6月5日，中国证监会公告显示，第十八届发行审核委员会定于2020年6月11日召开2020年第89次发行审核委员会工作会议，审核北京竞业达数码科技股份有限公司（简称竞业达）等公司首发事宜。
竞业达拟于深交所中小板上市，本次拟募集资金6.97亿元。
价值线研究员发现，竞业达实控人钱瑞、江源东夫妇以及总经理张爱军，均有在北京交通大学求学、任职的经历。竞业达成立后，就频频给实控人母校捐款，目前金额已超千万元；而北京交通大学也频频以“大单“回馈竞业达，仅2018年，北京交通大学就为竞业达贡献营收1188.64万元。
竞业达独立董事马忠，目前职务为北京交通大学教授、博士生导师、会计系主任，违反了“与公司有重大业务往来的单位任职的人员，不得担任公司独立董事“的相关条款。
价值线研究员进一步发现，公司生产能力低下，生产部门仅30个员工，研发能力也不强，研发投入占营收比约为行业均值的一半，这样的公司竞争力在哪里？
说到竞业达的创始团队，就不能绕过北京交通大学。
招股书显示，公司控股股东、实际控制人钱瑞、江源东，以及公司发起人、董事、总经理张爱军，均曾就读于北京交通大学，并在毕业后留校任职。
即使离开学校，公司的几位高管均与母校关系紧密。
根据竞业达招股书：钱瑞目前担任北京交通大学董事、兼职教授、教育基金会理事；张爱军则兼任北京交通大学校友企业家协会理事。
竞业达成立后，开始频频向母校捐赠。
北京交通大学官网上最早的一则相关新闻是：2006年，钱瑞向北京交通大学捐资五十万元建设网络多媒体教学技术实验室。
2014年11月，钱瑞以校友的身份，向北京交通大学一次性捐款500万元。
另据招股书披露，报告期内，公司存在对北京交通大学百年校庆的捐赠支出，相关捐赠均履行了公司内部审议程序。
价值线研究员在北京交通大学官网查询发现，在2016年北京交通大学120年校庆的报道中，竞业达又捐赠了500万元。
也就是说，粗略统计，竞业达向北京交通大学的捐赠已超过了1000万元。
竞业达公司也获得了北京交通大学的大力支持，校长宁滨曾去竞业达调研，校方相关报道称竞业达为公司董事单位，宁滨表示：学校将积极借助校企合作平台，在人才培养、核心技术研发、成果转化方面继续为竞业达及其他校友企业和合作单位提供帮助和支持。
竞业达通过与实控人母校的这种合作，实现了“名利双收”。近年来，在北京交通大学的招标公告中，竞业达频频中标：
2011年，北京交通大学学生活动中心配套设备及科研设备采购，竞业达中标；
2014年，北京交通大学投影仪采购项目，竞业达中标；
2016年，北京交通大学多媒体教学设备采购项目，中标企业为竞业达；
2018年4月，北京交通大学公布智能教室建设二期中标公告，中标人为竞业达；
2019年7月，北京交通大学教室多媒体网络中控设备采购、北京交通大学理学院教学科研实验室安全防控改造项目，中标方还是竞业达……
由于案例较多，价值线研究院不在此一一列举，根据招股书显示，2018年北京交通大学为竞业达贡献的营收金额达1188.64万元，成为了公司当年第五大客户。仅北京交通大学智能教室建设二期，竞业达就中标879.8530万元。
毕业之后，向栽培自己的母校积极捐款回馈，并借助母校的科研力量，展开产学研合作，当然无可厚非，但母校变成了大客户，其中颇有利益输送的嫌疑，也让这种捐款变了味儿。
钱瑞本人在北京交通大学担任董事，竞业达与北京交通大学的交易，又是否涉及关联交易呢？公司应对相关部门和投资者做出合理的解释。
除了和北京交通大学之间大额资金往来外，公司还聘请了在北京交通大学任教的马忠教授担任独立董事。
根据竞业达招股书，马忠1985年9月至1987 年 7月就读于北京交通大学经济管理学院会计系；1987年8月至今历任北京交通大学经济管理学院会计系助教、讲师、副教授、教授、博士生导师、会计系主任；2006年12月获北京交通大学经济学博士学位。
独立董事是指独立于公司股东且不在公司内部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。在钱瑞夫妇均有北京交通大学学习、任职经历，且竞业达和北京交通大学资金往来频繁的前提下，马忠能否发挥好“独立性”？
根据《深圳证券交易所独立董事备案办法（2017年修订）》第七条：在与上市公司及其控股股东、实际控制人或者其各自的附属企业有重大业务往来的单位任职的人员，或者在有重大业务往来单位的控股股东单位任职的人员，不得担任独立董事。
作为2018年竞业达的第五大客户，北京交通大学肯定符合“与公司有重大业务往来的单位“这一条件，也就是说，在北京交通大学任职的马忠并无在竞业达担任独立董事的资格。
招股书中对公司主营业务描述为：面向教育信息化、城市轨道交通安防和智慧城市领域提供行业信息化产品和解决方案的研发、生产、销售和服务。
但对于这样一家营收超过5亿的公司来说，主营业务提及的生产环节，相关人员仅30人，让人费解。
招股书显示，报告期内，公司生产相关人员分别为23、28、30人，在总员工数中占比分别为4.09%、4.87%、5.1%。招股书还显示，物资齐备后，生产中心组织生产。生产过程中软件烧写、产品测试等核心环节由公司独立完成，电路板的组装、焊接等工作委托给专业外协厂商完成，公司将自研软件进行灌装后，经质量检验合格后入库。
也就是说，公司的生产人员只负责两件事：软件烧写和产品测试。剩下的环节或为采购、或委托给外协。
如果公司生产能力低下，相关研发水平应该很强才是，但对比同业公司，竞业达研发投入与营收比也垫底，常年徘徊于6%左右，而同行业公司研发费用占营业收入比例的均值为11.41%。
这样一家生产能力低下，研发能力行业垫底的公司，究竟能有多大的竞争力和投资价值，值得外界深思。
针对竞业达上市过程中出现的其他问题，价值线研究院将持续关注。