“政策底”之后是“市场底”和“盈利底”。
上周五晚间，国际地缘关系有一定程度的缓和，市场情绪恢复，周五晚间中概股继续出现大幅反弹行情，富时A50股指期货也继续上升，3月21日A股和港股的高开没有太大悬念。
经历过俄乌冲突以及中概股监管政策冲击后，上周政策利好频频出台，市场人士认为“政策底”已经出现，未来反弹方向更多在“估值修复”，而“市场底”要到来其实也并不遥远；也有部分买方人士认为，无需过多关注最终“市场底”在哪里，既然是底部区域，就值得积极布局。
“价值投资者一般都期待股市大跌，因为大跌才能买到更物美价廉的东西。”深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇第一财经记者表示，此前按照量化模型来看，市场点位已经进入三年一遇的大底。从个股市净率的分布来看，估值水平已经与2016年2月份非常接近。低估值洼地效应明显。从风格轮动和基金偏好的角度来看，这个时候低估值价值股的性价比可能更高，预期差更大，未来股价存在较大的向上空间。
华西证券策略分析师李立峰表示，各种政策出台以及国际关系有所缓和，投资者悲观预期得到修复。国内“政策底”已基本探明，“市场底”也不太遥远，沪指或在3000点到3100点附近形成比较坚实的底部。
东北证券策略分析师邓利军表示，政策导向和高景气行业在反弹时领涨，价值板块在回落时抗跌。“政策底”后“市场底”前，反弹时政策导向和高景气度行业占优，回落时金融地产、消费等价值板块相对抗跌。“市场底”大概率领先“盈利底”。最后，稳增长下二季度“盈利底”大概率出现，因此“市场底”可能在一两个月内出现。
信达证券策略分析师樊继拓表示，3月16日“政策底”确立，这是短期非常积极和乐观的政策信号，按照历史的经验，“政策底”可以支撑市场出现月度的反弹。真正的反转需要在二次探底后，重新对比盈利和估值的匹配度。从盈利来看，二季度还需要重点验证稳增长的效果、上游涨价对中下游利润影响的幅度。只有所有这些因素都符合预期，指数才能确定反转，目前大概率只是月度反弹。
深圳一位资深基金经理向第一财经记者表示，现在股指处于底部区域，就算3月16日的“政策底”之后会有二次探底形成“市场底”，预计调整幅度也极其有限，当前依然是长期投资者布局的好机会。目前市场热议的2018年10月的“政策底”来看，“市场底”要在2019年1月跌到2440点才出现，但其实当年的金融股龙头在2018年7月就已经率先见底，见底比当年“政策底”更早一些。
在他看来，对一些优质个股而言，只要在底部区域就值得布局，没必要纠结以后那几个百分点的收益差别。作者：李隽