欧菲光经营现金流暴增4倍：研究员当利好 深交所却连发20问

　　财联社5月26日讯，5月25日晚间，国内光学龙头企业欧菲光突遭深交所发函问询。

　　该问询函，涵盖了经营现金流、研发投入、毛利率、利息费用等20个问题。财联社注意到，有关经营现金流量净额暴增4倍的问题成为市场关注点。

　　据其2019年年报，欧菲光去年摄像头模组出货量全球第一。共计实现营业收入519.74亿元，同比增长20.75%；实现归属于上市公司股东的净利润5.10亿元，同比增长198.24%。其中经营活动产生的现金流量净额同比增长405.25%，达到32.56亿元。

　　华金证券指出，2019年欧菲光经营现金流大幅增加，规模远超净利润，主要系加强了对应收账款的管理，中金公司徐涛同时认为，这为后续产业布局以及产能扩充建立基础。

　　此外，中信证券解读欧菲光2019年报，认为其2019年业绩实现扭亏，一方面系剥离亏损的传统触控业务，另一方面聚焦光学主业，受益行业高景气。展望2020年，中信认为从长期看，欧菲光已剥离亏损触控业务并聚焦光学主业，横向延伸3D、车载等业务，纵向拓展上游镜头产品，未来将在光学赛道进一步打造微电子创新平台，给予了“增持”评级。

　　天风证券同样认为其龙头优势明显，欧菲光作为同时绑定华为、苹果两大手机寡头的摄像头模组企业，基本面向上，盈利能力有望持续提升。给予其“买入”评级。

　　不过深交所问询函中，要求欧菲光结合各类业务收款模式、信用政策、客户结算周期、应收应付款项变化情况和收入确认政策等因素，说明净利润和经营活动产生的现金流量净额差异较大的原因及合理性，并说明本期经营活动产生的现金流量净额较上期增幅较大的原因及合理性。

　　与此同时，欧菲光的毛利率却创下新低。2019年，欧菲光的整体毛利率为9.87%，同比减少2.45个百分点。按业务分类，其光学光电、智能汽车类和其他业务的毛利率分别为8.42%、18.88%和5.49%，分别同比下滑了3.78、2.24和1.73个百分点。

　　深交所要求公司结合主营业务情况、行业环境、收入和成本构成等因素，分析毛利率下滑的原因，对比同行业公司说明毛利率水平的合理性以及是否影响你公司持续盈利能力。请年审会计师进行核查并发表明确意见。

　　截至5月26日下午发稿时，欧菲光尚未发布公告回应问询。