不用我多说，新冠肺炎疫情发生后，人们对疫情的反应发生了很大变化。有些场景很明显，比如人们戴着口罩，只有提供外卖的餐馆，以及纽约市的街道几乎没有汽车。其他的一些则比较微妙，包括市场上的变化，似乎正在颠覆对交易员来说最古老但最愤世嫉俗的规则之一。这是一个涉及并影响到我们这些个体交易者和投资者的规则，这可能会对未来几个月的股票产生巨大影响。
这一举动开始看起来像是由“人的力量”来推动的，个人投资者对大公司施加了压力。
“挤压”市场的行为可能从交易存在的时候就已经开始了。很多时候都是交易者压榨其他交易者，把市场往一个方向推动，迫使那些仓位不对的人减仓，从而进一步推动市场的走势。当交易者之间这样做的时候，有时会在短时间内对个别的证券市场产生小的扭曲，但对个人交易者和投资者并没有太大的影响。然而，还有一种挤压方式。有句交易室里的老话说，在股市强势上涨时，特别是反弹的时候，散户资金开始进场的时候，就是出手的时候。
这种傲慢使得很多人疯狂，但不幸的是，尽管这种说法令人讨厌，但通常也是正确的。
通常情况下，大的机构资金会引领市场。他们控制着数万亿美元的可投资资金，所以当他们的交易方式都一样的时候，市场会不可避免地跟着他们一起移动。控制着大笔现金的交易员们能够获得大量的研究和数据，使他们能够及早发现转机，他们当然也有资金来做出能够自我兑现的决定。他们可能会因为认为市场会上涨而开始买入，但一旦开始买入，无论股市会会如何都会不管了。
当股市像2月底以来那样崩盘反弹时，通常会出现的情况是，个人投资者在下跌途中坚持了一段时间，然后再也忍受不了痛苦，在接近底部时被挤出。然后，当复苏开始的时候，他们就会畏首畏尾，在观望了很久之后才被迫重新加入，通常是在大户们买完之后。因此他们的再次入场有时也被认为是反弹势头已尽的信号。
不过这次有证据表明，散户推动了这一走势的上涨，机构被套牢了现金，可能会被挤兑追赶。
由于赌场关闭，也没有体育项目可供投注，赌徒们似乎正在摒弃俄罗斯乒乓球和韩国棒球的诱惑，转向股市。他们加入了其他一些人的行列，这些人是在零佣金交易的推动下交易股票的，而动荡的市场蕴含着创造大量新资金的机会。零售经纪公司报告说，新账户的数量创下纪录，交易应用程序也在兴起。这些个人账户中大多数规模可能较小，总体而言，它们会成为一股推动市场的力量。
这些新玩家可能是赌徒和缺乏经验的交易者，但他们并不愚蠢。他们知道，过去股票总是能从震荡中恢复过来，而且还会恢复过来。他们知道，在回升的路上有很多钱可以赚。最重要的是，他们知道其中有风险，风险越大，回报越大。
这可以帮助解释我昨天所写的内容，即我们最近看到的破产公司股票看似毫无意义的三位数增长。赌徒们不关心基本面，也不关心高风险。当你押注一支运动队的时候，这是一个二元的结果，要么赢，要么输光，所以买入破产股票的巨大跌幅并不会吓到他们。
另一方面，机构投资者看到的是大规模的失业和有史以来最剧烈的和平时期的经济衰退，以及大规模的社会动荡。他随着法规的放宽，他们正在权衡Covid-19卷土重来的风险，而他们是旁观者。
目前有超过5万亿美元存在货币市场账户中，比金融危机时的高点高出25%。
他们在等待回调，但没有回调的时间越长，就越难回调。把你自己放在一个基金经理的位置上。如果在此期间，市场上涨了20%，而你的基金在货币市场基金中只赚了0.01%，如果你不加入的话，你认为你还能保住这份工作多久?不管风险、经济状况和价值这些过时而古怪的概念，你迟早都得参与其中。
问题是在那之后会发生什么?
有两种可能的情况。要么经济很快赶上市场，在这种情况下，随着资金的增多，我们将继续上涨，然后像平时一样趋于平缓。或者经济持续低迷，在这种情况下，随着这些资金的流入，我们仍然会上涨一段时间，但是，在某些时候，我们又会再次崩溃。
这一次，似乎是美国普通民众正在挤压华尔街，而不是反过来，但这并不一定意味着会有一个美好的结局。