2022年4月低点反弹以来，A股市场行情结构分化特征较为显著，主要市场规模指数累计涨幅大体上随着样本公司市值的增加而减小。展望9月市场表现，方正证券预计中小盘成长风格仍有望延续。
值得注意的是，8月份市场指数多数继续调整，市场风格偏向中盘股，31个申万一级行业指数也出现多数下跌的情况。
方正证券研报显示，截至8月26日，8月上证指数跌0.52％，创业板指调整幅度更大，单月跌幅为1.13％，万得全A下跌1.08％。
结构上来看，8月份市场风格偏向中盘股，中证500指数微幅上涨0.07％，是方正证券跟踪的主要指数中唯一上涨的指数，而蓝筹白马指数沪深300累计下跌1.5％，市值规模更小的中证1000指数跌1.93％；8月价值风格略微好于成长风格，创业板指相对于上证综指的超额收益小幅下降，上证50指数跌1.46％。
从行业表现来看，8月份31个申万一级行业指数多数下跌。具体来看，由于高温天气带来的供电紧张，8月份能源行业领涨，截至8月26日，煤炭累计上涨了14.3％，石油石化行业涨幅次之，累计上涨8.0％，综合行业上涨4.2％，公用事业上涨了3.2％。汽车8月份出现较大幅度的调整，累计下跌6.8％，地产相关行业持续下跌，建筑材料下跌了5.9％，家电行业下跌5.5％。
方正证券也对9月及后期市场进行了展望，预计中小盘成长风格仍有望延续。
研报显示，今年A股市场自上半年低点反弹以来，行情结构分化特征较为显著。自2022年4月26日至8月26日，主要市场规模指数累计涨幅大体上随着样本公司市值的增加而减小：样本市值最大的上证50指数，期间累计涨幅仅为2.5％，涵盖全市场市值前300家公司的沪深300指数上涨了7.7％，平均市值规模相对较小的中证500指数累计涨幅为17.3％，小盘股指数代表中证1000指数和国证2000指数涨幅最高，分别上涨28.5％和27.6％。
更长时间区间来看，本轮小盘股行情早在2021年便已启动。2021年全年上证50指数全年累计下跌10.1％，沪深300指数下跌5.2％，中证500指数上涨15.6％，中证1000指数和国证2000指数分别大涨20.5％和29.2％。
方正证券认为，当前我们正处于一轮新产业投资扩张周期之中，而在中国经济整体转型的大背景下，预计在未来相当一段时间内，以新能源、新能源汽车等为代表的新兴产业转型升级趋势还将持续；“专精特新”政策支持及产业升级增量扩散的逻辑下，相关中小企业预计会有不错的发展。
此外，在2015年小盘股行情顶峰时，中证1000指数市盈率中位数大约在140倍、中证500市盈率中位数约80倍、沪深300市盈率中位数约40倍，小盘公司相比于大盘公司有很大的估值溢价率。
截至8月22日，中证500指数与沪深300指数市盈率中位数之比为1.09，中证1000指数与沪深300指数的市盈率中位数比值为1.57，均远低于2015年小盘股行情顶峰时的水平。
中小盘公司的估值溢价率目前仍然处于历史底部，难以成为风格反转的触发条件，也为后续的股价表现留出了上行空间。
本文源自金融界