文|《财经天下》周刊 周梦婷
编辑|孙月
(图源/视觉中国)
头部基金公司华夏基金的股权遭到了‘’抛弃‘’。
6月28日晚间，华夏基金控股股东中信证券发布公告称，日前收到天津海鹏科技咨询有限公司(下称“天津海鹏”)的来函，拟以4.9亿美元，协议转让其持有的华夏基金10%的股权。
而中信证券经过董事会审议，决定放弃标的股权的优先购买权。在当前大资管时代，公募基金股权无疑是一个“香饽饽”。因此，中信证券的放弃，也引来了诸多关注。
此外，在此次交易中，华夏基金10%的股权，交易对价拟4.9亿美元，以此估算，华夏基金的估值为328.9亿元;与年初麦肯齐收购华夏基金13.9%的股权时429亿元的估值，相差了百亿元。
仅仅半年时间，估值为何相差如此之大?
华夏基金股权遭“清仓”
据公告，中信证券收到控股子公司华夏基金现股东天津海鹏来函，天津海鹏就其拟以4.9亿美元交易对价，协议转让其所持有的华夏基金全部10%股权，向华夏基金其余股东征询意见。
根据相关规定，中信证券作为华夏基金股东，享有标的股权的优先购买权。中信证券表示，经综合考虑，公司拟放弃标的股权的优先购买权，暂不考虑增持华夏基金股权。
中信证券表示，拟放弃标的股权的优先购买权，不影响中信证券对华夏基金的持股比例及对华夏基金的实际控制，不会对公司的经营产生实质性影响，不存在损害公司和其他股东合法权益的情形，符合公司及股东的整体利益。
有业内人士表示，中信证券之所以放弃华夏基金的优先购买权，“第一，中信证券已经持有华夏基金62.2%的股权，可以控制公司，没必要再持续增持股权;第二，本次拟交易对价超过32亿元人民币，放弃优先购买权或是出于对价格因素的考虑;第三，该笔交易或早已谈好下家，且下家入股后或将与中信证券实现双赢，这也是可能性最大的原因。”
(图源/中信证券公告)
另外，中信证券也可能将目光放到了下家公募基金牌照上。近期，证监会正式发布了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，此举也标志着“一参一控一牌”的正式落地，即同一主体在参股一家基金、控股一家基金的基础上，还可以再申请一块公募牌照。
今年2月，中信证券宣布拟全资设立中信证券资产管理有限公司(暂定名)，承继中信证券的证券资产管理业务，并将涉足公募基金业务，相关事项还在审批中。
“当前中信证券已对华夏基金拥有绝对的控股权，新规的落地也为中信证券申请独立公募牌照提供了便利，此时放弃继续增资，可能也有对““一参一控一牌”的考量，为下家公募牌照做准备。”某位不愿透露姓名的业内人士向《财经天下》周刊说。
两次估值相差近百亿
值得注意的是，在此次股权交易中，天津海鹏拟协议转让的对价为4.9亿美元，参考7月1日汇率，对价约合人民币32.89亿元。以此估算，在此次华夏基金交易中，天津海鹏与意向受让方确定的华夏基金估值为约328.9亿元。
而在今年1月初，加拿大资产管理公司IGM Financial Inc 宣布，旗下子公司麦肯齐拟斥资11.5亿加元，收购加拿大鲍尔集团持有的华夏基金13.9%的股权。折合下来，此次交易对华夏基金的估值约429亿元(参考7月1日的汇率)。
相差仅半年时间，但对华夏基金的估值却相差近100亿元，此次天津海鹏与受让方对华夏基金的估值相当于打了7折。“公募基金公司都没有上市，估值取决交易对手的预期，虽然有比较确定估值数值，只能归为市场行为。”一位证券高级分析师告诉《财经天下》周刊。
上述不愿透露姓名的业内人士则向《财经天下》周刊透露道，“估值的不同与公司的经营状况息息相关，这个涉及到公司的财务报表，其中资产结构和资产规模是比较重要的。”
近三年时间里，华夏基金一直处于快速发展阶段。2019年至2021年，该公司的总资产分别为116.45亿元、136.95亿元、162.95亿元，资产规模快速增长。
财务数据方面，2019年至2021年，华夏基金的营业收入分别为39.77亿元、55.39亿元、80.15亿元，净利润分别为12.01亿元、15.98亿元、23.12亿元。
“最主要的还是资本金的运营状况，这是很重要，但一般这个东西大家是看不到的，同时还要考虑做估值模型的时候，会留一个议价空间。”上述不愿透露姓名的业内人士说道。
初代明星基金经理之父
华夏基金成立于1998年4月9日，是国内最早一批成立的公募基金公司之一，后来随着华夏证券的分崩离析，各方资本轮番抢占华夏基金的股权。于2007年，随着“券商龙头”中信证券入主华夏基金，成为华夏基金的百分百大股东，华夏基金的股权争夺战终于暂停。两年之后，华夏基金吸收合并中信基金，二者强强联合。
即使之后，中信证券出让了华夏基金的部分股权，但其依旧是华夏基金当仁不让的“当家人”。
几经沉浮中，华夏基金曾培育出“初代明星基金经理”王亚伟。
2007年，王亚伟凭借“华夏大盘精选”226.24%的年度收益率，荣获公募股票冠军;2008年在熊市环境下，以回撤远小于沪深300的成绩，位列亚军;2009年，再次登顶。
连续三年，王亚伟凭借同一只产品两夺冠军，又获得一次亚军，成为那个年代当仁不让地“公募一哥”。
然而，2012年5月，王亚伟将目光放到了私募，从华夏基金离开，开启了公转私历程。
王亚伟的离任，曾为华夏基金带来重创，以“华夏大盘精选”为例，2012年一季度末基金份额为4.63亿份，王亚伟离职的二季度末降为3.58亿份，到三季度末再度降为3.50亿份。
同时，机构投资者也选择了撤离。2011年年报数据显示，在“华夏大盘精选”中，机构投资者持有占总份额比例为57.96%，2012年半年报时，这一比例已降至17.73%。
之后几年，华夏基金几经周折，以指数型基金为其发展支柱，大力发展指数型产品，截至6月28日，华夏基金的指数型基金规模达到2221.97亿元，领先第二名700多亿元，“指基大厂”的地位愈发牢固。
然而，天天基金网显示，近半年来，华夏基金指数型基金平均收益率为-8.46%，同类平均收益率为-7.52%，华夏基金的收益率低于同类平均。