2022-04-15中原证券股份有限公司张洋对国元证券进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评：投行、自营驱动，业绩增速优于行业》，本报告对国元证券给出增持评级，当前股价为7.53元。
国元证券(000728)
2021年年报概况:国元证券2021年实现营业收入61.10亿元，同比+34.91%；实现归母净利润19.09亿元，同比+39.35%。基本每股收益0.44元，同比+12.82%；加权平均净资产收益率6.03%，同比+0.75个百分点。2021年拟10派1.80元（含税）。国元证券2021年经营业绩增速优于行业均值。
点评：1.2021年公司投行、其他业务净收入占比出现提高，经纪、资管、利息净收入及投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.经纪业务同比保持增长，手续费净收入同比+16.52%。3.股权融资规模同比实现较大幅度增长，手续费净收入同比+52.73%。4.资管业务重回升势，手续费净收入同比+27.71%。5.投资收益（含公允价值变动）同比+20.85%。其中，母公司实现自营投资业务收入12.22亿元，同比+66.97%。6.两融规模稳步攀升，持续压降股票质押规模，利息净收入同比+20.01%。
投资建议:公司深耕安徽，面向全国，将持续受益“长江经济带、中部崛起、长三角一体化”等国家战略，充分借助显著的区位优势以构建自身特色化、差异化的竞争优势。公司上市以来通过多种方式不断补充资本，资本实力的不断增强将助力公司持续提升行业地位。预计公司2022、2023年EPS分别为0.42元、0.44元，BVPS分别为7.65元、7.93元，按4月13日收盘价7.51元计算，对应P/E分别为17.88倍、17.07倍，对应P/B分别为0.98倍、0.95倍，维持“增持”的投资评级。
风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券崔晓雁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.12亿，根据现价换算的预测PE为20.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.13。证券之星估值分析工具显示，国元证券（000728）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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