禾昌聚合将于下周二，也就是11月9日在精选层上市。禾昌聚合是这一批16只新股中获配比例最高的，高达1.47%。苏州禾昌聚合材料股份有限公司成立于1999年，主营业务为改性塑料。
这个公司给人的第一印象是业绩很好。前几年，公司营业收入分别为 43,534.20 万元、56,962.44 万元、80,120.80 万元和 47,861.16 万元，同比增速分别达到 30.85%、40.66%、51.70%和 53.38%。2019年度、2020年度净利润分别为2078.01万元、6381.31万元。
今年三季报乍一看也很好。2021年前三季度，公司营业收入为6.85亿元，同比增长33.25%，净利润为6167万元，同比增长34.53%。因此大家对这个股一片乐观，但有一点大家都忽略了，就是三季度单季度业绩下滑。营业收入206,569,100元，增长2.17%。净利润18,329,167元，下降25.48%。公司三季报只出了会计报表，对经营和三季度下滑原因只字未提。
在申购之前的分析中，我的原文是：“禾昌聚合发行价10元，发行后总股本 10,762 万股，总市值10.76亿。禾昌聚合发行市盈率16.39倍，与行业均值有50到100%的估值差。实际上，禾昌聚合与精选层的拾比佰很像，下游都是汽车与家电行业，拾比佰静态市盈率33倍，动态市盈率20倍，但拾比佰有芜湖新厂投产，有产能扩大预期。因此，禾昌聚合估值不太可能达到30多倍，估计在25倍左右，北交所上市后涨幅可能在50%左右”。
现在，北交所开市在即，个股估值水涨船高。即使三季度单季度下滑，但像海希通讯一样，禾昌聚合动态估值达到20-25倍有可能。假设禾昌聚合四季度业绩和三季度持平，单季度1800万，那么全年将达到8000万。按20-25倍估值，总市值将达到16-20亿，股价16-20元，涨幅60-100%。加上1.47%的中签率，打禾昌聚合的资金收益率可能挺高，远超热门股锦好医疗、海希通讯。
说了禾昌聚合，我们再回过头来看一下本周精选层上市的另外两只新股的表现。海希通讯5日精选层上市，涨幅60%左右，基本符合预期。之前我预期涨幅50-100%，可说是落在下沿。但人要知足，懂得感恩，现在这个涨幅也不错了，比起之前精选层动辄破发，现在就很好了。海希通讯总市值虽然不小，超过23亿，但流通市值不大，只有6亿。今天上午换手35%，金额超2亿。海希通讯目前价格34元，估值25倍。按说这个价格也不算贵，在A股估值算低的。市场之所以不愿意给高估值，主要原因是海希通讯三季报下滑，尤其是第三季度单季度利润下滑超30%。原因就是去年三季度疫情好转后基数较高，叠加今年下半年芯片、原材料等涨价。其实，不少企业受到这两个因素的影响，也不是海希通讯一家有这个问题，可说是一个共同问题。其实，投资者最担心的是工程机械行业的景气度能否维持，是否到了景气度高点，如果这样，对海希通讯的影响可能比较大，也比较长远。如果后期慢慢证伪工程机械行业景气下滑，海希通讯会迅速进行估值修复。实际上，对中国宏观经济有信心，对北交所有信心，可以长期持有，这家公司质地还是不错的。
此前，广脉科技在精选层挂牌上市，最高涨幅超过100%，还是不错的。这个股的亮点就是总市值小，所以才涨这么多。我在当时的申购分析中是这样写的：“公司有5g业务，有题材，同时业绩增速较高，去年增长148%，今年上半年业绩增长14%，估计估值能到30多倍。另外，公司总市值较小，只有4.7亿。而精选层在北交所宣布成立后大涨，目前总市值最小的殷图网联总市值也有6.68亿。因此，广脉科技上市之后股价很可能翻倍，涨幅在100%以上”。
四、北交所新股发行展望总之一句话，相比沪深的科创板、创业板新股高价发行、接连破发，精选层新股表现已经很好了。其中关键的是，本批16只新股大都低价发行，发行估值良心。因此要珍惜这样的机会，珍惜手中的筹码，这些将来很快就会平移到北交所。要知道，将来北交所也和科创板、创业板一样，实行注册制，新股发行可能实行市场化，部分新股可能发行估值挺高，破发将重现。