中国圣牧“卖身”，获蒙牛增持，能否迎来“新生”？

“得奶源者得天下”，在乳业摸爬滚打多年的“老大哥”蒙牛自然深谙其道。

7月28日晚间，中国圣牧对外宣布，同意向蒙牛全资附属公司Start Great Holdings Limited发行认股权证，股权交割结束后，蒙牛将成为其单一大股东。其原先大股东、大北农老板邵根伙退居第二位。随即7月29日早盘，中国圣牧股价涨幅就一度飙升120%。目前来看，对圣牧而言，此次蒙牛注资无疑是一次利好合作。不过，圣牧在巨额亏损下，下游营销乏力弊病凸显，仅靠蒙牛资本“输血”就能挽救颓势吗？接手巨亏状态下的圣牧的蒙牛，又在盘算什么？

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圣牧、蒙牛的优与劣

浅析此次股权变动原因，圣牧主招牌——有机奶源，无疑是蒙牛的主动机。作为全国最大的有机乳制品公司，同时配备具有欧盟认证的有机牧场进行生产，圣牧对于目前有机奶市场而言，绝对是一块巨大的奶酪，让蒙牛垂涎。当然，作为常温奶市场的霸主之一，蒙牛拥有全国化的链条布局，可以向圣牧输出更好的质量及供应链管理的协同，帮助圣牧取得更好营运效益。

但值得注意的是，圣牧亏损严重。 据数据显示，圣牧在2017年净利润亏损为9.86亿元，2018年更是亏损22.25亿元 人民币。直至2019年才出现扭亏局面，还是靠出售其下游产业圣牧高科换来的。

面对效益并不被看好的圣牧，蒙牛相关负责人表示，“本次增持是通过行使2018年底所获得的认股权证实现的。蒙牛长期看好有机奶市场，增持符合公司战略。”但是，背靠蒙牛之后，圣牧就能“转危为安”？业内人士对此表示质疑。

不过，蒙牛这次的增持，不得不让人想到蒙牛是在为它的“双千亿”目标“备足弹药”。伊利曾于2016年提出2020年内进入全球乳业五强，营收突破1000亿的宏伟目标。随即，蒙牛集团总裁卢敏放上任之后，在2017年也提出了销售额达到千亿，市值达到千亿的目标。但是，随着去年蒙牛出售君乐宝落定后，千亿目标也变得渺茫。毕竟，君乐宝几乎每年为蒙牛贡献两成营收，一成净利润。

中国乳业分析师宋亮也指出，“成为圣牧大股东，能够保证蒙牛获得稳定的奶源供应，同时也与其实现千亿目标有关，因为实现相关目标就要对供应链体系、产品等方面进行塑造，其中奶源建设是重中之重。”

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蒙牛的“奶源战”

食品产业分析师朱丹蓬曾表示，“优质奶源是整个中国乳业最为稀缺的，从前瞻性的布局来看，蒙牛未来千亿目标的达成，主要取决于是否有优质奶源，以及产品结构如何往上走，即高端产品的布局。”

近年来，蒙牛一直在通过资产收购让自己拥有稳定、优质的奶源。与圣牧的“纠葛”也早就开始。

2018年12月23日，中国圣牧与蒙牛签订投资协议，后者收购圣牧高科51%股份。其中包括按照协议资产重组后，圣牧高科拥有圣牧的所有下游乳制品业务链及相关资产。同时，圣牧高科持有呼和浩特乳品100%股权，并成为一家拥有完整业务链及资产的公司，进行有机乳制品的生产及分销。

对此，乳业专家王丁棉曾表示，“蒙牛取得圣牧下游加工板块，对双方都是个双赢之举。对圣牧而言，是止亏的一种手段和方式；对蒙牛而言，以低价接手，加强自身实力，并直接撑控了一块很大的优质奶源，满足自身高端产品的优质奶源需求。”随后，蒙牛方面于2020年1月12日收购圣牧高科剩余49%股份，实现全额控股。

除圣牧之外，2017年3月，蒙牛要约收购现代牧业成功，占股61.3%，成为绝对控股股东。2019年2月，蒙牛又宣布与大型上游公司中鼎牧业合作，接纳对方奶源供应。加上蒙牛系旗下有自营的富源乳业，已有3大企业对蒙牛奶源支撑，供应量近200万吨。根据蒙牛在2019年中报有“参控股牧场奶量占总收奶量45%”的表述，可知其全年需奶440万吨左右，而且蒙牛大部分奶源出自国内。保守估计，这家企业“吞掉”了一成多的全国原料奶。

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乳业的“转向”

一般而言，像蒙牛、伊利等乳业巨头，一直都倾向于乳业下游产业。这几年，国家政策对奶业振兴的决心以及扶持力度，让蒙牛、伊利等乳企加大了对乳业上游奶源基地的布局。

特别是在经历了2014年以来的原奶低迷行情后，各大企业都开始注重上游奶牛养殖业务。从以前的“奶源收购”模式，逐渐转向自有奶源布局，并朝着“高端化”方向发展，提升产品附加值。

实际上，这些年，乳业中也不乏坚守全产业链模式的优质乳企。如三元、卫岗等都在发展全产业链模式上成效显著，产品全程可溯源，进一步保证了食品安全与乳品品质。

从目前乳业发展状况来讲，奶源已然是众多乳企争抢的重点。而且随着“鲜奶”战的打响，中国乳业势必会进一步形成抱团之势，朝着规模化、品质化方向发展。这也就意味着下游乳企对上游奶源的争夺战的进一步激化。可以预见的是，在规模乳企对奶源进行抢占之后，中小企业之间的兼并战也会此起彼伏，优胜劣汰加速。