2021-10-12国信证券股份有限公司杨林,薛聪,刘子栋对泰和新材进行研究并发布了研究报告《2021年三季报预告点评：氨纶增厚业绩，芳纶稳健增长，业绩符合预期》，本报告对泰和新材给出买入评级，当前股价为19.57元。
泰和新材(002254)
业绩创历史单季新高，业绩符合预期
公司公告预计 2021 年前三季度实现归母净利润 7.1 亿元至 7.4 亿元，比去年同期上升 289.31%-305.76%。公司三季度预计实现归母净利润2.7 亿元至 3.0 亿元，同比增长 362.92%至 414.36%，环比增长 2.66%至 14.07%，单季度业绩创历史新高，业绩符合预期。
氨纶持续高景气，间位芳纶如期投产
三季度国内氨纶 40D 均价为 77630 元/吨，同比大幅上涨 171.7%，环比增长 18.8%；氨纶平均价差为 38600 元/吨，同比大幅 168.1%，环比增加约 10000 元/吨，环比增幅为 35.3%。目前氨纶 40D 报价78000-80000 元/吨， 30D 报价 90000-94000 元/吨， 20D 报价104000-108000 元/吨，目前 40D 价差约为 35000 元/吨。公司目前氨纶有效产能约 5 万吨/年，公司充分受益氨纶高景气周期。 8 月 16 日，公司高性能间位芳纶项目一期工程 4000 吨/年产能建成投产，为公司贡献业绩增量。
在建产能进展顺利，看好公司长期发展
公司现有间位芳纶 11000 吨/年，对位芳纶 4500 吨/年，氨纶 75000 吨/年（有效产能约 50000 吨/年）。新增产能方面， 2021 年底公司将通过技改新增 1500 吨/年对位芳纶产能；氨纶方面，公司在建 30000 吨/年绿色差别化氨纶和 15000 吨/年高效差别化粗旦氨纶项目有望于2021 年底建成投产，我们看好公司长期发展。
风险提示： 产品价格大幅波动，新建产能投放进度不及预期。
投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。
我们上调公司 2021-2023 年归母净利润至 9.15/10.56/13.16 亿元（原值为 8.20/9.44/11.43 亿元），摊薄 EPS=1.34/1.54/1.92 元，当前股价对应 PE=14.7/12.8/10.2x，维持“买入”评级。