券商晨会精华：部分小酒企炒作已脱离基本面

财联社11月13日讯，昨日指数全天缩量震荡，涨幅超9%个股逾50家，其中创业板有7只涨停，市场情绪逐渐回暖。板块上，市场喝酒行情继续，白酒板块全天领涨，也带动黄酒、啤酒等板块走强，短线超跌的新能源汽车板块反抽，半导体板块冲高回落，此外，疫苗、旅游景点、港口、油气设服、有机硅、钛白粉等题材轮动拉升。

隔夜美股方面，随着疫情担忧重回焦点，美国三大股指全线下跌，中概电动汽车股、电商股普遍大涨，小鹏汽车大涨逾30%，理想汽车大涨逾20%，蔚来汽车涨逾10%。拼多多实现上市后首次季度盈利，股价大涨逾20%。

今日券商晨会上，对于近期信用债违约事件，国泰君安认为，信用债违约或致权益风险偏好下降。

财信证券认为，市场的主线还在顺周期，科技主线切换还需信号确认。

近日小酒企炒作热度高企，中金公司认为，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支。

国泰君安：信用债违约或致权益风险偏好下降

对于近期信用债违约事件，国泰君安认为，核心有两条影响路径：其一，指向风险偏好，违约引发信用收缩预期，使得债券市场乃至权益市场风险溢价上行；其二，指向无风险利率，结构性的信用债刚兑打破，引发无风险利率下行的可能。

尽管市场是股债交易隔离，但因产业链传导、信用收紧预期（社融/信贷数据可见苗头）将联动权益风险偏好下降。

财信证券：市场的主线还在顺周期 科技主线切换还需信号确认。

财信证券认为，10 月金融数据尤其是结构数据向好，显示经济延续稳定恢复增长态势，结合近期易纲行长重提把好货币供应总闸门，预计后续货币政策维持“紧平衡”、边际紧的概率大于松。行业方面，顺周期板块分化，下游的汽车、家电表现较好，上游的原材料回调。昨日科技股反弹力度不强，市场主线还在顺周期，科技主线的切换还需要信号确认。

中金公司：目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支

近期白酒板块表现较佳，上涨行情已由前期的一二线龙头公司，逐步扩散至三四线酒企及黄酒、葡萄酒等板块。

最近小酒企上涨，主要原因为：

（1）年初以来，市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司，对小酒企预期均较低，而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，三季度收入利润基本恢复至两位数增长，业绩兑现引发市场关注；而三季报之后到明年4月份之前都是业绩真空期，加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性，因此获得资金青睐和炒作；

（2）近期市场风格扰动，部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪，目前行情已由白酒龙头，扩散至三四线小酒企及黄酒、葡萄酒等其他酒类板块；

（3）酒鬼酒内参疫情后表现较为优异，成为今年白酒“小黑马”；金徽酒获得复星集团收购，使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐，是价值挖掘的过程，树立了板块标杆。从资金选择的维度，部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。

目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，中金公司认为需警惕短期情绪回落后带来的冲击。