本文转自：券商中国
中国海油将于今日在上交所挂牌上市，发行价为10.80元。在未考虑超额配售选择权的情况下，中国海油此次募资总额为280.8亿元。如全额行使超额配售选择权，中国海油最高募资额可达322.92亿元。
除了中国海洋外，今天挂牌上市的还有创业板公司中一科技和嘉戎技术。其中，中一科技走势也倍受市场关注。
值得关注的是，受到近期市场低迷影响，市场对于新股破发比较担忧，中国海油申购过程中，网上投资者弃购数量也达到了2243万股，弃购金额2.42亿元。
不过市场分析普遍认为，中国海油投资价值明显，股价首日破发概率较低，主要原因有三点：一是中国海油2021年全年归母净利润高达703.20亿元，以10.80元每股发行价计算的PE约6倍，一季度净利在预计更是高达240亿元-280亿元；二是中国海油没有派发2021年末期股息，上市后会将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派，机构预计股息率能达到8%左右；三是中国海油此次发行将启用“绿鞋”机制，即超额配售选择权，这一机制有利于稳定新股上市后的表现。
“三桶油”齐聚A股
中国海油此次A股发行价格为10.80元/股，在超额配售选择权行使前，发行规模为26亿股，占此次发行完成后该公司已发行股份总数的5.50%;若此次A股发行的超额配售选择权全额行使，则此次发行完成后的发行规模为29.90亿股，占此次发行完成后该公司已发行股份总数的6.28%。
中国海洋石油有限公司，是三桶油中最早赴海外上市的一家。2001年2月27日，该公司公开发行美国存托凭证并于纽交所上市，证券代码为“CEO”。
因该公司被美国财政部外国资产控制办公室列入其所管理的非SDN涉军公司清单(现已被非SDN中国军工复合体企业清单所取代)，美国人士被禁止交易该公司的公开交易证券、该等证券的衍生证券或旨在投资于该等证券的证券。受此影响，2021年2月26日，纽交所宣布其监管部门已决定对该公司美国存托股份启动退市程序，且自2021年3月9日起暂停了该公司美国存托股份的交易。
中国海油曾于2021年3月10日向纽交所提出复议要求，纽交所于2021年10月8日决定维持原退市决定，该公司的美国存托股份退市在美国时间2021年10月22日闭市后生效。
2021年受制裁影响从美股退市后，中国海油H股也受此影响外资抛售。此次A股上市，意味着“三桶油”将全部回归A股。
招股书显示，中国海油主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。截至2020年末，该公司拥有净证实储量约53.7亿桶油当量，创历史新高；近三年储量寿命持续维持在10年以上。2018-2020年该公司储量替代率分别为126%、144%、136%，储量替代率持续保持高位。
2018-2020年，中国海油的油气净产量分别为4.75亿桶油当量、5.06亿桶油当量和5.28亿桶油当量，持续稳步提升，年均复合增长率为5.45%。2021年，该公司净产量达5.73亿桶油当量，超额完成全年油气生产目标，再创历史新高。
展望未来，该公司表示，将继续寻求有效益的产量增长，2022年储量替代率目标为不低于130%，2022-2024年年度净产量目标分别为6至6.1亿桶油当量、6.4至6.5亿桶油当量及6.8亿至6.9亿桶油当量。
去年业绩历史新高
中国海油近两年业绩表现出色。2021年，该公司大力推动增储上产，坚持提质降本增效，扎实推进重大工程建设，坚定实施科技创新，积极推动绿色低碳发展。全年实现净产量573百万桶油当量，同比增长约8.5%，超额完成全年油气生产目标，再创历史新高。
2021年，得益于国际油价上行和成本控制良好，该公司盈利创历史最好水平全年公司实现营业收入2461.12亿元，较去年同比增长58.4%；归属于母公司股东的净利润703.2亿元，较去年同比增长181.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润681.71亿元，较去年同比增长219%。
超强的业绩也让中国海油的发行价格显得更具吸引力。以该公司2021年全年净利润703.2亿元计算，截至4月20日的港股总市值约为4062.88亿元，以10.80元每股计算，在未考虑超额配售选择权的情况下，对应发行价的市盈率仅有6倍左右。
此外，中国海油预计2022年第一季度实现营业收入约为690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；归属于母公司股东净利润约为240亿元至280亿元，同比增长62%至89%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约为233亿元至273亿元，同比增长61%至89%。
天风证券预计，中国海油2022年归母净利润1147亿元，未行使超额配售权的情况下，A股发行价10.8元/股，对应PE为4.5倍。
上市后将有股息大红包
中国海油在分红方面一直比较慷慨，天风证券指出，对比国际同行历史分红情况，中海油历史分红比例51%~75%，对应港股分红收益率3.6%~6.3%，高于国际同行。
中国海油在2021年的年度报告中表示，面对新的资本市场环境，该公司将继续努力为股东创造价值，及时兑现股东回报。
中国海油表示，2021年全球经济增长4.3%，中国政府提出，2022年中国经济增长目标为5.5%。即使在低碳转型的大环境下，油气仍将在较长时间内在全球一次能源消费所占比例超过50%。该公司将继续坚持油气增储上产，推进能源绿色转型，推动科技自主创新，实施提质增效升级，不断提升价值创造能力，为股东带来更大回报。
未来三年，在各年度建议股息获股东大会批准的前提下，全年股息支付率将不低于40%，且全年股息绝对值不低于0.70港元╱股(含税)。同时，2022年，该公司还将于适当时机在股东大会授权范围内进行股票回购。
值得关注的是，中国海油还为新来的A股股东预备了股息“大礼包”。该公司在年报中表示，为了避免影响公司人民币股份发行进度，董事会决定暂不建议派发2021年末期股息，并将视人民币股份发行进度公布特别股息宣派方案，将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派。
“按照最低分红比例40%，预计分红金额不低于281亿元。按照历史平均分红比例60%计算，对应分红金额可达422亿，对应港股分红收益率达10%，对应A股发行价10.8元/股的分红收益率8%左右。”天风证券分析师张樨樨表示。
破发频现打新更需关注基本面
今年以来，新股破发频现，也导致了不少投资者弃购。4月12日晚间，科创板新股经纬恒润发行结果出炉，弃购金额达到3.95亿元，弃购比例也达到了罕见的10.8698%，弃购率为2016年新股信用申购制度实施以来最高。从弃购股数来看，此次网上发行967万股，而弃购数量高达326万股，占比超过三分之一。也就意味着，超过三分之一的中签投资者选择了弃购。
中国海油申购过程中，网上投资者放弃认购数量2243万股，放弃认购金额也达到2.42亿元。
但从市场表现来看，近期被大家弃购的公司中，不乏质地优秀的企业。尤其部分新股赛道好，订单稳定，未来三年利润确定性较高，给予较高的估值无可厚非。
无论是“打新”还是其他说法，本质都是证券投资，核心还是要以公司价值为依据。部分新上市公司出于业务发展的早期，行业初萌，企业新发，成长空间广阔，这时候自然是越早投资越好。比如你在上市之初就购入了茅台等股票。但是有些公司发行价过高，投资者不加辨别参与可能就会遭遇亏损。
总而言之，“打新”不是包赚不赔的生意，最终的收益还是取决于股票的价值和价格，打新之前要先对上市企业有充分的了解和认知，理性参与新股申购。对于不看好的新股，可以选择不参与，不能先“闭眼打新”而后“违规弃购”，既影响自身打新资格，也对新股发行秩序造成负面影响。
责编：桂衍民