【年报有料(23)｜合景泰富集团】销售额突破千亿大关，降杠杆成效显著
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2020· 合景泰富集团
2020年，合景泰富实现销售额1036.1亿元，成功晋级千亿房企阵营，同比增速达20.3%，位列行业增速上游。粤港澳大湾区及长三角区域仍是主要贡献业绩区域，投资战略布局优势尽显。
2020年合景泰富进一步巩固聚焦一二线城市，深耕粤港澳大湾区及长三角的投资战略布局，但拿地力度略有下降，主要是由于合景泰富存续比高达4年，土地储备充裕，适当减轻拿地力度可以避免高库存带来压力，也能够规避企业长时间持有土地的风险。合景泰富有息负债实现负增长，净负债率和剔除预收账款的资产负债率明显改善。融资成本下降0.2个百分点至6.2%，作为刚刚步入千亿房企阵营的企业来说，融资成本具有一定的优势。
一
销售突破千亿大关
投资布局优势尽显
2020年，合景泰富实现销售额1036.1亿元，超额完成1033亿的销售目标，同比增速达到20.3%，位列行业增速上游；实现合约销售面积611万平方米，同比增长24.1%。2017年至2020年合景泰富销售金额、销售面积的复合增长率分别达到39.7%及39.3%，增长态势明显。从具体的区域分布来看，粤港澳大湾区及长三角区域均贡献了36%的销售额。两大区域经济发展领先，疫情下表现坚韧，为合景泰富销售业绩提供了有力支撑。从城市能级分布来看，一二线城市的销售额占比达到88%，其中一线城市占比为27%，二线城市占比为61%，高能级城市同样助推合景泰富销售业绩的增长。合景泰富深耕粤港澳大湾区及长三角区域，聚焦一二线城市的投资战略布局优势尽显。此外，合景泰富有93%的销售额由住宅开发业务贡献，住宅开发受疫情影响程度相对较小，这也是合景泰富能够在疫情下坚守稳定增速的关键。
2020年，合景泰富营业收入达到297.4亿元，同比增长24.2%，这主要是由于其收入占比较高的物业开发部分交付建筑面积及均价都有了一定幅度的上升。其中，物业开发交付建筑面积由2019年的177.1万平方米同比上升21.7%至215.5万平方米。
在盈利表现方面，合景泰富2020年的毛利润达到93.6亿元，同比增长25.7%，毛利润率为31.5%，上升0.4个百分点；净利润69.0亿元，净利润率为23.2%，毛利润率及净利润率均优于2019年E50平均水平。
二
土储存续比高达4年
城市更新加速推进
2020年合景泰富进一步巩固聚焦一二线城市，深耕粤港澳大湾区及长三角区域的投资战略布局。2020年，合景泰富通过招拍挂、合作开发、产业勾地等多种方式获取优质土地项目21个，其中，通过产业引入形式在嘉兴、盐城以较低的成本获取土地储备。新增土地储备总建筑面积332万平方米，较2019年下降了11%。新增土地储备仍以粤港澳大湾区及长三角区域为主，以总可售货值700亿元计算，粤港澳大湾区、长三角区域占比分别为41%及50%，一二线城市占比分别为41%及39%。
同时，合景泰富也在加速推进城市更新项目。合景泰富已参与广州、佛山、深圳、东莞城市更新项目34个，预计可售面积约2200万平方米，可售货值达6500亿元，并于2020年成功中标2个旧村改造项目。在公开市场拿地竞争较为激烈的情况下，通过城市更新项目可以以较低的价格获取土地储备，提升企业的盈利空间。合景泰富得益于身处大湾区，牢牢把握大湾区的红利，通过城市更新方式补充优质土地储备，未来城市更新的加速转化将进一步为合景泰富的规模增长提供有力支撑。
截止至2020年12月31日，合景泰富已布局大湾区、长三角、环渤海及中西部共41个城市超过200个项目，拥有土地储备总建筑面积2442万平方米，存续比高达4.0年。较高的存续比也是合景泰富2020年拿地力度略有下降的原因，充足的土地储备足够支撑企业未来发展，合理补充土地储备以避免造成高库存，对企业形成压力。同时，近年来合景泰富布局的部分高能级城市政策调控不断收紧，适当减轻拿地力度，可以减轻未来政策不确定性带来的影响，规避企业长时间持有土地带来的风险。
三
降杠杆成效显著
融资成本具有优势
2020年，合景泰富的净负债率大幅下降13.7个百分点至61.7%，剔除预收账款的资产负债率较2019年下降5.7个百分点至75.1%，现金短债比（宽松版，下同）为1.8倍。净负债率和现金短债比远处于安全范围。
近年来，合景泰富一直主动控制其有息负债增速。2020年，合景泰富的有息负债实现负增长，达到778.6亿。净负债率和剔除预收账款的资产负债率得以明显改善。同时，其不受限制资金超400亿元，短期偿债不存在压力。
在融资方面，合景泰富境内外融资渠道畅通，2020全年共发行3笔美元债共计9亿美元。2020年，合景泰富的融资成本下降0.2个百分点至6.2%，低于2019年E50平均水平6.5%。作为刚刚步入千亿房企阵营的合景泰富来说，融资成本相对具有一定的优势，未来随着企业规模的不断扩大，相信融资成本将会实现进一步下降。
典型房企年报披露时间（2020）
图表：E50企业样本展示