上市公司免费赠礼背后，究竟是不是一门“股价玄学”？
5月19日晚间，洽洽食品(002557)发布公告称，为感谢股东对公司的关心和支持，同时便于股东更好地了解公司高端葵花籽品牌葵珍，提高葵珍的认知度和影响力，公司决定以免费方式向全体股东赠送公司葵珍礼盒，并向各位股东征集对葵珍产品和公司的意见或建议。
每年“520”被喻成“我爱你”，而2021年起，洽洽食品开始在这一天为全体股东送上免费福利。但与2021年5月20日洽洽股份以微跌0.67%收盘不同，今年，公司股价截至收盘上涨3.99%，报收于56元/股。
洽洽食品请全体股东嗑瓜子 引发三大猜测
牛排、白酒、奶粉、瓜子、电影券、口罩、门票、优惠价购买产品……这些年来，上市公司给股东送的礼物五花八门，并不新鲜。
比赠礼本身更有看点的永远是网友评论。本次洽洽食品大方宣布要请全体股东嗑瓜子后，大致涌现了3类声音：
一是推广说。据了解，作为礼品的“葵珍”是洽洽食品旗下的高端瓜子品牌，也是公司近来打造的重点，公司谈及2022年主要经营目标和计划时，便明确指出要打造“葵珍”葵花籽高端第一品牌，抢占市场份额。
洽洽葵珍旗舰店显示，“葵珍”品牌不同产品单价在36.5元到189元不等。其中，本次股东分红同款礼盒“葵珍”黑金罐礼盒标价189元，其内共6罐，每罐188克，平均每6克一元钱。一季报显示，洽洽食品股东总数为1.73万户，考虑成本价等因素，本次洽洽食品赠礼或将花费数二百万元。
图源：洽洽葵珍旗舰店
因此，有股东为洽洽食品算了笔账，认为送礼物是以小搏大，直接为公司省下千万广告费用，“全网在给洽洽做免费广告”“这是最好的广告，让所有股民有荣誉感”。
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二是清库存说。有股东对此表示，“股东清库存系列”“库存卖不出了，别浪费”。
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翻阅洽洽食品2021年报及2022年一季报后发现，公司存货从今年年初的14.62亿元降至3月底的12.8亿元，同比减少12.45%。以2021年报披露数据为例，库存商品约占11.87%。
图源：上市公司公告
三则是股价说。作为股东，最关心的自然是手中股票涨势如何。因此洽洽食品公告一出，有的股东忧心忡忡，“恐怕大家都忘了去年发瓜子以后的表现了吧？洽洽上次发瓜子，股价立刻腰斩”；也有投资者表示看好，“怪不得洽洽涨这么好，股票赚钱还有礼品。”
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经梳理发现，在2021年向股东赠礼后，洽洽食品股价在公告发布日微跌0.67%，随后5月到7月间累计跌了30%多，直到8月底以后逐渐回暖。不过，今年赠礼公告发布后，公司股价反而涨了近4%。
13次赠礼当日股价上涨或跌幅收窄 长期仍需公司“自身硬”
那么，上市公司赠礼和股价涨跌到底有没有关联呢？
经统计，笔者选取2017年5月至今5年内曾免费向股东赠送礼品（即不包括优惠价购买情况）的12家上市公司作为样本，以此观察公司股价在赠礼公告日当天、一个月乃至一年内的表现。
12家上市公司中，向股东赠礼次数达到2次及2次以上的有5家，占比接近一半。其中，曾用名为青青稞酒(002646)的天佑德酒相当大方，4年来是年年给股东送礼，被戏称为A股“送礼王”。
从礼物看，大多是公司或者子公司所生产的产品。当中最豪横的礼物应当属“茅台(600519)概念股”吉宏股份(002803)，因公司取得“遵义产区·中国好酱酒”项目互联网独家运营权，同时作为茅台集团技术开发公司贵州牌-京御圣宴系列酒经销商，公司2021年2月决定向全体股东送出白酒礼包，不同持股区间的股东都能收到不同档次的白酒组合，其中，持股25万股及以上的股东获赠的大礼包包含1瓶53度飞天茅台、1瓶遵义1935酱香型白酒和1件贵州酱酒品鉴版，总价值近万元。
图源：上市公司公告
值得一提的是，这些公司发公告宣布向股东赠送礼品时，持股时间大都限制在公告前几天。唯一例外或属黄山旅游，其在2019年11月14日宣布，股东可享受公司旗下黄山风景区和太平湖景区门票免费政策，对于股东的限制则是截至11月18日收市时，股东需持有公司股票。也就是说，当股民看到公告后买入该股，便可获赠免费门票。
12家上市公司5年来累计19次向股东赠送礼物，在备受关心的二级市场方面，同花顺(300033)iFinD显示，19次赠礼中，截至公告日当天收市，股价上涨或跌幅收窄的情况出现13次，占比达到68%。洽洽食品首次赠礼后股价虽然微跌0.67%，但相较公告日前一天股价降幅达4.08%，其实已是大幅收窄；吉宏股份发布公告后，股价则迎来一波回暖，涨势喜人；涨幅最大的要属稳健医疗，2021年9月16日盘后，公司公告称截至当日收市后的全体股东可无偿获取面值388元的全棉时代“棉棉卡”。次日，该股报收83.18元，上涨5.41%。
盘古智库高级研究员江瀚表示，“通过开展股东回馈活动，可以有效帮助上市公司增进与股东的关系，也让股东更好的了解企业产品和种类。对于增强股东信心，提高股东的粘性有非常好的帮助。”
据了解，像是日本等发达国家的资本市场，上市公司给股东送赠品相当正常。在日本，超过1400家上市公司推出了“股东优待”计划，股东可以享受上市公司派发的购物券、消费券、演唱会门票、交通卡等礼物。早年甚至还有报道称，有位日本股民入股900多家上市公司，“蹭吃蹭喝”，靠福利来减少生活开支。
不过，依靠送礼提振股价、增强股东信心，并非次次都行得通。上述19次赠礼中，仍出现6次公告日当天公司股价由涨转跌、或跌幅扩大的情况，其中，天佑德酒、仲景食品、*ST全新在公告日跌幅均超过4%。2021年12月22日盘后，仲景食品发布公告称，将免费赠送全体股东新产品礼包一份，其中包含两瓶香菇酱和两瓶辣椒酱。然而，由于该公司上市以来股价表现不佳，股东对此也不买帐。截至12月23日收盘，仲景食品报于84.59元/股，跌5.89%，距离上市首日最高点125.9元/股缩水3成多。
不过，若将时间线拉长，可以发现，在赠礼公告发布一个月、乃至一年后，公司股价同比仍上涨的情况仅剩下7次。
综上所述，上市公司免费礼物如果送到了股东们的心坎上，短期内对于公司股价会有一定的积极影响，既能让股东了解公司的产品及业务，加强投资者关系维护，增强股东中长期持股的热情，还能带来一些积极性的炒作因素，在弱势市场环境下稳定股票价格。
但长期而言，投资者选择一家上市公司更加关注的自然是公司基本面、盈利能力等指标。上市公司持续创造价值、与股东分享公司成长，才是最实在的礼物。
以*ST浪奇、*ST全新为例，其最近一次向股东赠礼的时间分别为2018年11月、2020年3月，股票简称当时分别为“广州浪奇(000523)”“全新好(000007)”，尚未披星戴帽。然而，2020年以来，*ST浪奇屡次爆雷，业绩预亏、多人涉刑、虚增收入；2020年，*ST全新实现营业收入仅4515万元，低于一亿元，净利润则亏损1.23亿元，两家公司双双触及相关上市规则而被实施“退市风险警示”。在此之后，这两家公司亦未再向股东赠礼，*ST浪奇更是面临着多位股东的索赔。想必，免费礼物价再高，也难让“踩雷”的股东笑开颜。
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