来源：IT桔子（ID：itjuzi521） 作者：冬雪
2012 年-2021 年医疗健康行业交易事件实现 10 倍以上增长，合计交易金额更是翻了近 50 倍。
2022 年国际社会依然风云诡变，全球经济滞胀风险显著提高，而奥密克戎又为经济复苏带来了诸多变数，在这样的情况下，医疗健康似乎依然是保稳的投资方向。
IT 桔子数据显示，2021 年中国一级市场医疗健康行业合计发生 1577 起交易事件，交易金额近 4000 亿，平均单笔交易金额已达到 2.5 亿。较 10 年前，交易事件实现 10 倍以上增长，交易金额更是翻了近 50 倍。
基于此，IT 桔子发布《2021-2022 年中国医疗健康行业投资发展报告》，本报告将围绕中国医疗健康行业，构建该行业图谱。在此基础上分析 2021 年中国医疗健康行业交易情况及各细分赛道投资发展情况，并对中国医疗健康领域投资方进行深入解读，探索中国医疗健康行业的发展方向和趋势。以下为报告精选内容：
01 近十年中国医疗健康领域投资交易分析
据 IT 桔子统计，2012 年-2021 年医疗健康行业交易事件实现 10 倍以上增长，合计交易金额更是翻了近 50 倍。2012 年医疗健康领域合计发生交易事件 142 起，交易总额 82 亿元。
2012 年医疗健康领域总融资额为 82 亿元，其中华大基因获得首笔 13.98 亿天使轮融资，该笔交易金额占当年交易总额的 17.3%；2013 年该领域交易次数达到 180 起，较 2012 年有小幅提升；2014 年交易数达到 444 起，同比增长 147%；2015 年医疗健康领域交易事件大幅提升，达到 904 起，较 2014 年增长 103%，较 2012 年增长 537%。
2015 年-2020 年中国医疗健康领域交易事件稳步上升，基本在 1000 起左右，到 2021 年交易事件一跃突破 1500 起。从交易总额来看，2012 年-2021 年十年时间实现一路直线上升，2021 年 1577 起交易事件合计交易金额近 4000 亿元，平均单笔交易金额 2.5 亿元。
中国医疗健康领域，交易事件逐年活跃的同时，资本已「护送」多家企业从早期到后期，甚至到 IPO，2012 年中国医疗健康领域仅 3 家企业 IPO，10 年后的 2021 年，这一数字达到 92，实现超 3000 倍以上增长。
2012 年中国医疗健康领域 142 起交易事件中，种子轮/天使轮占比为 32%，该年 E 轮及以后交易仅 1 起，为临床管理软件研发商无锡曼荼罗软件，另外 2012 年三诺生物、朗玛信息、博雅生物 3 家医疗健康企业实现 IPO；
2013 年中国医疗健康领域，仅康臣药业一家企业登陆资本市场；2014 年-2016 年，虽种子轮/天使轮交易占比依然在 30% 以上，但实现 IPO 企业自 2014 年 10 家增长至 2016 年的 23 家；2017 年该领域种子轮/天使轮交易数占比首次降至 30% 以下，为 26%，虽占比降低，但也仅表示该领域交易向前迈进一小步，2017 年该领域 8 成交易集中在 B 轮及之前；2018 年这一比例降低 5 个百分点；2019 年较 2018 年又降低 7 个百分点；2020 年较 2019 年降低 12 个百分点，为 57%。医疗健康行业一级市场交易逐渐由早期向后期过渡。
2021 年中国医疗健康领域迎来新的发展机遇，也吸引高瓴、红杉、腾讯等明星资本驻足，在这样的情况下，该领域交易事件再创新高，突破 1500 起，而同时不少该领域创业公司再次成为资本下注对象。因此 B 轮及之前投资占比在连续几年下降后，2021 年又有小幅度提升，达到 63%，较 2020 年增长 6 个百分点，但值得注意的是，2021 年该领域 D 轮及之后交易达到 68 起，较 2020 年增长 12 起，IPO 企业数达到 110 起，较 2020 年增长 19 起。
2021 年核酸新药研发商艾博生物完成合计超 70 亿元的 B 轮、C 轮及 C+轮融资，投资机构包含云锋基金、国投创业、高瓴创投、淡马锡、礼来亚洲基金、软银愿景基金等；互联网医院医联在 12 月获中国生物制药 5.14 亿美元 E 轮融资；互联网医院+问诊平台圆心科技（妙手医生）在 2021 年 2 月完成 30 亿元 E 轮融资，6 个月后再次获得 15 亿元 F 轮融资，红杉中国、腾讯、奥博资本等明星投资方赫然在列。
2021 年药物安全性评价机构昭衍新药、蛋白及抗体生产研究商义翘神州、医生提供在线服务平台医脉通、医疗大数据技术企业医渡科技、结构性心脏病医疗器械研发商心通医疗等完成证券化。
02 生物技术和制药赛道投资发展分析
据沙利文数据显示，中国是仅次于美国的全球第二大制药市场。中国制药市场规模由 2015 年约 1943 亿美元增至 2019 年的 2363 亿美元，并预计 2024 年将进一步增至 3226 亿美元，2019 年至 2024 年的复合年增长率为 6.4%。
据 IT 桔子数据显示，2021 年中国生物技术和制药领域，合计发生交易事件 741 起，其中天使轮/种子轮有 91 起，A 轮合计 268 起，早期（A 轮及之前）合计占比 48.5%；D 轮及之后合计 23 起，其中 E 轮及 E 轮之后有 6 起。生物技术和制药领域，虽整体交易偏早期，但已有少数企业发展至后期阶段，另外 2021 年合计 45 家企业实现 IPO，在政策及市场环境促进行业新一轮发展的同时，行业头部企业格局已初显。
从 2021 年生物技术和制药领域投资方来看，高瓴、红杉中国、元生创投、IDG 资本、经纬创投等明星资本俨然成为该领域的活跃投资方。高瓴 2021 年在该领域投资 46 次，包括艾博生物、诺诚健华、博动医学、三叶草生物、绿叶制药等背后都有高瓴的身影。红杉中国 2021 年在该领域也出手 42 次，投资了包括晶泰科技、英矽智能、斯微生物、西比曼生物等生物技术和制药企业。
夏尔巴投资是中国医疗健康领域有影响力的风险投资机构，2021 年其在生物技术和制药这一细分赛道也有 26 笔投资，投资企业包含维昇药业、岸迈生物、恩和生物、赛分科技、高诚生物等。另外 2021 年元生创投、礼来亚洲基金、IDG 资本等均在生物技术和制药领域有多笔投资。
从政策角度来看，为促进医药创新，中国已进行监管审批制度改革，覆盖中国制药市场从临床试验、提交监管文件、生产至医疗保险保障范围的整条价值链。改革为专门从事创新药研发的合同研究组织提供更多商机。
作为改革的一环，中国已颁布多项政府利好政策，鼓励发展药品合同研究组织市场，例如于 2017 年颁布的《国际服务外包产业发展「十三五」规划》，致力于优化医药及生物科技研发外包服务结构及改进整体服务质量。具体而言，根据《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》及《国务院办公厅关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，通过一致性评价的药物可获选政府集中采购，这将促进发展生物等效性服务。此外，药品注册持续改革将促进临床试验运作、药物注册及其他药物研发服务的发展。
03 2021 年中国医疗健康领域 VC/PE TOP10 分析
医疗健康领域投资一般需要较高的认知门槛，活跃投资方一般也集中在几家明星资本身上，另外，在医疗健康领域，也有不少专设基金，将投资聚焦在医疗健康领域。而除一级市场外，还有奥博资本、清池资本等机构专注于在二级市场投资医疗健康企业。
据 IT 桔子统计，2021 年中国医疗健康领域，1577 起交易事件背后有 4300+投资方，其中活跃投资方 TOP10 被红杉中国、高瓴、元生创投、启明创投、夏尔巴投资、礼来亚洲基金、经纬创投、博远资本、君联资本、IDG 资本摘得。排在第一的红杉中国 2021 年在医疗健康领域出手 78 次，排在第 10 的 IDG 资本 2021 年出手 30 次。具体来看：
红杉中国 2021 年在医疗健康领域合计出手 78 次，投资 67 家企业，其中一年投资 2 次及以上的医疗健康企业就有 11 家。圆心科技 2021 年获 2 轮融资，红杉中国均为参投方。除这两次外，红杉中国合计参与圆心科技 7 轮投资。2019 年 6 月，红杉中国、启明创投及腾讯联合投资圆心科技数亿人民币 C+轮融资，投后估值超 10 亿美元，圆心科技成为独角兽。在此轮融资之前，红杉中国就已参与其 A 轮及 C 轮、C+轮投资，成为独角兽之后，红杉中国又是其 D 轮、E 轮、F 轮投资方。2021 年 10 月，圆心科技正式向港交所递交招股书，红杉中国持有圆心科技 16.21% 股份。
除圆心科技，红杉中国 2021 年 2 次参投的医疗健康企业还有肿瘤新抗原的癌症免疫治疗服务商星亢原、生物医药研究企业西湖生物医药、细胞治疗生物科技公司西比曼生物、牙科根管治疗器械制造商赛乐医疗、一次性内窥镜制造商瑞派医疗、眼科基因药物研发公司纽福斯、智慧化患者管理解决方案提供商健海科技、临床新药研发合同外包服务安渡生物、抗体及分子酶研发商爱博泰克、医疗器械全套创新解决方案提供商艾康特。
高瓴 2021 年在医疗健康领域投资 63 家企业，合计出手次数为 69 次。高瓴 2021 年投资 2 次的医疗健康企业为新光维医疗、乐纯生物、澳斯康、安渡生物、艾博生物、嘉因生物。
新光维医疗是一家医疗器械研发生产商，2021 年获 A 轮及 B 轮合计 8 亿元融资，高瓴分别是其 A 轮领投方和 B 轮参投方；新型一次性制药耗材及设备研发商乐纯生物成立于 2011 年，在 2012 年获新进创投 A 轮融资后，多年未有融资动作，直到 2021 年，一年完成 3 轮融资，4 月君联资本领投一轮，5 月和 12 月，又纷获新一轮融资，高瓴是其后两轮的参投方；生物制药技术服务提供商澳斯康在 2021 年完成 C 轮 4 亿元及 D 轮 15 亿元融资，高瓴均是其投资方；高瓴在 2021 年 2 次投资临床新药研发合同外包服务商安渡生物；核酸新药研发商艾博生物 2021 年分别完成 6 亿元 B 轮融资，7 亿美元 C 轮融资及 3 亿美元 C+轮融资，高瓴是其 B 轮参投方和 C 轮领投方。
另外，高瓴参与诺诚健华及绿叶制药 IPO 后融资；是博动医学及健世科技 C 轮数亿美元参投方；参与三叶草生物制药 2.3 亿美元 C 轮融资等。
元生创投 2021 年在医疗健康领域投资 49 家企业，合计出手 53 次。2021 年 2 次参投创新医药研究企业霍德生物、神经系统疾病智能化辅助诊疗方案提供商强联智创、干细胞医疗研发服务商士泽生物、AI 医疗产品研发商长木谷。
霍德生物成立于 2017 年，3 年时间完成 3 轮融资，元生创投在 2021 年 5 月首次投资并领投其近亿元 A+轮融资。半年之后，元生创投再参投其数亿人民币 B 轮融资；强联智创也是在 2021 年之前就已完成 3 轮融资，2021 年斩获 2 轮融资，元生创投参与其 2021 年的两次融资，2022 年 1 月，强联智创再获数亿人民币 C+轮融资，首次引入红杉中国作为投资者，此轮融资中没有元生创投的身影；干细胞医疗研发服务商士泽生物为 2021 年新成立公司，成立当年即收获数千万人民币天使轮融资和近亿人民币 Pre-A 轮融资，元生创投均参与其中，2022 年 1 月再获投资，投资方为红杉中国、礼来亚洲基金、启明创投；AI 医疗产品研发商长木谷在 2018 年-2020 年合计完成 4 轮融资，2021 年长木谷获 1.2 亿元 Pre-B 轮融资，元生创投首次参投，11 月长木谷又获 5.4 亿元 B 轮融资，元生创投再次出手。
另外，2021 年元生创投在医疗健康领域，参与药物临床前毒理研究和安全性评价技术服务商鼎泰药研 10 亿人民币战略投资；是心脏电生理器械产品研发商心诺普医疗 6000 万美元 G 轮融资参投方；参与创新肾脏药物研发商礼邦医药 5450 万美元 B+轮融资。
启明创投 2021 年投资艾博生物、圆心科技、德晋医疗等 44 家医疗健康企业；夏尔巴投资是维昇药业、岸迈生物、艾康特、健海科技、礼邦医药等 35 家医疗健康企业参投方；礼来亚洲基金 2021 年同样参投 35 家医疗健康企业；经纬创投以 33 家排在其之后；博远资本、君联资本、IDG 资本则均在 2021 年投资 28 家医疗健康企业。