下跌2.4％，为日经指数下跌0.7％的近一半。

（Bloomberg制图）

大和证券公司（Daiwa Securities Co.）的的高级行情分析师桥本淳一表示，虽然短期内行情大小不太可能成为问题，但在较长时期内可能是个问题。他说：“如果价格一直处于高位，当它下跌时，影响会更大，波动性可能会增加。”

而讯销在指数中的权重过大，则进一步加剧了这一点。日经225是一种价格加权的量表，这意味着单个股票的任意价格决定了公司组成多少指数。讯销的股价为每股10万日元（约合6119元人民币），是一个巨大的优势。周四（2月18日）该权重达到创纪录的12.8％，高于其他任何发达市场基准中的最大权重。尽管迅销一直是日经225指数的主导力量，但随着日经指数的上涨，其在指数中的比重随着股价的上涨而飙升，迫使被动投资者购买更多股票。

道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）中最大的股票联合健康保险集团（UnitedHealth Group Inc.）在该价格加权衡量中占6.8%。在日本更广泛的东证股价指数（Topix）上，迅销是第41大权重股，仅占0.5%。这引发了一些人的担忧，比如野村证券公司（Nomura Securities Co.）的高级策略师伊藤隆指出，上涨的东西也可能会下跌很快。他说：“如果长期投资者改变他们的前景，并决定减少他们所持有的快速零售，那么日经225可能会迅速瓦解。”

解决此问题的一种选择是股票分割，这种方法使苹果公司在道琼斯指数中的份额从12%左右降到了3%以下，进而通过让散户投资者更容易买入而引发其股价的提升。苹果公司的拆分将结束道琼斯平均指数最大股票的统治地位。但是，迅销长期以来一直反对拆分股票的想法。在回答彭博新闻社的提问时，该公司表示不考虑拆分股票，引导投资者定期对投资单位的规模是否合适进行说明。

还有一些人对日经指数等价格加权衡量标准长期以来的问题不太关注。东海东京研究所（Tokai Tokyo Research Institute）市场分析师千石诚（Makoto Sengoku）认为，对迅销歪曲日经225指数的批评“并不是什么新鲜事”。“你还得为迅销达到这个股价水平点赞。”