刚刚过去的8月份，A股全线调整，几乎所有指数都下跌，不过，总体跌幅不大，上证指数依然在3000-3300点箱体内波动。与此同时，上市公司半年报披露结束，上半年业绩喜忧参半，一方面，在疫情反复等多种不利因素影响下，上市公司上半年净利润总额同比增长3.94%，实属不易，支撑A股不会大幅下跌；另一方面，超过半数公司上半年业绩下滑，显示很多企业经营困难，不少股票因此受压。这种情况下，大盘箱体震荡就成为很正常的走势。
8月各指数全线下跌
上证指数8月份以3246.62点开盘，摸高3296点，最低下探3155.19点，报收3202.14点，8月跌幅为1.57%。自从5月和6月连续反弹两个月后，上证指数又连续下跌了两个月。
上证指数月K线图
深证成指8月份以12243.33点开盘，摸高12611.49点，最低下探11743.69点，报收11816.79点，8月下跌3.68%，月K线也是两连阴。
深证成指月K线图
创业板指数8月份以2662.76点开盘，摸高2803.43点，最低下探2550.99点，报收2570.41点，8月份下跌3.75%，月K线两连阴。
创业板指数月K线图
8月份主要指数全线下跌，沪深300指数8月报收4078.84点，8月跌幅2.19%。之前走势较强的科创50指数8月也收出阴线，科创50指数8月初继续反弹，8月中旬摸高1176.06点，创出本轮反弹新高，但下旬开始持续大幅下跌，最终以接近8月最低的1029.66点报收，8月跌幅达5.44%。
沪深300指数月K线图
就连走势最好的中证1000指数，8月最终也是阴线。中证1000指数5月开始月K线3连阳，8月中旬创出本轮反弹新高，但从8月24日开始暴跌，月K线从阳线变成阴线,而且8月跌幅达5.15%，是中证规模指数中跌幅最大的指数，之所以月跌幅那么大，就是因为8月最后一个交易日下跌了3.24%。
指数波动在正常范围内
8月主要指数全线下跌，说明7月以来的回调还在持续，但波动幅度不大。9月初大盘依然小幅震荡，9月前2个交易日微跌，本周的周K线各指数均收出小阴线。
如果分析今年至今的走势，目前的回调属于正常。今年1至4月的持续大幅下跌，是在疫情反复等各种不确定因素影响下，市场恐慌心态造成的，这种恐慌造成股市超跌。5月和6月的大幅反弹，就是对超跌的纠偏，经过2个月的反弹，应该说大盘进入了合理区域。无论从宏观经济还是从上市公司业绩看，目前的股价总体处于合理水平，目前要向上突破显然不现实，恐慌过去后超跌可能性也不大，因此，上证指数3000-3300点是一个比较现实的波动区间，8月份上证指数的波动完全在这个范围内，今年至今，这个区域也是最主要的波动区间，超出这个区间的时间都不会很长。
从月K线看，上证指数从4月底3047.06点上涨到6月底的3398.62点，上涨了351.56点，8月底回落到3202.14点，这个位置差不多回落了一半，属于正常的回落。
上市公司上半年业绩喜忧参半
我们再从上市公司业绩看目前股市，上市公司半年报披露结束，据同花顺iFinD统计，4786家上市公司上半年实现归属于母公司股东净利润合计29961亿元，同比增长3.94%，虽然增速比较低，但是，在上半年疫情反复、俄乌冲突导致大宗商品大幅涨价等不利因素影响下，上市公司整体业绩能够增长已经出乎很多人意料好于预期了。上市公司整体业绩好于预期，减少了股市大幅下跌的风险。
仔细分析，上半年上市公司业绩还是压力很大，我们看几个数据：其一，今年上半年，业绩同比下降的公司多达2520家，占比达到53%。2021年上半年，业绩同比下降的公司只有1250家。就是说，今年上半年业绩下降公司增加了一倍，超过上市公司总量的半数。其二，今年上半年884家公司亏损，亏损额合计2253亿元，去年上半年只有556家公司亏损，合计亏损1224亿元，今年上半年亏损公司数量增多，亏损额增加近一倍。
今年上半年，经营困难的公司数量增加，亏损额扩大，那么，为什么上市公司整体业绩还会上升？原因就是银行等一些大公司业绩增长，如44家银行今年上半年实现净利润总额10527亿元，同比增加738亿元，增速为7.5%。今年上半年上市公司净利润总额同比增加1136亿元，银行贡献了三分之二。同时，三桶油（中国石油、中国海油、中国石化），今年上半年净利润总额同比增加722.87亿元。另外，煤炭、新能源（如天齐锂业、宁德时代、大全能源等）净利润都大幅增长。由于这些大公司增加的净利润额绝对值较大，而业绩下降的公司中小公司居多，这些公司净利润额本来就比较低，所以，大公司增加的利润抵消了中小公司的业绩下滑。
综合这些因素，一方面上市公司整体业绩增长对大盘形成支撑，另一方面，也要认识到半数公司业绩下滑，对股价形成压力。因此，目前股市大涨不现实，大跌可能性也不大，箱体震荡成为最佳选择。
板块涨跌出现新变化
8月份只有1515只股票上涨，约占三分之一，三分之二的股票下跌。这种情况和指数全线下跌是一致的。
从板块指数看，8月大多数板块下跌，表现最好的是煤炭板块，成为8月涨幅最大的行业指数。另外，之前走势很弱的消费、金融板块，8月底反而走强，这些板块指数8月收阳，导致8月底大盘股指数反而逆势上涨。
之前走势很强的板块8月回调，尤其是最受关注的新能源板块，成为8月跌幅最大的板块，中证新能指数8月下跌8.57%，风电产业、光伏产业、新能源车指数，8月跌幅均超过8%。新能源板块大幅下跌导致创业板指数跌幅较大。
煤炭和金融板块的上涨应该是合理的，这是上半年业绩最好的板块之一。而新能源板块下跌似乎与业绩的高增长不符合，新能源板块上半年业绩均大幅增长，为什么股价反而下跌？其实，这要看股价的表现，8月之前，新能源板块股价持续上涨，涨幅超过其他板块，导致“见光死”，说明业绩再好，股价也不可能无限上涨。而煤炭、金融之前股价持续调整，很多股票股价已接近4月底部，在良好业绩支撑下，8月出现上涨也是合理的。
大盘箱体震荡格局中，涨得太多就会回调，而持续下跌的也会反弹。
对大部分股票而言，上有顶，下有底。
金海岸工作室
作 者 | 连建明
编 辑 | 陆佳慧