爆仓到怀疑人生！高瓴爱股出啥事了？

一路下行的高瓴爱股凯莱英，刚刚辟谣“毒气泄露，实验室发生爆炸”的传言，又遭遇投资者“血泪控诉”。

近日，有雪球网友发帖称，满仓满融凯莱英爆仓了。他无法面对的是，陪凯莱英长跑了三年，曾经是朋友圈出名的长线投资大拿，没想到在凯莱英利润创历史新高的时刻，自己却是爆仓的结局。

这无疑是加杠杆的又一悲剧，引发大量网友关注，有网友提醒，“远离爆炒以后的白马股”。但与此同时，不少人难以理解，为何CXO业绩好也会跌？

凯莱英于2016年11月18日深交所上市，公司是一家全球行业领先的 CDMO（医药合同定制研发生产）企业，主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用，为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式 CMC 服务。

回溯凯莱英过去几年的走势，因搭上CXO行业的风口，尤其是药明康德登陆A股的催化，2018年初凯莱英以不到40元的股价起飞，2021年11月30日创下了379.78元的历史纪录，妥妥的十倍大牛股。但此后股价便如断线的风筝，如今159元的最新股价相较高点腰斩不止，AH股市值合计蒸发400多亿元。

对此，8月3日盘后，凯莱英抛出一份回购方案，本次回购股份的资金总额将不低于4亿元（含）且不超过8亿元（含），回购价格不超过290元/股，回购股份将用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。

从业绩来看，这几年凯莱英确实处于一个超级成长期。营收从2017年14.23亿增长到2021年46.39亿元，翻了三倍，对应净利润则从3.41亿元增至10.69亿元，正式跨入10亿门槛。2022年半年度业绩预告显示，营收增长172.18％-187.37％，净利润同比增长282.99％-305.97％。

这样炸裂的业绩，股价却一路向下，无疑令不少投资者怀疑人生。实际上，整个CXO行业自去年以来表现都很暗淡，药明康德、美迪西自高点下跌约40％，泰格医药跌超50％，药石科技跌超60％。问题出在哪里？

除了极度依赖海外市场的CXO行业面临美国政策的不确定性，以及国内集采对医药行业的打击外，也许业绩增速是一个主要问题。

近日有投资者在凯莱英互动平台提问，“为何工银瑞信的经理赵蓓说，与新冠相关的CDMO企业明年业绩增速不行？”

财通社注意到，2021年11月至2022年2月，凯莱英得到3笔总价超93亿元的订单，超过2021年营收两倍，为短期业绩带来巨大增量，不少分析认为这主要来自辉瑞的新冠药物订单。但这也使市场担心大订单后续的持续性和落地情况。

在4月的路演活动中，有投资者就问到，“市场传闻全球某著名的小分子新冠药物供给远大于需求，造成销售不畅，是否会对公司未来订单执行产生不良影响？”从走势来看，极为重视成长性的A股市场或许正在演绎“预判你的预判”。

有意思的是，券商依旧看好，但是给出的业绩预测又缺乏吸引力。首创证券近期研报认为，凯莱英小分子业务推动业绩大幅增长，大订单推动2022年收入再上新台阶。同时，制剂、化学大分子、生物合成技术、生物大分子等新业务快速推进，为公司打开第二增长曲线。

不过这家机构给与的公司2022-2024年净利润增速分别为173.1％/0.4％/2.6％，这表明明后年业绩增长将明显失速。华西证券预测的同期每股收益分别为11.61/11.45/12.66元，也暗含未来两年原地踏步的窘境。

值得一提的是，3月25日，凯莱英发布公告称，子公司拟引入高瓴等外部投资者，合计增资不超过约25.34亿元。

“明星机构”高瓴资本与凯莱英的渊源可以追溯至2020年。2020年10月，高瓴资本曾斥资10亿元强势入股凯莱英，高瓴投资管理有限公司新进成为凯莱英的第九大流通股东，不过在2020年年末，却消失在前十大流通股东之列。2021年二季度末，高瓴资本再度出现在视野之中，新进成为凯莱英的第六大流通股东，持股数量达220.27万股，持股占比0.95％。仅一个季度后，高瓴资本再度减持离场。

高瓴资本不断地进进出出，也难怪被指疑似“割韭菜”。

本文源自财通社