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近日，新明珠集团股份有限公司（下称“新明珠集团”）递交了招股说明书，拟在深交所主板上市。
本次IPO，公司拟发行不超过约4.14亿股，不低于发行后总股本的10%，且不超过发行后总股本的25%，拟募集资金20.09亿元，用于新型节能环保板材项目二期技术改造项目、湖北新明珠绿色建材1#产线技改项目、陶瓷工艺及材料研发中心建设项目、品牌升级建设项目、数智平台建设项目、补充流动资金等。
近年来，公司收入持续增长，但2021年的净利润却同比下降近六成。此外，在提交IPO申请的前夕，有股东选择退出。
来源：公司官网
“踩雷”恒大
官网资料显示，新明珠集团创始于1993年，是一家集建筑卫生陶瓷研发、生产、销售、服务于一体的大型现代化集团。公司产品涵盖岩板、石墨烯发热砖、防滑砖、园林砖、大理石瓷砖等十余个品类，旗下拥有冠珠、萨米特、格莱斯、金朝阳、新明珠岩板等多个品牌，全国一级运营商3000多家，线下体验服务门店4000多家。
招股说明书显示，2019年-2021年以及2022年1-3月（下称“报告期”），新明珠集团实现的营业收入分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元、11.45亿元；净利润分别为12.58亿元、15.17亿元、6.12亿元、5893.88万元。
虽然公司收入持续增长，但是2021年的净利润却同比下降近六成。
对于公司业绩下滑，公司解释称，受部分下游房地产客户资金周转困难等影响，公司应收款项产生大额减值损失，2019年至2021年信用减值损失金额分别达8117.25万元、53197.4万元和78207.39万元。
此外，报告期内，公司的毛利率持续下滑，这也是公司增收不增利的原因之一。
报告期内，公司的主营业务毛利率分别为34.38%（运费计入主营业务成本）、34.82%、29.73%和19.99%。对此，新明珠集团称，主要受天然气、煤等能源价格上涨影响，公司生产成本明显增加。
作为一家陶瓷生产商，公司的下游大客户多为房地产公司。
报告期内，公司对恒大地产的销售金额分别为101460.05万元、91407.61万元、61207.68万元、1959.02万元，占收入的比重分别为12.67%、11.73%、7.26%、1.73%。2019年-2021年，恒大地产一直是公司的第一大客户，2022年1-3月为公司的第四大客户。
此外，龙湖地产、中海地产、美的置业等地产公司也是新明珠集团的前五大客户。
可以看出，公司对恒大地产的销售金额和收入占比均持续下滑。
近年来，我国房地产政策经历了从宽松到持续收紧的过程，并先后出台“三道红线”、“集中供应土地”等调控措施，导致房地产市场出现一定程度的波动。自2021年下半年起，恒大地产也深陷“爆雷危机”。
报告期各期末，公司对恒大地产的应收账款余额也明显增多，分别为32700.76万元、21442.00万元、103326.12万元、118567.11万元，占比分别为31.04%、17.39%、42.01%、49.68%。
截至2022年3月31日，公司的应收账款余额高达23.87亿元。
值得一提的是，恒大地产还是公司的股东，目前的持股数2432万股，持股比例为1.96%。但恒大地产持有的公司股份，已悉数质押给实控人叶德林。
IPO前夕退出
截至2022年3月31日，叶德林担任公司董事长、总裁，直接持有公司股份96883万股，占发行前总股本的78.00%。李要直接持有公司股份10764万股，占发行前总股本的8.67%，通过同赢管理间接持有公司股份1060万股，占发行前总股本的0.85%，通过共富管理间接持有公司股份341万股，占发行前总股本的0.28%，通过众旺管理间接持有公司股份49万股，占发行前总股本的0.04%。
其中，叶德林与李要系夫妻关系，二人合计持有公司股份109099万股，占发行前总股本的87.84%。
需要指出的是，2020年和2021年，公司分别向股东分配的利润金额为30406.51万元和57000万元，累计87406.51万元。
本次IPO，公司拟募集资金20.09亿元，其中4.6亿元用于补充流动资金。
可以看出，公司两年内的分红金额已经完全超过了补充流动资金的金额。那么，这一募投项目是否合理？
IPO日报发现，在成立后的十多年里，公司一直由叶氏家族100%持股。直至2019年，公司首次引进外部投资者。
2019年9月26日，公司的注册资本由179360.91万元增至213270.9988万元。其中，25379.2489万元由外部投资者泰兴加华、宁波普罗非、共青城齐利、恒大地产和居然智居增资，8530.8399万元由员工持股平台共富管理和同赢管理增资。
以外部投资者的增资价格来计算，公司彼时的估值约为72.6亿元。
但令人惊讶的是，在提交IPO申请的前夕，有股东选择退出。
2022年1月29日，公司召开股东大会并通过决议，同意由公司通过定向减资方式按投资协议约定回购泰兴加华所持有的公司6400万股股份。2022年3月16日，公司向泰兴加华支付了全部股权回购价款39139.37万元。
2019年9月，泰兴加华的增资金额为36300万元。
那么，泰兴加华在IPO前夕退出，是不看好公司未来的发展，还是不赞同公司上市？
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记者 吴鸣洲
版式 褚念颖
编辑 王莹
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